碧桂园爆雷引发市场押注“政策扶持”！小摩“灵魂拷问”：是否足以防止另一次大规模违约？lg...

FX168财经报社(北美)讯 大型开发商碧桂园未能支付美元债券的消息给中国政府敲响了警钟：如果财政支持不兑现，更多的私营房地产公司很快将接近临界点。

周三（8月9日），行业高管和分析师告诉路透社，碧桂园本周未能付款可能会促使监管机构推出更强有力的援助措施，但他们不相信这些措施会扭转很快就会出现负债累累的行业局面。

碧桂园周二对路透社表示，该公司无法支付8月6日到期的两笔美元计价债券2,250万美元的息票，尽管这两笔债券都有30天的宽限期。

占经济四分之一的中国房地产行业自2021年底以来已经出现了一系列现金紧张的开发商债务违约，其中全球负债最重的房地产开发商中国恒大集团处于危机中心地位。

上个月，四家知名开发商在全国房屋销售下滑的情况下表示存在流动性压力，市场担忧情绪再次浮现。问题甚至在国家支持的开发商身上蔓延，人们认为这些开发商能够更好地获得廉价资金，并且更有可能从政府支持中受益。

国家支持的远洋集团正在寻求延长部分离岸债券的偿付期限，而绿地控股则拖欠摊销付款。中国最大的商业地产开发商大连万达集团的一个子公司也未能支付美元息票，不过绿地集团和大连万达集团后来设法支付了款项，避免了官方违约。

汇丰银行分析师在一份研究报告中表示，碧桂园拖欠付款引发了整个行业股票和债券的抛售，并引发了更多蔓延的担忧。

分析师表示：“不过，我们警告说，这可能会加速推出支持房地产市场的政策方案。”

中国政治局在7月下旬承诺及时调整房地产政策，且省略了官员们经常重复的“房子是用来住的、不是用来炒的”这句话，引发更多刺激措施即将出台的猜测。

“很难看到光明”

碧桂园在周二的声明中表示，“曙光已难见”，由于销售恶化、再融资环境困难以及各种监管措施的影响，其可用现金减少，并呈现出资金来源“周期性流动性压力”。

尽管一些市场参与者希望碧桂园能够在宽限期内支付最新的息票，但其即将到来的大规模债券支付计划仍将是一个需要克服的巨大障碍。

仅9月份，碧桂园就有58亿元人民币（合8.0472亿美元）的境内债券到期，还有4800万元人民币的息票到期，以及另外34亿元人民币票据的看跌期权。

据摩根大通称，下个月将在海外支付总计5800万美元的息票。

该投资银行表示，由于财务困境的报道吓跑了潜在的购房者，碧桂园今年剩余时间的房屋销售量可能比四年平均水平下降80%以上。

摩根大通分析师在一份研究报告中表示：“可以说，（碧桂园）的传染影响不会像恒大违约时那么大，因为到2021年，市场上40%的销售额已经违约。”

开发商的高管（包括健康的开发商和一些已经违约的开发商）告诉路透社，碧桂园的违约对整个行业的影响有限，因为银行贷款和流动性已经非常紧张。

然而，一位高管担心购房者会避开私人开发商，而地方政府可能会进一步收紧融资渠道，以确保他们完成已售房屋。该高管拒绝透露姓名，因为他无权接受媒体采访。

路透社上周报道称，一些城市加大了开发商从托管账户中获取房地产销售资金的难度，这增加了现金短缺的公司进一步受到挤压的风险。

开发商表示，房屋销售的复苏是经济复苏的关键，但由于该行业和整体经济前景不佳（ 7月份陷入通缩），买家信心处于有史以来的最低水平。预计 8 月和 9 月的销售仍将疲软。

一位匿名政策顾问表示：“供应过剩和库存过剩，我们需要消化这些库存。”“鉴于人口结构发生了变化，人们不愿意在新冠疫情之后买房，这很困难。”

摩根士丹利分析师Stephen Cheung在一份报告中表示，鉴于消费者信心疲弱以及该公司大量涉足不太受欢迎的低线城市，即使政策放松，碧桂园的销售短期内也不太可能出现有意义的改善。

碧桂园拒绝对投行报告发表评论。

摩根大通指出，如果碧桂园在推出旨在增加开发商流动性的政策后仍然违约，则表明“生存无保障”。

该行表示：“这提出了一个问题：政府的支持是否足以防止另一次大规模违约。”