万科获罕见中国政府支持，或因其“大而不能倒”？lg...

FX168财经报社(亚太)讯 在中国严峻的房地产市场中，在经历了数十家企业违约的情况下，万科获国家支持的罕见举措表明，该公司可能“大而不能倒”。

周一晚间发布的改革方案中，万科的两位资深高管宣布辞职，公司此前警告将面临创纪录的62亿美元（约合人民币450亿元）亏损。深圳地铁集团（万科的最大国有股东）的一名官员将接任董事长职位。在这一意外消息公布后，万科总部所在地深圳的地方政府通过官方媒体承诺“积极支持”其运营。

投资者对此反应积极，认为万科将避免重蹈中国恒大集团和碧桂园等近年来违约企业的覆辙。万科的债券大幅上涨，显示市场对其未来信心回升。

政府干预的重要信号

CGS国际证券香港研究主管Raymond Cheng表示：“万科是首个直接获得国家干预的开发商，这几乎像是一场‘救助’。”他预计，深圳地铁集团最终可能成为万科的控股股东。

这一举措凸显了万科在中国疲弱的房地产行业中的特殊地位。作为1991年深圳证券交易所第二家上市公司，万科具有深厚的历史根基。

如果万科违约，将进一步打击住宅销售，并损害其他国有控股开发商（如保利发展控股和中国海外发展司）的信心。2024年，万科按销售额排名全国第五，并雇佣约13万人。

稳市场的关键一步

万科的救助表明，中国正采取更多措施遏制已持续四年的楼市低迷。去年政府出台了一系列刺激措施——包括降低房贷利率和放宽购房限制——但这些政策对扭转颓势效果有限。

杰富瑞金融集团分析师Chen Shujin指出：“此类政府举措的主要意图是进一步稳定楼市情绪，避免潜在恐慌。” 对地方政府而言，确保按期交付房屋仍是首要任务。

然而，房地产行业继续拖累经济发展。中国经济在2025年初表现疲软，显示北京需要采取更多行动。1月份，制造业活动在连续三个月扩张后萎缩，建筑和服务业的相关指标也有所下降。

深圳地铁接手万科资产

南方日报报道称，深圳地方政府将通过向地铁系统注资，间接帮助万科渡过难关。尽管外界担忧深圳地铁的资产规模是否足够支持万科，但数据显示，截至2023年底，深圳地铁总资产达7160亿元人民币，约为万科1.5万亿元资产的一半。深圳市的总资产超过5万亿元，年收入超过1万亿元。深圳也是腾讯和华为等科技巨头的所在地，经济实力强大。

南方日报援引深圳国资委官员的话称：“深圳的国有资产规模大、实力强，且拥有足够的‘弹药’。” 这些资产将通过市场化手段支持深圳地铁推动万科的稳健发展。

投资者信心回升

周一，万科2025年5月到期的3.15%美元债券上涨约11美分至92美分，为一年多来最大涨幅。2027年11月到期的3.975%债券也涨至66美分，是10天前价格的两倍。周二(1月28日)早盘，债券价格基本持稳。

在香港，万科股票周二早盘一度上涨14%，随后在春节前最后一个交易日的尾盘回落。受市场对进一步政府援助的预期推动，其市值回升至约890亿港元（约合11亿美元）。

尽管如此，万科在2025年剩下的三个季度仍有约38亿美元的人民币和美元债券到期或面临赎回选择。根据彭博汇编的数据，其总负债约为9820亿元人民币。

摩根大通分析师Karl Chan表示：“违约风险显然有所降低，但不能完全排除。” 他补充道，避免违约需要在资产处置方面取得“良好且及时的进展”。

政府接管与未来展望

目前，政府已开始介入万科管理。深圳地铁董事长辛杰将接替董事长郁亮，郁亮辞职后仍担任董事。首席执行官祝九胜因“健康原因”辞职。

南方日报称，深圳市、广东省及中国相关部门将“高度关注”万科并支持其稳定运营，保障购房者、债权人和投资者的权益。作为第一步，深圳地铁已接管了万科在海南红树林湾项目中的股份，这将帮助万科回笼部分资金。

万科的“救助”传递了政府稳楼市的决心，也表明万科在行业中的标杆地位。正如CGS的Raymond Cheng所言：“作为标志性开发商，万科的倒下将对楼市信心造成重大打击，同时也会被视为对政府控制楼市承诺的‘打脸’。”