新一波债务海啸吹来！美国财政部举债1.1万亿 “银行存款流动性恐将枯竭”lg...

FX168财经报社(香港)讯 美国总统拜登签署债务上限法案后，财政部将寻求重建其现金余额，该余额上周触及2017年以来的最低水平。摩根大通估计，到2023年底，美国将需要借入1.1万亿美元的短期国库券，未来四个月的净票据发行量为8500亿美元。分析师警告，新发行的绝对数量将推高政府债务的收益率，从银行存款中吸走现金。

道明证券策略师Gennadiy Goldberg表示：“每个人都知道洪水即将来临，由于这次洪水，产量将上升。国库券将进一步贬值，这将给银行带来压力。除了2008年金融危机和2020年大流行等危机期间，预计国库券发行量将出现历史上最大增幅。”

分析师表示，这些票据的期限从几天到一年不等。

PGIM Fixed Income联席首席投资官彼得斯(Gregory Peters)补充称，由于预期供应增加，收益率已经开始上升。这种转变增加了美国银行存款的压力，由于利率上升和地区银行倒闭促使客户寻求更高收益的替代方案，美国银行存款今年已经下降。

进一步的存款外逃和收益率上升，可能反过来推动银行为储蓄账户提供更高的利率，这对小银行来说尤其昂贵。“收益率上升可能会迫使银行提高存款利率，”彼得斯说。

T Rowe Price现金管理团队负责人道格·斯普拉特利(Doug Spratley)同意，财政部恢复借贷“可能会加剧银行系统已经存在的压力”。供应冲击之际，美联储已经开始缩减其债券持有量，这与不久前美联储是政府债券的大买家形成鲜明对比。

“我们的预算赤字很大，我们仍然有量化紧缩。如果我们也大量发行国库券，未来几个月美国国债市场可能会出现动荡，”阿波罗全球管理公司首席经济学家Torsten Slok表示。

在今年春天银行倒闭后，银行客户已经大量转向投资于公司和主权债务的货币市场基金。根据行业组织Investment Company Institute的数据，5月份货币市场账户中的资金存量达到创纪录的5.4万亿美元，高于年初的4.8万亿美元。

但分析师表示，虽然货币市场基金通常是国库券的大买家，但他们不太可能买光全部供应。这主要是因为货币市场基金已经从留在美联储的隔夜资金中获得了丰厚的无风险回报，目前年化回报率为5.05%。这仅略低于可比国库券利率5.2%，后者风险更大。

目前，每晚大约有2.2万亿美元存入美联储的隔夜逆回购协议工具(RRP)，其中大部分来自货币市场基金。

英国《金融时报》报道引述分析师表示，如果这些现金提供的回报率明显高于美联储的工具，那么这些现金可以重新用于购买国库券。但建议零售价率随利率变动。因此，如果投资者预计美联储将继续收紧货币政策，他们很可能会将现金存放在央行隔夜，而不是购买票据。

摩根大通利率策略联席主管Jay Barry在报告中写道：“虽然货币市场基金可以使用RRP购买一些保证金国库券，但我们认为相对于其他投资者类型，例如公司、无法使用RRP设施的债券基金和外国买家，这可能会很小。”

上周轰动一时的5月份就业数据，增加投资者对进一步加息的预期，这可能会降低对当前利率的政府债务的兴趣，从而加剧了压力。