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ACY证券汇评:【每日分析】恒大地产遭到调查,借不到钱股价大跌,企业问题殃及楼市!

2023-09-25 16:07:18
ACY证券
10-15年 |澳大利亚监管
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摘要:最近,中国对地产市场的刺激政策不少,认房不认贷、金融十六条、特殊再融资债券以及下调存量房贷等等,主要是围绕家庭债务和地方(和城投)债务为主。

最近,中国对地产市场的刺激政策不少,认房不认贷、金融十六条、特殊再融资债券以及下调存量房贷等等,主要是围绕家庭债务和地方(和城投)债务为主。受此影响,近期国内的看房量显着提高,不过由于很多客户还在观望,成交量的增长并不显着。

和房市的回暖不同,中国股市仍然在底部震荡。尤其是受到美国股市大跌的影响,A股和港股上周同时大跌,直到周五才有所反攻。这种区别的背后是流动性的差异。流动性越好的资产越容易受到预期影响,因此房市一旦中有风吹草动,最先反应的是股市,而非房地产市场。

就拿今天的股市来说,由于上周末,中国恒大方面宣布,自从境外重组债务公告之后,公司的销售情况不及预期,因此临时取消了重组会议;同时由于恒大地产被立案调查,公司无法满足发行新票据的资格。这个消息一出,恒大的股价开盘大跌,甚至连带本在上涨的A股一同扭涨为跌(北京时间早上9:15)。这里就要说一说恒大这次事件了。

所谓的票据,就是Commercial Paper商票,是企业在无抵押的情况下短期借贷的一种手段。恒大也曾是“玩票据”的高手,然而常在河边走,哪有不湿鞋。在恒大宣布债务重组时,其商票债务的规模已经超过三千亿,远高于其他开发商。可想而知,现在恒大想要再借钱,那是困难重重,更别说是无抵押的商票了。恒大地产被调查的消息更是让本就脆弱的信心再度支离破碎,股价下跌还是小事,无法完成“保交楼”才是大事。

要实现“保交楼”最重要的就是借钱。在去年发布的金融十六条中,强调了“保交楼”的金融服务政策。简单来说,就是让后续的投资人能够更加放心地投资或借款,帮助受困的房地产企业渡过难关,而企业也被迫以更高的利率进行回报。不过即便利率再高,一旦企业违约,那也是竹篮打水一场空。恒大面临的就是这样的窘境,即便地产市场有回暖的迹象,但由于企业自身的问题,融资上极为艰难。没有钱去支付人工、材料和设备费用,又哪能实现“保交楼”的目标。这种对楼市“烂尾”的担忧直接反映在今天的股市当中。

不过所谓塞翁失马,焉知非福。金融市场的逻辑并没有那么简单。当房市的恐慌达到极点,市场就会开始期待“国家队”的入场救市,从而提前买入股票。这也是最近A50指数伴随消息面大涨大跌,但始终没能突破的原因。

CHINA50日线图

从中国A50指数日线图来看,100日均线持续向下,还未形成拐点,指数已经在12300位置已经形成了很强的心理关口。考虑到地产板块的实际占比并不大,同时A50指数受到美股的影响有限,因此交易策略应该以底部左侧看涨为主。入场时机要看12350-12400附近,上方的目标位置可以先看12800关口,然后是13500附近。不过地产再出利空,指数价格跌破12300,就需要及时止损,避免更大的损失。

今日数据 – 北京时间

13:30 日本央行行长植田和男举行发布会

21:00 欧洲央行行长拉加德发表讲话

22:30 美国9月达拉斯联储商业活动指数

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2023-09-25

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