“美联储看跌期权”悄然复燃，市场等待美联储释放降息信号lg...

FX168财经报社(北美)讯 美联储发出信号，表示如果经济或金融市场崩溃，它将降低利率。在20世纪80年代和90年代，当时市场习惯了预期美联储会在金融市场面临压力时介入，从而导致股市上涨。#2024宏观展望#

“美联储看跌期权”源自期权市场，投资者可以通过购买针对股票和债券的保险来对冲他们对股票和债券的押注。不过，投资者不需要购买美联储看跌期权。它是隐性存在的，每当市场大幅下滑时，它都会带来安慰。

当通胀温和且增长成为焦点时，看跌期权表现良好，就像疫情结束前四十年的大部分时间一样。当通货膨胀成为问题并且美联储的目标是为了在维持经济与抑制通货膨胀之间取得平衡时，它的效果就不那么好了。这是美联储在2022年熊市期间看不到认股权的原因之一。美联储的目标是对抗通胀，而不是促进经济增长。

然而，上周的评论表明看跌期权可能会卷土重来。市场预计，美联储会将联邦基金利率维持在5.25%至5.5%之间不变，但美联储主席杰罗姆·鲍威尔在新闻发布会上表示，未来货币政策的所有选择都将摆在桌面上。美联储官方利率声明如下：

“在评估货币政策的适当立场时，委员会将继续监测传入信息对经济前景的影响”，这意味着如果通胀足够低，委员会愿意降息，“如果出现风险，委员会将准备酌情调整货币政策立场。”

这是一个平衡的声明，也是适应市场的。通胀率已从疫情后的峰值回落，但仍顽固地高于美联储2%的目标，增长强劲但正在减速。结果是美联储必须暂时维持利率不变。但这也表明，如果经济状况有必要，鲍威尔准备削减开支。

当前的看跌期权与通货紧缩的上世纪90年代、2000年代和2010年代使用的看跌期权有很大不同。当时，似乎没有什么可以推动通胀和经济增长超过个位数，美联储更愿意向市场发出强烈信号，表明它已准备好降息。现在，通货膨胀已成为经济中更加普遍的一部分，因此鲍威尔的看跌期权可能会显得不那么公开。尽管如此，温和形式的美联储看跌期权总比不看跌期权好。

Wayve Capital Management首席投资官里斯·威廉姆斯(Rhys Williams)表示：“这是我对下半年市场持相当建设性态度的原因之一。”“如果通胀出现疲软，美联储确实有潜在的看跌期权。”

不过，股市甚至可能不需要美联储看跌期权。本财报季表现强劲，亚特兰大联储的GDP Now工具预计第二季度经济将增长4.2%。沃尔夫研究公司（Wolfe Research）首席投资策略师克里斯·塞内克（Chris Senyek）表示，它们共同构成了一个强大的混合物。

他写道：“鲍威尔上周恢复了对‘美联储看跌期权’的信心，加上第一季度财报季出现的非常稳健的盈利趋势，让我们对[市场]前景持建设性态度。”

这体现了2019年的市场环境。标准普尔500指数在2018年年底因美联储加息而遭遇抛售后下跌，进入那一年。随后，美联储于2019年1月维持利率稳定，并表示在做出利率决定时将仔细考虑通胀和其他经济数据。市场将此视为美联储最终将降息的信号，标准普尔500指数上涨29%。

今年的结果可能不会与2019年完全一样，但随着美联储的降息，今年应该仍然是相当不错的一年。