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摩根大通:只要这“三个原因”保持稳定 股市就“稳”了!

2023-03-03 12:19:54
IreneLim
FX168编辑
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摘要:尽管标普 500 指数较历史高位低近 20%,但仍处于 10 个月前的水平,当时利率明显低于今天。摩根大通称,面对通常会令市场动荡的宏观因素,股票和其他风险资产表现出如此强韧的主要原因有三个——信用压力得到遏制、金融体系现金过剩、股权风险溢价空间。

FX168财经报社(香港)讯 从利率飙升、对经济衰退和企业盈利增长放缓的担忧,过去一年股市受到了很多冲击。然而,综合考虑所有因素,股票和其他风险资产一直保持平静。尽管标普 500 指数较历史高位低近 20%,但仍处于 10 个月前的水平,当时利率明显低于今天。

摩根大通在周三(3月1日)的一份报告中表示:“自那时以来,美联储定价峰值上涨 240 个基点,美国 10 年期国债收益率上涨 100 个基点,对美国股市的整体影响不大。” 摩根大通称,面对通常会令市场动荡的宏观因素,股票和其他风险资产表现出如此强韧的主要原因有三个——只要它们保持稳定,股票也能保持稳定。

(一)信用压力得到遏制

摩根大通表示:“在 2022 年之前采用固定利率的借款人对利率上涨相当免疫。十多年来,消费者能够利用接近零的利率,以低于 4% 的利率获得 30 年期固定抵押贷款,而企业则以低利率锁定长期债务。”

摩根大通强调,尽管利率在过去一年飙升,但仍处于历史低位。摩根大通表示:“即使我们假设当前的收益率水平代表‘新常态’,也可能要到本世纪末才能扭转 2008 年金融危机后利率支付相对于 GDP 的下降趋势。”

(二)金融体系现金过剩

消费者的银行账户和货币市场基金中仍有大量过剩现金,总计数万亿美元。事实上,散户投资者持有的货币市场基金达到创纪录的 1.2 万亿美元,因为他们利用了更高的利率。

摩根大通表示:“非银行投资者金融资产中的现金存量或 M2 货币供应量仍略高于雷曼兄弟时期的平均水平,继续为债券和股票提供支持。”

(三)股权风险溢价空间

股票风险溢价是在股票市场上获得的相对于无风险利率的超额回报。当利率上升时,股权风险溢价缩小,并为股市产生超额收益创造更大的障碍。但考虑到当前的利率和通货膨胀,仍有足够的溢价投资股票。

摩根大通表示:“与 1999 年和 2007 年的股票周期峰值相比,股票风险溢价与现金或债券收益率相比,在达到过低水平之前仍有空间。”

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