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川普的政策将如何严重破坏您的财务生活
“川普经济学”将威胁你的钱包
1
有一种无形的胶水将经济紧密联系在一起。
它决定着你日常生活的成本，如房贷、信用卡账单和商业贷款。
你可能不知道它的存在，但如果它消失了，你会非常怀念它。
2
27 万亿美元的美国国债市场是世界上最大的政府债券市场，是任何其它国家的好几倍，也是资本成本的起点。
它直接影响着美国消费者和企业的日常活动。
它有助于决定政府能花多少钱，并支撑着美国的全球实力。
唐纳德·川普和他的圈子提出的政策建议将威胁到美国从这一市场中享有的巨大优势。
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这些建议包括没有资金支持的减税、更广泛的贸易战、美元走软以及削弱美联储的独立性。
任何一个建议单独实施，它们都可能会提高企业、家庭和政府的借贷成本。
这意味着每个人可用于消费的钱都会减少。
4
我们知道，竞选承诺并不总能变成现实。
两党在不同阶段都推行过一些政策，其成本与收益同样显著。
尽管如此，这一系列想法可能带来的后果将是对国债市场以及包括利率在内的所有依赖于国债市场的事物造成重大破坏。
共和党人必须找到其他方法来实现他们的经济目标。
更恶化、更昂贵、更漫长
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就说共和党计划延长 2017 年的减税政策吧。
如果没有新的收入或减少支出来抵消，这些减税措施将使本已严峻的财政状况更加恶化。
国会预算办公室 5 月份估计，延长这些减税政策将在未来十年内使政府赤字增加 4.6 万亿美元。
这可以通过出售更多的国债来弥补，但程度有限。
如果投资者不想要更多的债券，价格就会下跌，相关的利息支出就必须增加，以保持债券的吸引力。
这就是借贷变得更加昂贵的一个机制。
6
贸易战中也会出现类似的动态。
关税往往会提高目标商品的价格；关税本质上是对进口商品征税，并转嫁给消费者或公司。
取决于关税的规模和影响，央行可能需要在更长时间内维持较高利率，以抑制关税的通胀效应。
昨天（10月15日），川普在芝加哥继续吹捧他的关税政策。他说：“关税是我的字典里最美丽的词。”
更糟糕的是 ——
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更糟糕的情况是，各国减少对以美元为基础的金融市场的依赖。
我们最有可能通过央行外汇储备持有量的变化看到这种转变，近 60% 的外汇储备持有美元资产，其中约一半是美国国债。
大约三分之一的美国国债由海外投资者持有，中国是第二大持有国，仅次于日本。
如果这些国家开始抛售，为赤字融资就会越来越难。
即使只是减少购买，也会造成压力。
8
川普的前贸易代表罗伯特·莱特希泽(Robert Lighthizer)建议，在征收关税的同时，美国应考虑采取措施削弱美元，以支持出口商并减少贸易赤字。
川普的竞选伙伴、参议员万斯(JD Vance)似乎也同意这一观点：
去年，在与美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)举行的听证会上，万斯在指出全球主导货币好处的同时，将强势美元描述为“对生产者征收的巨额税收”。
货币疲软也会加剧通胀和美联储维持高利率的压力。
更大的风险
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与关税一样，更大的风险是结构性的。
美元走软将降低外国投资者持有的美国债券的回报率，使其吸引力相对下降，
而美国货币政策不确定性的增加也同样会损害国债和整个美国资产。
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川普在上任后一直就利率政策对鲍威尔（川普任命的官员）大加指责。
最近的报道显示，如果川普再次当选，他可能会推动削弱美联储的独立性，而川普的一些顾问否认了这一点。
自保罗·沃尔克(Paul Volcker)在 20 世纪 70 年代末执掌美联储以来，美联储主席一直严格保护自己的独立性，以使他们的决策对市场更可信，从而更有效。
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鉴于美国是全球投资者独一无二的避风港，国债有可能不会受到这类操作的威胁。
其他任何地方都没有类似的易于交易的政府债券。
即便你不喜欢美国政府的政策，你仍然有可能持有该国的债务。
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你希望川普第二任政府不会想要美联储退出确保国债市场平稳运行的工作，因为这种情况很容易使经济面临风险。
美联储经常在压力增加的时期进行干预，2020 年 3 月就是如此，以确保金融市场稳定。
尽管如此，只要政治之手有可能插手干预，就会给市场带来震荡。
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前一阵的墨西哥大选就说明了这一点。选民对执政党超出预期的支持，引发了市场迅速抛售。
部分原因是投资者担心政府可能会履行竞选承诺，削减司法部门和一些监管机构的权力。
墨西哥比索创下了自新冠疫情以来的最大单周跌幅。
当地股票价格也出现下跌。
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在法国，埃马纽埃尔·马克龙总统出人意料地要求在夏天举行大选，引发了股票和债券的大幅抛售，穆迪评级公司也警告称可能会下调法国的主权债务评级。
原因何在？
潜在的政治不稳定，因为财政政策宽松的极左和极右政党似乎更有可能控制政府。(虽然他们确实在议会中获得了席位，但最终结果并不像许多人担心的那样极端。）
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同样，2022 年 9 月，英国首相莉兹·特拉斯(Liz Truss)提议在已经庞大的预算基础上增加支出并大幅减税。
几天后，英镑兑美元汇率跌至历史新低，政府被迫撤回提案，央行不得不进行干预以稳定市场。
几周后，特拉斯政府垮台。
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美国的国债市场是一个未被充分认识到的宝藏。
它的深度和可信度为全球政策提供了重要的杠杆作用。
海外和国内对美国债券的强劲需求降低了消费者和企业的借贷成本，并使美国政府多年来能够以最小的成本超负荷运转。
国债市场面临的压力正在加大。
我们不要再增加更多压力了。
