中行北京市分行：2023年12月11日汇市日评lg...

市场摘要

上周五，美元指数小幅上涨0.34%，收报于104.00。主要非美货币普遍收跌，欧元兑美元下跌0.28%，报1.0764；英镑兑美元下跌0.36%，报1.2550；美元兑瑞士法郎上涨0.55%，报0.8800。国际现货黄金下跌1.19%，报2004.26美元/盎司。

美元指数

上周，美国11月非农数据意外强劲，美元指数在市场降息预期回落的支撑下持续反弹，结束此前的三周连跌，全周收涨0.78%，周五收报于104.00。

此前，美国10月非农和通胀等诸多经济数据均暗示美国经济将大幅走弱，市场也积极定价美联储加息结束、最早于明年三月就行动转鸽的预期，令美元指数近期一直表现相对弱势。但意外的是，上周五公布的美国11月非农数据却表现强劲，比预期的更具韧性，令市场走势发生逆转。具体来看，美国11月非农就业人口超预期增长19.9万人，高于预期的18.5万人和前值的15万人；失业率进一步下降至3.7%；薪资环比意外加快增长0.4%，创年内最高增速。全线升温的就业数据打击了市场降息预期，令市场对美联储将高利率保持更久的预期升温，市场预计美联储明年三月前降息的概率已回落至45%以下。同时美债收益率和美元指数也顺势反弹，向上修正。

欧元兑美元

上周，欧元兑美元一路震荡走低，全周累计下跌1.10%，周五收报于1.0764。除受美元明显走高因素影响外，欧洲偏弱的经济数据及欧洲央行官员的鸽派言论也是导致欧元走弱的关键因素。

具体来看，数据方面，德国10月季调后制造业订单环比下降3.7%，降幅大超预期；德国10月工业产出连续第六个月负增长，且同样大幅不及预期。相关数据或暗示德国工业短期内难以从困境中反弹，德国经济下行风险上升，2年德美利差明显走阔，导致欧元兑美元跌破100日均线支撑，目前已回吐11月中旬以来绝大部分的涨幅。货币政策方面，上周欧洲央行传统鹰派官员施纳贝尔一改往日表态，称“欧元区通胀的下降是显著的，基准利率不太可能再次上调”。此言论强化了市场对欧洲央行降息预期，当前市场押注欧洲央行将最快于明年三月开始降息，并预计明年总计降息125个基点至2.75%。

后市来看，虽然美国经济软着陆的中期预期没有变化，但受制于欧元区孱弱的经济基本面，美国的经济优势仍然存在，预计欧元的自身上行动能有限。此外，经济下行风险和通胀数据的显著放缓，均支持欧洲央行提早步入降息周期，短期内欧元或将维持偏弱震荡。

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中国银行北京市分行外汇交易员 汤昕烨

2023-12-11