进入看跌模式：美元几乎抹去今年全部涨幅！小心美联储历史性转向lg...

FX168财经报社(亚太)讯 由于交易员预计美联储可能很快通过降息放松货币政策，美元本季度走软，几乎抹去了2024年迄今的所有涨幅。

根据FactSet的数据，周三(9月4日)美元指数下跌0.46%，本季度累计下跌超过4%。这一跌幅使得该指数（衡量美元对其他主要货币的表现）在今年几乎持平。

自8月以来，“市场定价显示美联储将进行一个相对较大的宽松周期，预计到明年，美元将失去其前三大高收益货币的地位，”德意志银行全球货币研究主管George Saravelos在周三通过电子邮件发送的报告中表示，“这将是一个重大变化，并在我们的框架中将美元转入一个更为看跌的模式。”

“那么我们对中期美元前景的关键问题是，我们是否同意这种定价？”Saravelos说，“我们不同意，只要美元仍然是高收益货币，就有非常有力的证据表明它会保持强势。”

德意志银行研究报告中的图表显示，美国经济增长优于市场对国内生产总值（GDP）的普遍预期，尤其是与欧洲和中国相比。

尽管美国劳动力市场“松动”，失业率最近上升，但美国经济表现仍超出预期。Saravelos解释说，美国从移民中受益，他表示：“如果关键驱动因素是正面的供给冲击，完全有可能在失业率上升的情况下仍实现正增长。”

Saravelos指出，美国“终端利率”不太可能低于供应面结构问题更严重的国家，并以英国为例。德意志银行研究部门还难以接受美国的终端利率会低于如新西兰这样陷入衰退的国家，或低于如澳大利亚这样从未将利率提升到如此高水平的国家。

同时，Saravelos表示，不论即将到来的大选结果如何，美国的财政政策似乎将保持宽松，美国经济的利率敏感性低于世界其他地区。

美联储降息

投资者预计美联储将在本月晚些时候开始降息。

周三下午依据芝加哥商品交易所FedWatch工具的最新数据，联邦基金期货市场的交易员预计美联储有57%的可能性将其基准利率（目前的目标范围为5.25%至5.5%）下调四分之一个百分点。另有43%的可能性预计9月份将降息半个百分点。

Saravelos表示，历史上，美联储通常不会在“紧急会议期间或之后”降息半个百分点。“如果美联储开始一系列快速的预防性降息，那么美元可能会走弱，因为这将意味着其反应机制发生了历史性转向，并导致短期利差收窄。”

然而，在他看来，一个更为积极的美联储也意味着“终端利率最终定得更高的可能性增加，这使得美元的中期影响更加不确定。”

依据CME FedWatch工具的最新数据，周三早上的联邦基金期货显示，未来12个月内美联储的政策利率可能降至约3%。

美联储将在其为期两天的政策会议结束后，于9月18日宣布利率决定。

Saravelos表示：“我们年底美元展望中，等待解决的关键不确定性是美联储围绕即将到来的宽松周期的策略。”