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ACY证券汇评:【每日分析】美股“半场开香槟”,提前庆祝圣诞节!黄金熄火高位回落,牛市暂停利多出尽!

2023-12-05 16:05:29
ACY证券
10-15年 |澳大利亚监管
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摘要:11月份无疑是资产市场的狂欢,尤其是在核心通胀发布之后,黄金、债券和股票市场全面大涨,形成了一波小牛市。市场正在提前庆祝明年的经济衰退,以及随之而来的快速降息(经济数据越差,市场表现越好)。

11月份无疑是资产市场的狂欢,尤其是在核心通胀发布之后,黄金、债券和股票市场全面大涨,形成了一波小牛市。市场正在提前庆祝明年的经济衰退,以及随之而来的快速降息(经济数据越差,市场表现越好)。

然而市场对降息未免有些太过乐观了。根据FedWatch的统计,目前交易者押注,美联储到明年年底将合计降息125基点,远高于华尔街的平均预测。关键的是,至今为止,美联储没有任何一位官员明确说过明年需要降息。即便是最鸽派的官员也只是含蓄地表达,利率已经达到限制性水平,对明年降息持开放态度,仅此而已。

整个11月份市场的狂欢,借用一个足球圈流行的梗,就叫作“半场开香槟”。

的确,核心通胀稳定下滑,PMI数据持续低于荣枯线,失业率上升,企业与消费者信心不足,这些都是衰退的迹象,但这些终究只是单月数据。而AI的火爆与油价的回调同样只能提供一部分动力,无法推动资产市场一路突破。在昨天的分析中有提到,资产价格和利率的背离从长线来看是难以持久的。当前价格越高的资产,纳入的降息预期越大,未来遭受的头部压力便会越显着。创新高的黄金价格上方自然是有着基本面压力,而逼近历史高位的美股同样存在估值过高的问题。

VIXIndex周线图(标普指数的隐含波动率)

最直接体现美股情绪的指标是VIX波动率指数。一般来说,VIX指数越高,说明投资者越犹豫,美股表现越差;而VIX指数越低,说明投资者信心充沛,美股的表现就越好。从周线图来看,指数正处在近年来的最低点,逼近10美元的历史最低水平,这说明美股投资者目前极为乐观。

不过也正是这种过度的乐观,让好消息无法利多,坏消息却有效利空。就拿昨天来说,美国发布耐用品订单终值,下滑5.4%,平于初值。数据差本应提高降息预期,从而引发资产上涨。然而从昨日行情来看,数据发布后,美债利率上涨,黄金与标普指数同步下滑,VIX波动指数微微反弹。由此可见,“利多出尽”的现象已经反映在不少热门资产当中了。

US2000四小时图

不过短线来看,由于经济数据的确偏弱,情绪面将继续支撑资产市场。短线看涨应该选择估值相对较低,但对利率较为敏感的非热门资产,例如罗素2000指数。从指数一小时图来看,昨日并没有受到大盘下跌的影响,反而保持了多头趋势。交易策略应该以顺势看涨为主,重点关注本周美国的就业数据。例如今晚的职位空缺、周三的ADP以及周五的非农与失业率数据。还是一句话,数据越差,股市越好。多单入场配合差劲的数据以及CCI趋势突破+100线的多头信号。指数价格的突破位置在1890附近。

今日数据 – 北京时间

18:00 欧元区10月PPI月率

23:00 美国11月ISM非制造业PMI

23:00 美国10月JOLTS职位空缺

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2023-12-05

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