谷歌大举投资AI 分析师警告：投资者信心受挫、不再“买单”lg...

FX168财经报社(北美)讯 周二（2月4日），谷歌母公司 Alphabet 宣布，2025 年将投入 750 亿美元用于 AI 基础设施建设，这一支出较华尔街预期高出 29%，但投资者对该公司云业务增长低于预期感到失望。

华尔街原本预计 Alphabet 今年的资本支出（CapEx）约为 580 亿美元，相比 2024 年的 525 亿美元仅有小幅增长。然而，Alphabet 的最新预测远超市场预期。

AI 资本开支激增

首席执行官（CEO）桑达尔·皮查伊（Sundar Pichai） 在电话会议上为这一支出增长辩护，并回应了投资者对于 AI 相关资本开支激增的质疑。随着中国 AI 初创公司 DeepSeek 推出低成本 AI 解决方案，市场对 谷歌及其美国同行的 AI 投资效率产生了新的疑问。

皮查伊表示，谷歌的 Gemini AI 模型在效率上可与 DeepSeek 相媲美：“AI 的使用成本将持续下降，这将使更多应用场景成为可能。”“AI 带来的机遇无比巨大，这也是我们加大投资以迎接这一时刻的原因。”

尽管如此，Alphabet 的云计算业务增长明显放缓，进一步加剧了投资者对盈利能力的担忧。

云计算业务增长放缓，市场对高额投资回报存疑

Alphabet 近年来大举投资 AI 基础设施，以支持 AI 研究和搜索、云计算等产品的深度整合。2025 年的大部分资本支出将用于建设服务器和数据中心，首席财务官（CFO）阿纳特·阿什克纳齐（Anat Ashkenazi） 表示，第四季度云业务增长放缓，部分原因是 AI 云计算产品的算力受限。

Alphabet 计划在2025 年第一季度投资 160 亿至 180 亿美元，远高于 DeepSeek 在 AI 训练上的 600 万美元成本。尽管业内人士认为 DeepSeek 的 AI 训练总成本可能远超这一数字，但 DeepSeek 低成本 AI 模型的崛起仍导致英伟达股价在 1 月创下单日蒸发 5930 亿美元市值的历史纪录。

Aptus Capital Advisors 资产组合经理 戴夫·瓦格纳（Dave Wagner） 直言：“谷歌的财报数据很难让人满意。”“DeepSeek 已经向市场展示了一种更高效的方式，也许投资者开始对谷歌不断增长的资本支出感到不满。”

谷歌云计算收入增速下滑，未达市场预期

谷歌云计算业务在 2024 年第四季度实现 119.6 亿美元的营收，同比增长 30%，但低于上一季度的 35% 增长。华尔街分析师此前预期云业务营收增速 应达到 32.3%（121.6 亿美元），实际表现不及市场预期。

Zacks Investment Management 资产经理布莱恩·马尔伯里（Brian Mulberry） 认为：“谷歌云计算业务此前的高速增长，一直抵消了市场对巨额资本支出的担忧。”“但现在，云业务的增速放缓，市场开始质疑公司的长期增长模式。”

微软上周公布的 Azure 云计算业务增长亦低于预期，亚马逊预计将在周四（2 月 8 日）公布季度财报。

广告业务增长强劲，YouTube 受美国大选广告提振

尽管云计算业务放缓，Alphabet 的 广告业务仍保持强劲增长，第四季度广告收入同比增长 10.6% 至 724.6 亿美元，略超市场预期（718.4 亿美元）。

YouTube 广告收入增长 13.8% 至 104.7 亿美元，高于上一季度的 12.2% 增长。

Alphabet 首席商务官（CBO）菲利普·辛德勒（Philipp Schindler） 表示，美国大选广告支出增长几乎翻倍，推动 YouTube 业务增长。

Alphabet 目前正面临 美国政府监管机构的反垄断调查，可能影响其广告技术和搜索广告业务。但特朗普政府的贸易政策可能会影响未来监管方向。

整体财报表现：营收略低于预期，每股盈利超预期

第四季度总营收增长 12% 至 964.7 亿美元，略低于分析师预期（965.6 亿美元）。

每股盈利（EPS）达 2.15 美元，超出市场预期的 2.13 美元。

搜索业务收入增长 12.5% 至 540.3 亿美元。

皮查伊表示，谷歌搜索的 AI 生成摘要（AI Overviews） 目前已显著提高用户搜索量。

菲利普·辛德勒（Philipp Schindler） 透露：“AI Overviews 的广告变现率与传统搜索广告基本一致。”

Waymo 计划进军东京市场，扩大自动驾驶版图

Alphabet 旗下自动驾驶部门 Waymo 计划近期在东京推出自动驾驶服务，进一步拓展全球市场。

总结：云业务增速放缓+高资本支出 = 投资者信心受挫

750 亿美元的 AI 资本支出 远超市场预期，但云业务增速放缓，导致投资者担忧巨额投资的回报率。DeepSeek AI 的崛起，让市场重新审视 AI 产业的成本结构，使华尔街开始质疑 Alphabet 资本支出的效率。