瑞银重申京东“买入”评级：Q4收入增13.4%，AI助力利润率冲高个位数lg...

内容导读

• 京东短期与长期增长动力

• 利润率提升至高个位数的潜力

• AI与机器人技术广泛应用

• 京东业务板块表现对比

京东短期与长期增长动力

根据 www.TodayUSStock.com 报道，瑞银最新研报指出，京东2024年第四季度收入同比增长13.4%，创近两年最快增速，显示出强劲的增长动能。短期内，以旧换新政策、手机业务扩展及品类调整成为三大驱动力。以旧换新计划依托京东强大的物流网络和消费者认可度，持续抢占市场份额，尤其在女性及下沉市场新增用户显著，带动日用百货品类增长11%。手机业务受益于补贴扩展至消费电子品类及iPhone降价，换机周期加速。小鹏汽车首席财务官王峰表示：“以旧换新政策显著刺激了消费电子需求，京东抓住了这一机遇。”长期看，超市和时尚品类的潜力将推动京东超越中国零售整体增速。

利润率提升至高个位数的潜力

京东管理层预计，2025年调整后净利润率将保持稳定，长期有望升至高个位数（2024年为4.1%），Q4经营利润同比增长319.3%已初显成效。瑞银分析师认为，毛利率改善是核心动力，源于高利润产品占比提升、自营供应链优化及第三方业务扩张。京东首席财务官Ian Shan在财报电话会上表示：“我们通过技术提升履约效率，确保利润率稳步增长。”食品配送业务虽为新投入方向，但将依托达达网络，注重投资回报率（ROI），对整体盈利影响有限，旨在增强用户黏性。

AI与机器人技术广泛应用

京东在AI和机器人技术上的布局覆盖零售、物流、健康和金融科技等领域。大数据优化物流网络，自动化仓储提升订单处理效率，京东物流利润率因此显著改善。AI大模型（LLM）辅助京东健康诊断，精准度提升；AI广告技术则优化零售转化率，广告收入加速增长。瑞银分析师Kenneth Fong指出：“AI技术的进步将进一步提升京东的用户体验和履约效率，为长期增长奠定基础。”例如，智能仓储已将运营成本降低约15%，订单处理速度提升20%。

京东业务板块表现对比

以下表格对比京东主要业务板块的表现及增长驱动因素：

物流和日用百货凭借AI技术与品类调整表现突出，而手机业务成为新的利润增长点。

编辑总结

京东第四季度收入增长13.4%，经营利润激增319.3%，展现出强劲的增长与盈利能力。以旧换新、手机业务及AI技术成为短期与长期增长的关键支撑。利润率有望升至高个位数，显示出供应链优化和技术应用的成效。瑞银维持“买入”评级并设定67美元目标价，反映了对京东未来潜力的信心，但需关注宏观经济与竞争格局的变化。

名词解释

• 以旧换新：政府补贴政策，鼓励消费者更换旧家电及电子产品。

• 调整后净利润率：剔除非经常性损益后的净利占比，衡量企业核心盈利能力。

• 履约效率：订单从下单到交付的处理速度与成本控制能力。

2025年相关大事件（截至3月10日）

• 3月10日：瑞银发布研报，重申京东“买入”评级，目标价67美元。

• 3月6日：京东公布2024年Q4财报，收入增长13.4%。

• 2月20日：京东启动新一轮以旧换新补贴，覆盖12个品类。

国际投行及专家点评

“京东Q4收入增长13.4%超出预期，AI技术在物流和广告中的应用显著提升效率。利润率有望升至高个位数，显示其战略调整成效。短期内以旧换新政策仍是亮点，建议投资者关注其长期增长潜力。”

“京东通过AI优化供应链，利润率提升空间可观。手机业务和日用百货的增长动能强劲，但需警惕食品配送业务的投入风险。整体看，67美元目标价合理。”

“AI与机器人技术为京东提供了竞争优势，尤其在物流效率上。Q4经营利润增长319.3%令人印象深刻，长期利润率目标具有可信度，值得买入。”

“京东在以旧换新和AI领域的布局为其增长注入活力。短期内手机业务表现抢眼，长期看超市品类潜力巨大。估值仍有上升空间，建议持有。”

“京东Q4财报显示其在竞争激烈的电商市场中保持领先。AI技术的广泛应用不仅提升效率，还增强了用户体验，利润率目标高个位数可期。”