“黑天鹅事件”撼动今年市场 分析师：2023年要为更多意外做好准备lg...

#2023年前景展望#FX168财经报社(香港)讯 本周是2022年的最后一周，回顾即将过去的2022年，几乎没有人料到市场波动会这么剧烈，这些可能归咎于一系列难以预测“黑天鹅事件”。展望2023年，分析师和投资者认为，需要为更多意外做好准备。

美联储曾预期2021年的通胀飙升是暂时性的。但事实并非如此。今年秋季，美国核心通胀率攀升至40年来的高点，几乎是美联储全年预期的三倍。

华尔街顶级分析师曾预测，今年市场表现一般。但情况远比他们预期得更加糟糕。在2022年只剩下几个交易日的时候，标准普尔500指数年内迄今下跌19%，有望创下2008年金融危机以来的最大年度跌幅。债券市场也将迎来有记录以来最糟糕的一年。

许多投资者、分析师和经济学家措手不及的程度，让许多人对2023年感到不安。2023年的大辩论已经开始：美联储已经发出信号，预计将继续加息，但交易员们一直在消化降息的预期。公司高管对潜在的经济衰退发出了警告，但包括高盛集团(Goldman Sachs)和瑞士信贷(Credit Suisse)在内的一些银行的经济学家认为，美国经济将在2023年避免衰退。

一些投资者和分析师表示，如果要从过去12个月吸取教训，那就是：要为更多意外做好准备。

Barings Investment Institute首席全球策略师、负责人Christopher Smart表示：“我们都会带着某种程度的谦卑来迎接新的一年。”

与许多其他策略师一样，Smart曾预计通胀将在2022年放缓。但他没有预见到俄乌战争爆发，导致油价和能源股短暂飙升。

Smart表示：“现在回想起来，你知道这都是风险，但它们都被认为不可能发生在新的一年。”

那么，华尔街认为2023年哪些事情不太可能发生呢？

华尔街普遍认为明年通胀不太可能再度回升。美国银行(Bank of America Corp.)12月对基金经理的调查显示，约90%的投资者预计全球通胀水平将在未来12个月内下降。这是该调查历史上的最高比例。

随着投资者对通胀已经见顶的信心越来越强，他们押注市场将在2023年出现逆转。接受美银调查的基金经理们表示，自2009年以来，他们投资组合内的债券比重首次高于平均水平，换句话说，许多投资人寄望通胀降温将使今年沦为“输家”的债券，成为明年的“大赢家”之一。

Laffer Tengler Investments首席投资官Nancy Tengler表示：“我认为，如果你是一个赌徒，你必须从数据中得出通胀正在下降的结论。”

美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)此前表示，现在得出通胀已经见顶的结论还为时过早。但Tengler和其他一些人对此表示怀疑。

Tengler说，近几个月来，从机票到二手车，再到运费，所有商品的价格都有所下降。这使得消费者对经济前景更加乐观。上周三公布的数据显示，美国消费者对未来一年的通胀预期，在12月降至一年多来最低水平，消费者信心则攀升至八个月高点。

债券交易员已经注意到了这一点。有一个迹象表明，许多人认为美联储的加息幅度可能不会太大。上周五，两年期美国国债收益率为4.321%，较11月的峰值下降逾三分之一个百分点。

短期国债收益率往往会追随交易员对货币政策的预期，当交易员预计美联储加息时，收益率会走高；当交易员预计美联储开始暂停加息或降息时，收益率会下降。

Tengler表示：“通胀不会直线下降，但我确实认为通胀的下行趋势会让很多人感到意外。”Tengler的公司最近几个月一直在把更多资金投入股票等风险资产。

其他人仍然不相信。他们说，过去一年的波折让他们对质疑美联储持谨慎态度。如果有什么不同的话，那就是质疑大众所相信的已经成为共识的东西是值得的。

接受美国银行调查的基金经理表示，高通胀被列为明年市场最大的“尾部风险”(tail risk)，其次是全球经济严重衰退和各国央行维持紧缩货币政策。用市场术语来说，“尾部风险”通常是指投资者认为不太可能发生的负面事件。

Advisors Asset Management首席执行官Scott Colyer说：“市场一直认为，每次加息都有希望是最后一次加息，尽管美联储一直告诉市场，事实并非如此。我认为，如果你反对美联储，你要自担风险。”