东方证券：给予长安汽车买入评级，目标价位15.13元lg...

东方证券股份有限公司姜雪晴近期对长安汽车进行研究并发布了研究报告《整体销量同环比改善，自主销量实现较高增长》，本报告对长安汽车给出买入评级，认为其目标价位为15.13元，当前股价为12.45元，预期上涨幅度为21.53%。

　　长安汽车(000625)
　　长安整体销量同环比维持增长，预计4季度销量有望实现环比改善。长安汽车10月整体销量22.48万辆，同比增长11.1%，环比增长4.4%；1-10月整体销量190.56万辆，同比下降1.5%。10月长安整体销量同环比维持增长，预计11-12月公司将全力排产，力保全年销售目标达成，4季度销量有望环比改善。
　　长安自主销量持续向好，新品车型放量带动自主新能源销量同环比快速增长。长安自主品牌10月销量14.72万辆，同比增长43.1%，环比增长17.3%；1-10月累计销量109.87万辆，同比增长6.5%，10月长安自主品牌销量持续向好。长安自主品牌新能源10月销量3.65万辆，同比增长234.4%，环比增长21.6%；1-10月累计销量19.29万辆，同比增长133.3%。据乘联会，10月Lumin、深蓝SL03零售销量分别达12009辆、6384辆，新能源新品车型逐步放量带动长安自主新能源销量同环比快速增长。长安自主品牌新能源领域布局持续推进，据深蓝公众号，截至10月30日全国已开设532家深蓝体验中心，覆盖全国212个城市；截至10月初深蓝SL03订单数量突破4万辆，交付率约13%，预计随着生产交付节奏加快，4季度深蓝SL03交付量将持续爬升。深蓝品牌第二款车型C673定位主流紧凑型SUV市场，预计将于2023年6月上市。据公司公告，阿维塔渠道建设稳步推进，截至10月中旬已开设近60家阿维塔体验中心及体验空间，并完成超过70家经销商授权，预计年内将完成200家渠道铺设；此外，阿维塔11还将进驻北京、深圳的华为旗舰店。阿维塔11目前订单超过2万辆，10月31日完成首批用户锁单，锁单数量突破5000台，预计将于12月份开启交付。新车方面，11月欧尚X5PLUS将开启预售，UNI系列第二款混动车型UNI-ViDD预计将于年内上市，预计多款重点新车上市将有助于公司完善新能源产品矩阵，实现自主品牌向上。
　　长福、长马销量短暂承压。长安福特10月销量2.19万辆，同比下降26.1%，环比下降28.2%；1-10月累计销量21.31万辆，同比下降10.8%。长安马自达10月销量0.79万辆，同比下降55.3%，环比增长11.2%；1-10月累计销量9.19万辆，同比下降17.0%。新车方面，新一代锐界、林肯新款冒险家已于工信部完成申报，预计将于后续上市，预计新车型将有望带动合资品牌销量增速逐步恢复。
　　预测2022-2024年归母净利润87.86、88.79、97.85亿元，可比公司22年平均PE17倍左右，给予公司22年PE17倍估值，目标价15.13元，维持买入评级。
　　风险提示
　　长安福特销量低于预期、长安马自达销量低于预期、长安自主品牌销量低于预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券黄细里研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为72.07%，其预测2022年度归属净利润为盈利83.73亿，根据现价换算的预测PE为14.81。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级19家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为17.14。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，长安汽车（000625）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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