日元今年疯狂波动，还算是一种避险资产吗？lg...

FX168财经报社(欧洲)讯 日元传统上被视为避险资产，能够保护投资者免受经济和市场动荡的影响——在今年的剧烈波动后，这一地位是否依然稳固？

2024年大部分时间里，日元经历疯狂波动，货币贬值至1986年以来的最低水平，迫使日本央行在7月干预以支撑日元。此前，日元兑美元在5月贬值至160时，日本央行也曾出手干预。

在日本央行7月决定加息后，日本股市和日元出现大幅波动。8月2日，日经指数创下1987年以来最大单日跌幅，日元也迅速反弹大幅升值。

尽管日元波动剧烈，但接受CNBC采访的分析师表示，由于日元的“可预测性”，其避险地位仍然基本完好。

“我们认为仍可以称其为‘避险资产’，因为日本仍然是世界上最大的外部债权国，并且保持着可持续的经常账户盈余和国内通胀，”三井住友银行的经济学家Ryota Abe表示。赤字通常会削弱货币，而盈余则会使其走强。

财富和基金平台Endowus的首席投资顾问官Hugh Chung表示，当美国债券收益率和股市同时下跌时，日元会可靠地走强，例如2008年的金融危机和2020年的疫情引发的市场崩盘。

另一方面，Chung补充说，在风险规避情绪期间，如果美国收益率上升而股市下跌，日元对美元往往会走弱，他引用2022年的情况，当时美联储加息以应对通胀。

Chung将今年日元的剧烈波动归因于美日政府债券收益率的巨大差异。日本10年期政府债券收益率略高于1%，而美国10年期国债收益率接近4%。

就在日本央行3月18日取消收益率曲线控制政策之前，这一差距更大，截至3月16日（日本央行宣布前的最后一个交易日），10年期日本国债收益率为0.796%，而10年期美国国债收益率为4.304%。

这种利率差异导致“套利交易”，即投资者借入廉价日元以投资于高收益资产。当日本央行加息时，日元受提振升值，从7月3日的161.99涨至8月5日的141.66，兑美元在大约三周内上涨超过12%，投资者争相解除“套利交易”。

Chung表示，日元未失去其对美国利率敏感的特性，并称其在经济增长受到威胁时将继续成为避险资产。

日本央行是否应为此负责？

三井住友银行的Ryota Abe表示，日元的高波动性是由外部市场环境的变化引起的，而不是日本国内因素。

8月份出现的高波动性的“最强有力的促成因素”是“对美国可能陷入衰退的过度焦虑”，因为美国公布了高于预期的失业数据和低于预期的就业增长。

“当然，我并不完全排除日本央行7月意外加息的影响，但这只是15个基点，而且市场对日本央行决定的最初反应相当混合，”他补充说。

Abe表示，如果日本央行的决定是导致波动的原因，市场反应会更强烈，并补充说，日元“应该在日本央行决定后立即回升，但事实并非如此。”

日本央行的决定是在7月31日交易时段内宣布的，但日元只在8月2日和8月5日的交易时段内出现了显著波动。

日元预测

Abe预测，今年日元兑美元将维持在145左右，任何进一步的升值将取决于美联储的降息速度，他称这“至关重要。”

他预计到2025年底，日元兑美元将升值至约138，伴随着“一些高波动性”，并补充说可能会达到130。

这种波动性可能来自于日本央行的货币政策举措，但Abe目前不认为日本央行会加息。

他不完全排除央行加息的可能性，指出第二季度GDP显示私人消费的强劲复苏，这可能会支持加息的理由。

Chung的评估有所不同：“鉴于‘套利交易’的解除已经部分发生，并且央行的行动可能不会对市场造成太大惊喜，日元的波动性今年可能已经见顶。”

两位专家一致认为，日元的走势可能主要取决于美国经济的增长前景。