中国股市疯涨，像极了2015年泡沫！这次有何不同？lg...

FX168财经报社(亚太)讯 分析师表示，迄今为止，中国股市的飙升与2015年的市场泡沫有所不同。

周一，中国主要的内地股指暴涨超过8%，延续基于刺激希望的上涨势头。根据Wind资讯数据，上海和深圳股市的交易量达到2.59万亿元人民币（约3687.8亿美元），超过2015年5月28日创下的2.37万亿元人民币的记录。

剑桥联合公司亚洲区负责人Aaron Costello指出，2014年到2015年间，中国股市价值翻倍，杠杆率也随之攀升。

Costello指出，与2015年相比，这次市场的杠杆率较低，也没有当年那种极端的市场狂热。他表示：“我们还没有进入危险区。”

2015年6月，上证综合指数曾突破5100点，随后当年夏季市场暴跌，至今未能恢复到这一水平。MSCI当时推迟将中国A股纳入其全球新兴市场指数，而中国政府对借款炒股的态度反复无常，再加上人民币对美元的意外贬值，进一步打击了市场情绪。

今年以来，人民币兑美元汇率走强，而外国机构对中国股票的配置已降至多年低点。周一，上证综指收于3,336.5点，之后内地交易所因庆祝中华人民共和国成立75周年而休市。该股定于10月8日复牌。

在2015年股市反弹之前，中国官方媒体曾鼓励股市投资，而宽松的规定允许人们用借来的资金购买股票。中国政府长期以来一直在寻求建设国内股市。中国股市成立约30年，远比美国股市年轻。

政策推动

在最新一轮股市上涨之前，中国政府上周宣布了经济支持措施，并推出了鼓励机构将更多资金投入股市的计划。这一消息帮助股市从大约今年的最低水平反弹。沪深300指数上涨近16%，是2008年以来表现最好的一周。

上周，习近平主席主持召开一次高层会议，提出要遏制房地产市场下滑，并加强财政和货币政策支持。中国人民银行上周也下调利率，并减少了现有房贷持有者的还款额。

“这一次的政策比2015年更有力、更协调。也就是说，与那时相比，现在的经济面临着更大的逆风，”《刚性泡沫》一书的作者Zhu Ning说。

一周的股市大幅上涨并不意味着经济正在走向类似的复苏。目前，沪深300指数仍比2021年2月的高点低30%以上，该高点甚至超过2015年的高点。

过去几个月的经济数据显示，零售销售和制造业增长放缓。这让人们担心，如果没有额外的刺激措施，中国的国内生产总值(GDP)将无法达到5%左右的全年增长目标。

不过，Z-Ben Advisors的创始人Peter Alexander表示，预计10月底宣布的财政刺激措施可能低于市场预期。尽管股市已经出现了大幅上涨，但未来能否继续上行，仍需企业盈利的增长来支撑。

尽管中国政府已经降息并放松了部分购房限制，但财政部尚未宣布额外发债以支持经济增长。

市场中的“动物精神”

Alexander预计财政刺激的规模可能低于市场的预期，他表示，中国股市的上涨可能还会持续3到6个月，或者突然终止。他补充道，这次的股市涨势更多源于投资者的情绪释放。

目前尚未公开今年中国新增散户投资者的数据，但报告显示，券商忙于处理大量新账户申请，类似于十年前散户涌入股市的情形。上交所上周五表示，市场开盘时确认交易的速度异常缓慢。

企业盈利的期望

Costello指出：“中国市场本来很便宜，只是缺少触发因素……而这个触发因素现在已经出现，释放了市场的价值。”

他说：“从基本面来看，我们需要看到企业盈利的增长。如果没有盈利，这一切都只是一时的上涨。”

今年早些时候，北京为遏制市场崩盘，调整了证券监管机构的负责人。虽然股市有所上涨，但到5月份涨势已经消退。

瑞银研究部中国策略主管James Wang在周一的报告中指出，企业每股盈利预期已经稳定，相比于今年早些时候的下调有所改善。

他说，美国利率下降、人民币升值、股票回购增加以及政策制定者的反应更加协调，也支撑了股市上涨。Wang给MSCI中国指数设定的最新目标价为70美元，现在只比周一收盘时高出几美分。