恒力期货能化日报20240624lg...

一眼通

油品

LPG

方向：偏多

行情回顾：油价与外盘丙烷走强，带动盘面上涨，沙特阿美公司6月CP出台，丙烷580美元/吨，较上月价格持稳；丁烷565美元/吨，较上月下调20美元 /吨。

逻辑：

1.国内液化气商品量为54.55 万吨左右，较上周增加0.3万吨。本周炼厂库容率26.8%，环比上升 0.6%。港口库存253万吨，环比增加12%。

2.燃烧需求下降，本周化工需求小幅走低，PDH开工率率72.4%，环比下跌1.1%。MTBE开工率65%，环比下跌 2%。

3.现货小幅上涨，山东民用气5010元/吨，华东民用气4943元/吨。华南民用气4970元/吨。

风险提示：宏观因素影响

沥青

方向：偏多

行情回顾：盘面随油价反弹，现货低价成交为主，下游需求恢复缓慢，总库存同比高位。

逻辑：

1.炼厂利润亏损，国内沥青开工率25%，周产量为39万吨，环比下降2万吨。2024年1-6月份沥青累计产量1312万吨，同比跌幅10%。

2.社库282万吨，厂库121万吨，总体环比下降2万吨。周度出货量34.9万吨，环比下降6%，山东现货3520。

风险提示：宏观因素影响

芳烃

PX

方向：看多

行情回顾：

成本端，石脑油在703美金附近，周内PXN继续压缩，至周五PX加工费在337美金附近。供应方面，本周中国PX装置负荷上升至83.02%附近，亚洲PX装置负荷上升至73.6%。国内装置方面，威联石化200万吨预计本周重启，福化80万吨预计6月底重启；需求端，本周PTA负荷上升至77.3%附近，威联化学250万吨装置重启中，蓬威90万吨PTA装置投料暂时推后，台化150万吨以及恒力惠州250万吨装置预计下周重启，中泰120万吨6.20因故停车，逸盛海南200万吨6.21短停，预估周末附近重启。

向上驱动：1.PTA负荷回升；2.库存去化；

向下驱动：1.PXN维持高位；2.PX-MX回升明显

策略：低多，PX9-1正套

风险提示：油价大幅波动风险。

PTA

方向：震荡

行情回顾：

今日PTA期货震荡收跌，现货市场商谈氛围一般。成本端，PXN位于337美金/吨附近，PTA加工费365元/吨附近，PTA加工费较上周有所压缩；供应端，本周PTA负荷上升至77.3%附近，威联化学250万吨装置重启中，蓬威90万吨PTA装置投料暂时推后，台化150万吨以及恒力惠州250万吨装置预计下周重启，中泰120万吨6.20因故停车，逸盛海南200万吨6.21短停，预估周末附近重启；需求端，聚酯开工率在90%附近，聚酯产能上调至8272万吨，终端织造目前负荷维持在78%附近，下游订单较为分化，继续关注下游终端开工情况以及订单情况。

向上驱动：1. PTA出口较好；2. TA自身库存去化；

向下驱动：1. 聚酯负荷并未提升

策略：无

风险提示：油价大幅波动风险。

乙二醇

方向：看涨

行情回顾：

今日乙二醇期货价格震荡，EG2409合约以4527点收盘。华东主港地区MEG港口库存约76.1万吨附近，环比上期下降1.5万吨；供应端，本周乙二醇开工负荷63.35%（-0.14%)，其中煤制乙二醇开工负荷在67.58%（+ 1.67%）；油制方面，吉林石化16万吨6月中旬起停车至10月中旬，北方化学20万吨7-8月有检修计划；煤化工方面，红四方30万吨降负荷运行，后续有停车计划，新疆广汇40万吨6.26前后起停车检修一个月；海外装置方面，美国南亚82.8万吨计划推后至6月底重启；需求端，聚酯开工率在90%附近，聚酯产能上调至8272万吨，终端织造目前负荷维持在77%附近，下游订单较为分化，继续关注下游终端开工情况以及订单情况。

向上驱动：1. 国产装置检修逐步落地；2.下游开工维持较高水平；

向下驱动：1. 月底前进口有回升预期；

策略：低多

风险提示：原油大幅波动风险。

煤化工

尿素

方向：震荡偏强

行情跟踪：1.供应方面，产量缓慢恢复，高于去年同期水平。需求方面，工业按需采购，复合肥减弱，前期高温干旱下农需在雨后有所释放，需求反弹预期或开始兑现，但出口收紧下，供应恢复和后期新增投产计划预期的供应压力仍存。用肥启动后，市场短时可能迎来区域性行情，但整体需求支撑可能不如上月，行情是否延续需关注后续农需集中度。盘面预计维持震荡，关注区间2000-2150

向上驱动：下游刚需，企业库存下降

向下驱动：淡储，保供稳价

风险提示：天气情况、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化

甲醇

方向：观望。

理由：淡季抑制，但供需矛盾未激化。

逻辑：上周，基差回落至微贴水，约09/-5，港口跌至2500元/吨左右。从甲醇自身角度来看，弱基差下的绝对值下跌空间有限，价格结构已统一contango，而慢累库暂时不会激化供需矛盾。但从上周五黑色板块走跌来看，成本端关联品种或牵累甲醇走势，2500点附近有压力。观点上，短期受到黑色板块影响，但中期仍是慢库存和淡季弱供需的反复拉扯，向下空间有限，向上驱动得等待供需节奏配合。

策略：观望。

风险提示：油价异动；关注近期抵港情况。

建材化工

纯碱

方向：暂观望，关注回调做多机会

行情跟踪：

目前现货送到价降至2050-2100元/吨，期现商报价基本稳定在2050元/吨，目前中下游对上游的负反馈并不明显，反而在碱厂缓慢降价过程中，重碱表需有所走强，中游库存也仍在增加中，说明中下游均存在补库的迹象，但轻碱需求确实存在一定程度的走弱，在轻碱需求没有稳定之前，现货仍难企稳。

当前供给高位使现货承压，而由于夏季检修量部分分摊到5月，实际7-8月的检修量或少于往年，带给现货的向上驱动会不如往年，但无论如何无法提防夏季高温对碱厂的计划外影响，而需求端看，今年上半年轻碱表需强于去年，短期轻碱下游补库放缓后，后期仍有回升的可能，而重碱需求大概率维持稳中有增，进入夏季现货支撑仍存。

向上驱动：下游阶段性补库、累库不及预期、光伏投产

向下驱动：投产进度放量、进口碱到港

策略建议：暂观望，等待2000附近低多机会

风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动

玻璃

方向：短期偏弱调整，但估值不高

行情跟踪：

时间偏向于梅雨季玻璃需求淡季，周末现货仍是降价趋势，现货价格周末下调20-40元/吨，且当前盘面持续下跌，期现商存有出货空间，对现货存在负反馈，导致玻璃处于阶段性需求弱势阶段，但产能置换导致近期供应端持续下降对现货也存在支撑，现货在靠近成本附近价格难持续下移，整体上玻璃存在支撑，但向上走强仍需等到中游负反馈结束后。

目前刚需端也偏向弱势，下游订单及原片库存天数双双走弱，工程类订单依旧有限，家装类订单表现也较为一般，但也有部分反馈旧房改造适度带动家装成交，盘面后续重新走强需要地产需求自上而下真正作用到玻璃现实端，目前看政策作用到现实仍需要时间考量。

向上驱动：保交楼需求提振、中游投机备货、宏观政策推动

向下驱动：供给端高位、下游刚需减弱，期现商库存压力

策略建议：1550-1600轻仓逢低多

风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化