花旗银行坚持鸽派预测，季节性调整或放大9月就业数据，美联储年底前或降息75个基点lg...

花旗坚持鸽派预测，美联储或将降息

• 市场对美联储政策的最新预期

• 花旗鸽派观点背后的逻辑

• 就业数据季节性调整的影响

• 劳动力市场现状与美联储降息预测

• 名词解释

• 2023年市场相关重大事件

市场对美联储政策的最新预期

9月非农就业数据发布后，市场对美联储年内降息的预期大幅调整。交易员们普遍放弃了11月降息50个基点的押注，并将未来四次会议的降息幅度预期降至不到100个基点。部分投资者甚至开始认为，美联储的货币宽松周期可能已经结束。

花旗鸽派观点背后的逻辑

尽管市场整体偏向鹰派，但花旗银行依然坚持其“鸽派”预测。花旗分析师Veronica Clark指出，9月非农报告虽然看似强劲，但存在数据放大的可能。她预计，季节性调整问题放大了9月就业数据的增长，而未来几个月，特别是10月的就业报告，可能会看到这种情况的修正。

Clark进一步表示，市场可能会忽略10月就业数据中的负面因素，特别是因为飓风和罢工的影响。她认为，美联储在11月降息25个基点是更有可能的情况，如果核心CPI符合预期，甚至可能暂停降息。

就业数据季节性调整的影响

花旗指出，9月份的非农就业数据受到了季节性调整的影响，特别是因为较低的离职率推动了整体数据的上升。根据8月JOLTS报告，离职率处于历史低位，这可能影响了9月就业数据的表现。花旗预计，这种因季节性因素造成的就业增长将在10月得到修正。

此外，9月的就业增长主要来自休闲和接待业以及卫生服务业，但这些行业的招聘率和实际销售额在今年都呈现下降趋势，这也意味着9月数据可能并不能持续反映劳动力市场的实际需求。

劳动力市场现状与美联储降息预测

尽管9月份的失业率下降至4.05%，但花旗警告称，劳动力市场仍然存在疲软迹象。例如，失业持续时间增加，年轻工人群体中的失业率上升。这些因素表明就业市场可能正在减速。

基于这些观察，花旗预计就业数据将在未来几个月内出现向下修正，并推动美联储在12月降息50个基点。

名词解释

鸽派：指在货币政策上倾向于支持宽松政策的一派，通常主张降低利率以促进经济增长。

季节性调整：指在统计数据中调整季节性因素对数据的影响，以便更准确反映趋势。

非农就业数据：美国劳工部每月发布的就业报告，显示农业以外行业新增就业人数及其他就业情况。

JOLTS报告：即美国劳动力市场职位空缺及劳动力流动调查，反映劳动力市场的供求状况。

2023年市场相关重大事件

2023年10月：美国9月非农就业数据意外强劲，新增33.6万个岗位，市场对美联储降息预期大幅调整。然而，部分分析机构如花旗仍坚持鸽派观点，认为数据可能因季节性调整放大，未来几个月就业市场将出现修正。