习近平去杠杆化、美联储春季降息！荷兰国际集团2024年展望：金融业和房地产风暴不减lg...

FX168财经报社(香港)讯 荷兰国际集团(ING)为中美2024年经济展望各划出三种前景，中国将延续去杠杆化，侧重于让房地产恢复到中国国家主席习近平的“共同繁荣”主题。美联储春季降息是美国市场最关注的焦点，且将伴随着温和衰退和通胀大幅下降。该机构展望，金融业和房地产风暴明年不减。

美国的三种前景

ING对美国经济的基本预测是温和衰退、通胀大幅下降，以及美联储从春季开始降息。但风险在于，美联储在确保通胀率降至2%方面过于谨慎。在这种情况下，它会进行最后一次加息，并在更长时间内保持较高的利率。#2024宏观展望#

但如果这种情况发生，家庭部门的痛苦就会加剧，贷款违约率也会上升。商业房地产(CRE)的痛苦蔓延，经济陷入衰退，抑制了通货膨胀，并迫使美联储随后迅速扭转政策。

上行情况则大体相反，即美联储对通胀更加放松，并更快地回到中性利率设定。这使得企业和商业地产能够以低得多的水平进行再融资，并控制贷款损失。生产率的强劲增长和移民带来的劳动力供应的增加抑制了通货膨胀。

(来源:ING)

中国的三种前景

中国的基本情景是正在进行的去杠杆化故事的延续，排除了大量的财政支持，更多地侧重于让房地产恢复到符合习近平“共同繁荣”主题的地位，而不是投资。这意味着通常进入房地产开发/建筑行业的行业，例如钢铁、玻璃、水泥、PVV等，将继续陷入困境。

由于债务重组，地方政府财政状况有所改善，但仍然存在很大的制约因素，阻碍了基础设施支出的大幅增长来填补空白。全球需求疲软和美国持续制裁限制了外部部门弥补需求的能力。

(来源:ING)

2024年金融业、房地产风险不减

从美国货币市场撤出过剩流动性，是未来的一个关键主题，其根源在于持续的量化紧缩。最重要的表现是通过逆回购工具返回美联储的闲置市场现金减少。这些将趋于零，这标志着到2024年下半年，流动性过剩现象实际上将结束。届时，银行准备金将面临下行压力。我们认为美联储最好不要在这方面施加太大压力，出错的可能性有很多。

ING提到，财政赤字引发的供应压力也产生了影响，令市场有些不安。美国国债市场已经在流动性方面陷入困境，主要是为了扩大规模。回购市场的情况已经好转，而银行对市场的影响力较小，加剧了这种情况。规模较小的银行还需要关注商业房地产风险，并且信用卡拖欠率已经高于全球金融危机期间的水平。这很可能是可以忍受的，但可能是一个需要仔细观察的领域。