恒力期货能化日报20240719lg...

一眼通

油品

LPG

方向：偏多

行情回顾：沙特阿美公司7月CP出台，其中丙烷580美元/吨，丁烷565美元/吨，较上月价格均持平。折合人民币到岸成本：丙烷5183元/吨左右，丁烷5063元/吨左右。

逻辑：

1.国内液化气商品量为 53.98 万吨左右，较上周下降 0.49 万吨，产量同比高位。本周炼厂库容率26.09%，环比下降 0.76%。港口库存240万吨，环比增加5万吨。

2.燃烧需求淡季，化工需求小幅走弱，PDH开工率率76.9%，环比下降0.35%。MTBE开工率62.1%，环比下跌1.9%。

3.山东民用气5120元/吨（0），华东民用气4977元/吨（+36）。华南民用气5030元/吨（+20）。

风险提示：宏观因素影响

沥青

方向：区间震荡【3550，3700】

行情回顾：下游需求逐步改善，国内库存小幅去库，总库存同比高位。

逻辑：

1.炼厂利润亏损，国内开工率低位，周产量为48万吨，环比增加3万吨。6月份国内沥青总产量为202.21万吨，环比下降26.6万吨，降幅11.63% 。7月份国内沥青总计划排产量为209万吨，环比下降7.2万吨，降幅3.33%。

2.社库275万吨，环比下降1%，厂库115万吨，环比增加0.2%。炼厂周度出货量39.7万吨，环比增加3%，山东现货3540（0）。7月份天气转好，道路施工旺季来临。

风险提示：宏观因素影响

芳烃

PX

方向：回暖

盘面：

1、PX09合约收盘价8432 (+34, +0.40%)，持仓增加2596手至8.57万手(多空增仓)；

2、PX 9-1月差-8（+17），PX09-CFRC 44.2（-10.6）；

3、仓单0（-）。

基本面：

1、实货：CFR中国均价为1012美元/吨（+4，+0.4%），尾盘实货9月在1010/1013商谈，10月在1007/1019商谈，9/10换月在-11/-3商谈，均无成交；

2、估值与利润：MOPJ 价格为705.75美元/吨（+10.62），PXN $306 (-7)；

3、供给：供应增加，PX负荷提升至88.1%附近（+1.7%），亚洲PX装置负荷上升至78.7%附近（+2.1%）；

4、需求：PTA本周负荷上升至81.9%（+1.5%），本周新疆中泰120万吨PTA装置重启；

5、下游：TA现货加工费328(-13)，TA09盘面加工费339（+3）；长丝产销6成偏下，短纤平均产销23%。

策略：择机多PX空原油。

风险提示：油价异动、终端淡季快速兑现。

PTA

方向：企稳回暖，静待后续驱动

理由：下游销量回升。

逻辑：

今日09合约收于5862，日内减仓1585手至85.73万手，TA9-1价差为-2。现货方面，今日主流现货基差在09+38，7月主港在09+40~45附近商谈；成本方面，PXN位于306美元/吨附近（环比-2.12%），PTA加工费在328元/吨附近（环比-3.80%）；供给方面，本周新疆中泰120万吨PTA装置重启，国内PTA整体负荷上升至81.9%；需求方面，本周下游聚酯开工下降至85.9%，加弹、织造及印染的开工均有下滑，分别为78%、68%和72%。江浙涤丝今日产销一般，至下午3点半附近平均产销估算在6成偏下，轻纺城市场总销量614万米（+35）。

策略：关注9/1正套机会。

风险提示：油价异动、终端淡季快速兑现。

乙二醇

方向：略有企稳迹象

理由：港口发货回升，库存相对低位。

行情回顾：

今日EG2409合约收盘价4653，日内减仓1.31万手至35.01万手，EG9-1价差为-2。现货方面，基差走弱，现货主流围绕09升水30左右商谈成交，华东主港地区MEG港口库存约64.7万吨，相较上期下降2万吨，太仓两主流库区MEG发货5400吨（+1200吨）；供给方面，乙二醇本周整体开工负荷上升至67.34%（+0.36%），其中煤制乙二醇开工负荷73.48%（+2.16%）；需求方面，需求方面，本周下游聚酯开工下降至85.9%，加弹、织造及印染的开工均有下滑，分别为78%、68%和72%。江浙涤丝今日产销一般，至下午3点半附近平均产销估算在6成偏下，轻纺城市场总销量614万米（+35）。

策略：无

风险提示：油价异动、终端淡季快速兑现。

煤化工

尿素

方向：震荡偏弱，注意回调风险

逻辑：1.现货端，昨日主流地区继续降价，新单成交一般。供应恢复缓慢，日产维持在18万吨以上。七月还有新增投产计划，产或将新增4800吨。目前泉盛年80万吨产能的装置已经进入投产中。市场传闻九月山西停车计划，多在九月后，对当前产量影响不大，或有一定情绪扰动，需跟踪实际情况。需求方面，工业按需采购，复合肥秋季生产还未全面启动，少量补货，需求以农需为主。内蒙等地现货供应仍偏紧。降雨增多后农需有增加预期，七月中旬后高塔复合肥也有启动预期，但目前整体需求仍较为分散。库存绝对依旧中低水平但本周累库较明显。截至7月17日，尿素工厂库存30.22万吨，较上周增加5.32万吨（+21.37%）。整体而言，当前供应和政策压力仍存，下方有低位库存、需求补位支撑，短期盘面预计震荡偏弱，底部仍有一定支撑，中长期上方压力较大。短期市场仍有下行可能，盘面关注下方2000支撑，注意回调风险

2.7月8日，印度招标价格CFR西海岸最低350.5美元，东海岸最低365美元（折算国内2295），此价格下中国出口优势一般。国内尚未有企业参与印度招标，库存暂低加上政策施压，短时出口可能性不大

向上驱动：下游刚需，低位库存

向下驱动：淡储，保供稳价，工厂开始累库

风险提示：天气情况、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化

建材化工

纯碱

方向：短期偏弱

行情跟踪：

本周碱厂库存89.95万吨，较周一下降0.31万吨，库存水平整体偏高，碱厂送到价在1920-1960元/吨，期现报价在1840元/吨，整体成交清淡，纯碱刚需支撑依旧较强，但由于当前浮法及光伏玻璃基本面较弱，对纯碱存在情绪面负反馈，及由于上半年下游的持续补库，未来几周或以消耗原料库存的方式在减弱刚需的支撑强度，同时也是对上游碱厂现货价格的施压。

从供给端的装置不稳定性来看，进入夏季供给端的主动权掌握在上游端，中游以及下游都会相对被动一些，后续或需要等到现货价格给到足够低的位置以及原料库存天数进一步消耗， 才能使得下游再次补库给到纯碱价格支撑，目前看临近 7 月底存在补库可能性较大，而向上空 间的打开则需要碱厂供给端计划外变动增多。

向上驱动：下游阶段性补库、累库不及预期

向下驱动：投产进度放量、进口碱到港、玻璃冷修

策略建议：暂观望，下方支撑1800-1850

风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动

玻璃

方向：短期偏弱

行情跟踪：

本周玻璃库存在6513.6万重箱，环比2.44%,目前现货价格仍以偏弱为主，沙河现货价格降至1410元/吨，湖北现货价格降至1360元/吨，全国范围的产销没有明显好转，目前时有时无的需求好转仍集中在中游和下游的库存周转层面，刚需端看，下游订单目前还处在走弱的阶段，同时也在降自身原片库存，整体玻璃仍在受到自下而上的负反馈中。

中期看，供应端玻璃持续亏损下冷修预期有所增强，而潜在驱动看，目前除沙河外，其他区域下游库存较干，旺季之前下游补库的潜在驱动是存在的，玻璃全国范围的产销已经1个多月没有放量，在季节性旺季前是否会有一波脉冲式的补库也是值得思考的潜在向上驱动。

向上驱动：地产政策提振、中游投机备货、宏观政策推动

向下驱动：供给端高位、下游刚需减弱，期现商库存压力

策略建议：暂观望，盘面仍升水现货，下方支撑1400

风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化