FXTM富拓：美联储坚持加息不降息，美股短期或迎来反弹lg...

经历了过去两周的银行业风暴后，美联储昨晚的利率决议备受关注。

最终，美联储一如市场主流预期宣布加息25个基点，联邦基金利率的目标区间从4.50% - 4.75%上调至4.75%-5%。然而，这一次加息被市场解读为鸽派加息，原因是会后声明中透露出紧缩政策可能灵活调整的线索，而点阵图中对今年年末的利率预测中值维持5.1%不变，反映出目前的利率已经非常接近顶峰。

利率决议后，虽然美联储主席鲍威尔强调不会降息且可能还将提高利率至超过预期的水平，但市场并未有改变今年降息的看法，更加大了对今年降息的押注。

根据CME Fedwatch工具显示，市场共有32.8%概率依旧认为今年12月利率将降至4%-4.25%，比利率决议前一天的30%还更高，反映市场并不认同鲍威尔所言的不降息，而是认为所谓未来的货币政策“灵活调整”是倾向于调整至降息的可能。

*图片来源: CME FEDWATCH

在利率决议后，2年和10年期美国国债收益率都明显下挫，而收益率倒挂仍然存在，但倒挂差距有所收窄，美元指数则跌至五周低点，追随美国国债收益率走低，反映市场对这次加息是鸽派解读。

银行业vs通胀，通胀仍是重点

此次货币政策决定争议性很大，主要是近期的银行业混乱暴露了此前大幅加息所累积的风险。在银行业危机发生之前，市场一度预期美联储将再次加快加息步伐并定价了50个基点的加息幅度，但在三家银行接连倒闭后，市场预期迅速逆转，因为激进加息可能会使银行业面临更大的风险。

美联储在声明中承认银行业危机的影响尚不确定，但认为银行系统保持稳健。近期的事态发展可能导致家庭和企业信贷条件收紧，并对经济活动、就业和通胀造成压力。

美联储表示，尚不确定这些影响的程度，仍将高度关注通胀风险，坚定致力于将通胀拉回2%的目标。鲍威尔在随后的新闻发布会上重申了对抗通胀的承诺，表示仍将致力于将通胀率压低至2%，但暗示加息行动接近尾声。

虽然美联储仍坚持最关注通胀的看法，但从通胀角度看，市场似乎已消化了进一步加息至峰值对压抑通胀的功效，而并不认为通胀会重返高点而使得美联储需要再扩大加息。从近期非农和通胀数据看，不论是与通胀相关的薪资增速有所下降，还是消费者价格指数CPI通胀率进一步降至6%水平，都使得市场认为通胀进一步放缓应是大趋势，而美联储过去的加息已经奏效而不需要进一步扩大加息，甚至年底前已有降息的机会。

从近期油价走势看，似乎市场的如意算盘也算是非常奏效，WTI原油在3月已一度跌破70美元大关，技术趋势也显示将继续下跌，对缓解美国国内通胀相信会有颇大效用。

美股昨天先涨后跌，但短期或可回稳反弹

纳斯达克指数包含美国股市主要科技公司，对美联储加息尤为敏感。美国股市在利率决议出炉后曾短线拉升，但鲍威尔召开新闻发布会后，市场集体跳水。

最初，由于美联储声明中措辞不那么鹰派加之市场对央行尽早停止加息抱有憧憬，纳指大幅攀升至12966点。但由于经济增长存在下行可能性，通胀和银行风险等风险仍然存在，纳指最终收跌1.37%。

美联储将再次加息且在达到遏制通胀目标前将利率维持高位，这将影响银行及其面临的流动性问题，也同时影响高增长科技股公司的融资成本。

不过，市场预期和美联储所言又是另一回事，市场对降息仍有非常大憧憬，下一次利率决议将在5月3日才发生，短期内通胀继续回落，降息在市场预期继续发酵的可能性高，美股短期或可近来反弹浪。

从技术面看，纳斯达克指数能否进一步突破12713点是关键，如果短期内能进一步突破将可继续上涨，那么站稳12713后，预计下一阻力位在13140。如未能突破成功，后市可能向200日均线所在的11856点回落，如果能保持在该水平之上，则可能开始横盘整理。

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本文作者: FXTM富拓首席中文市场分析师杨傲正

2023-03-23