高盛最新投资策略揭秘：60/40规则的新转变lg...

FX168财经报社(北美)讯 一个在市场波动和经济不确定性中，高盛周一发布了“战略平衡熊市”"Strategic Balanced Bear"投资框架说明，提供了全新的视角。#2024宏观展望##2024投资策略#

这种方法旨在引导投资者应对长期投资的复杂性，帮助他们度过低迷时期，同时为未来的增长做好准备。

60/40规则是什么？

在这份报告中，这家投资银行的分析师指出，60/40投资组合大多已经从2022年的大幅回撤中恢复过来。

据高盛资产管理网站称，60/40投资组合“长期以来一直被视为中等风险投资者的可靠指南。”

60/40投资组合涉及投资者持有60%的股票配置，旨在实现资本增值。与此同时，投资者将40%的资金配置给固定收益产品，可能提供收入和风险缓解。

高盛2024年6月市场分析

该投资银行认为，60/40估值再次显得有些高。

“美国10年期债券收益率接近长期平均水平，但股票估值相对较高，特别是在美国，”他们写道。但是，他们认为，仅凭估值可能会发送出太悲观的信号。

高盛解释说，在长期视角下，估值往往趋于均值回归，但只要宏观条件保持支持性，估值就可能保持较高水平。

“未来几年，60/40回报和实现的股票风险溢价不仅取决于估值，还取决于结构周期，即增长、通胀和政策的趋势，”他们补充道。

此外，在未来几年，高盛认为重新回归更加平衡是有价值的。他们还强调，结构周期的前景变得更加不确定，继续的去全球化、脱碳化和人口趋势可能会导致更多的通胀压力。

同时，像人工智能和GLP-1这样的技术创新可能会抵消这些影响并推动增长，该银行表示。

“股票可以通过现金流增长提供一定的通胀保护，但估值相对较高，几乎没有为通胀或停滞风险定价，”高盛评论道，“实际资产，如TIPS、大宗商品、实物资产股票以及那些暴露于生产率增长的股票，可以进一步增强多元化。”

总体而言，他们认为，虽然实物资产目前看起来便宜，但成长型股票看起来昂贵。

现在购买债券是一个好投资吗？

高盛表示，过去25年，随着稳健增长和几乎没有通胀，最佳资产组合大致为40/60，更接近风险平价策略。然而，“自新冠疫情危机以来，债券对投资组合的益处很少，无论是在回报还是风险方面，自那时以来，最佳投资组合是将100%的股票与根据风险承受能力调整的现金混合。

尽管如此，该银行表示，债券在经济停滞时可以提供保护，因为其实际收益率较高，但他们指出，它们正在对低通胀风险进行定价。

长期投资：谨慎还是积极？

在制定其长期60/40回报模型时，高盛表示，他们评估了诸如起始估值等因素，结合了趋势增长、通胀和盈利能力等因素，以控制不同结构周期情景下的不同因素，例如滞胀和黄金年代。

他们认为，长期股票和债券表现受结构性增长/通胀组合的影响。

“高通胀往往会对股票和债券回报产生压力，尤其是在实际方面，尽管股票风险溢价往往是平均水平的。较高的增长对股票有利，对债券不利，”高盛解释道。

在评估股票和债券回报时，结构性宏观条件“至关重要”，投资者应考虑使用“模块化方法”，结合估值和宏观条件。

提供抗衰退的股票，提供回撤安全性

通过将投资组合多样化为能够抵御衰退的股票，投资者可以减少风险，并在动荡的市场中保持稳定的回报。虽然医疗保健和消费者必需品等行业以其稳健性而闻名，但其他股票行业可能会因行业特定挑战而出现波动。