债市早报：中国10月信贷、社融低于预期，美国10月CPI及核心CPI超预期回落lg...

　　金融界11月11日消息 金融界、东方金诚联合推出《债市早报》栏目，为您提供最全最及时的债市信息。　　

　　【内容摘要】11月10日，资金面紧张略缓和，但主要资金利率仍小幅上行；银行间主要利率债收益率多数上行，短券上行幅度较大；交易商协会受理龙湖集团200亿元储架式注册发行，世茂建设“19世茂03”本息兑付安排获持有人会议通过，富力地产8笔公司债整体展期3年以上，新增增信保障措施尚在办理，中南建设子公司境外债付息违约触发投资人保护机制，将召开境内中票持有人会议；转债市场三大指数延续震荡走弱态势，转债个券多数下跌；海外方面，各期限美债收益率普遍两位数大幅回落，主要欧洲经济体10年期国债收益率亦普遍两位数大幅下行。

　　一、债市要闻

　　（一）国内要闻

　　【中共中央政治局常务委员会召开会议，研究部署进一步优化防控工作二十条措施】中共中央政治局常务委员会11月10日召开会议，听取新冠肺炎疫情防控工作汇报，研究部署进一步优化防控工作的二十条措施。会议指出，要适应病毒快速传播特点，切实落实“四早”要求，以快制快，避免战线扩大、时间延长。要集中力量打好重点地区疫情歼灭战，采取更为坚决、果断措施攻坚，尽快遏制疫情扩散蔓延，尽快恢复正常生产生活秩序，决不能等待观望、各行其是。要坚持科学精准防控，提高防疫工作的有效性，准确分析疫情风险，进一步优化调整防控措施，在隔离转运、核酸检测、人员流动、医疗服务、疫苗接种、服务保障企业和校园等疫情防控、滞留人员疏解等方面采取更为精准的举措。要大力推进疫苗、药物研发，提高疫苗、药物有效性和针对性。要在落实各项防疫举措的同时加强分析研判，必要的防疫举措不能放松，既要反对不负责任的态度，又要反对和克服形式主义、官僚主义，纠正“层层加码”、“一刀切”等做法。要全力做好人民群众生产生活服务保障，切实满足疫情处置期间群众基本生活需求，保障看病就医等基本民生服务，加大对老弱病残等特殊群体的关心帮助力度，解决好人民群众实际困难，尽力维护正常生产工作秩序。要做好重点人群疫苗接种等工作，筑牢疫情防控屏障。

　　【10月信贷、社融低于预期】11月10日晚间，央行公布数据显示，10月新增人民币贷款6152亿元，同比少增2110亿元；10月社会融资规模增量为9079亿元，同比少增7097亿元。10月末，广义货币（M2）同比增长11.8％，增速比上月末低0.3个百分点；狭义货币（M1）同比增长5.8％，增速比上月末低0.6个百分点。

　　点评：受疫情反弹扰动经济运行，商品房销售同比降幅扩大，以及9月信贷大幅放量部分透支后续需求等因素影响，10月信贷需求转弱，叠加去年同期基数偏高，当月人民币贷款同比少增2110亿，表现不及预期。社融方面，主要受投向实体经济的人民币贷款、政府债券融资和表外票据融资三项拖累，10月社融同比超预期少增。总体来看，10月金融数据下行，除受当前实体经济活跃度不足、楼市低迷影响外，更多属于季末透支效应的体现，符合今年以来金融数据波动的一般规律，并不代表宽信用进程逆转。

　　【证监会：个人养老金基金产品和销售机构名录将于近期发布】11月8日，中国证券投资基金业协会养老金业务委员会召开2022年第二次会议。委员会委员及授权代表共25人参加会议。证监会机构部、协会相关负责同志及中国结算相关部门负责人出席会议。会议从制度、产品、投研、销售、托管、投教、宣传等多个角度，就如何更好服务我国个人养老金发展进行了充分的交流和讨论。证监会相关负责人对行业提出的养老金产品纳入范围、投资对象、投顾服务、估值标准等意见建议进行了回应，并表示个人养老金账户和投资的相关准备工作已就绪，个人养老金基金产品和销售机构名录将于近期发布。行业机构应抓住机遇、做好准备，在业务发展初期打好基础，加强沟通协作，积极主动创新，助力养老金业务健康发展。证监会将指导中国结算、基金业协会和行业机构认真落实《暂行规定》，及时总结业务落地经验，稳妥推进个人养老金投资公募基金业务。

　　【国家发改委印发长三角国际一流营商环境建设三年行动方案】11月10日，国家发改委印发《长三角国际一流营商环境建设三年行动方案》。行动方案提出，到2025年，长三角区域资源要素有序自由流动，行政壁垒逐步消除，统一开放的市场体系基本建立。与国际高标准市场规则体系全面对接，协同开放达到更高水平。贸易投资和政务服务更加便利，制度性交易成本明显降低，市场主体活跃度和发展质量显著提高，政府治理效能全面提升。区域发展整体水平和效率进一步提升，市场化、法治化、国际化的一流营商环境率先建成，营商环境国际竞争力跃居世界前列。

　　【安徽省：不得违法违规举借债务筹措政府投资资金】安徽省人民政府印发《安徽省政府投资管理办法的通知》，其中提出，政府投资应当与经济社会发展水平和财政收支状况相适应。加强项目投资论证，按要求组织开展财政承受能力和债务风险评估。政府及其有关部门不得违法违规举借债务筹措政府投资资金。县级以上人民政府加强对政府投资资金的预算约束。

　　（二）国际要闻

　　【美国10月CPI超预期回落，美联储加息边际放缓可能性增加】11月10日，美国劳工统计局公布数据显示，美国10月CPI同比上涨7.7％，低于市场预期的7.9％，较前值8.2％大幅回落，为1月以来最低水平。10月CPI环比上涨0.4％，同样好于市场预期的0.6％，增速与前值0.4％一致。在剔除波动较大的食品和能源价格后，10月核心CPI同比上涨6.3％，好于市场预期的6.5％，较前值6.6回落。核心通胀环比上涨0.3％，好于市场预期的0.5％，较前值0.6％大幅回落。数据发布后，美联储多位高官表态，支持放缓加息的步伐，同时强调他们遏制高通胀的决心，指出放慢加息步伐不代表更宽松的政策。也有几位高官认为，紧缩力度过小的风险，比紧缩力度过大的风险要高。美联储高官们的表态整体偏鸽派，进一步推动美股大幅反弹。华尔街日报记者Nick Timiraos撰文称，美联储主席鲍威尔和其他央行官员已暗示，即使没有明确证据表明美国通胀正在放缓，他们也更愿意放慢加息步伐。

　　点评：10月美国CPI超预期回落的主要原因在于二手车、家具家电等核心商品，以及服务中的医疗保险出现加速下跌，背后反映了全球供应链瓶颈逐渐修复、输入性成本压力降低，以及连续加息对居民消费，尤其是耐用品消费的抑制作用。但核心CPI中关键的房租分项环比增速仍然维持在高位，尚未出现确定性回落趋势。不过，房租仍在上涨主要体现了统计口径的滞后效应，后期（尤其是明年）积累对通胀的负面拖累效应可能更大——从最新发布的房租数据来看，美国房价的连续下跌已开始向房租传导。这表明，美国通胀下行的趋势将是较为明确的，但今年年内，由于能源、食品及房租价格对通胀仍有较强的支撑作用，通胀回落速度可能仍然较为有限，年末CPI同比增速维持在7％以上的可能性较大。10月CPI放缓也将令美联储12月加息放缓至50个基点的可能性加大，但单月数据对美联储决策的影响较为有限，12月的加息幅度仍要结合11月的非农及通胀数据走势而定。

　　（三）大宗商品

　　【国际原油价格小幅收跌，NYMEX天然气价格持平】11月10日，WTI 12月原油期货收涨0.64美元，涨幅0.74％，报86.47美元/桶；布伦特1月原油期货收涨1.02美元，涨幅1.10％，报93.67美元/桶。NYMEX美国12月天然气期货维持在5.865美元/百万英热单位不变。

　　二、资金面

　　（一）公开市场操作

　　11月10日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了90亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0％。Wind数据显示，当日有70亿元逆回购到期，因此当日净投放资金20亿元。

　　（二）资金利率

　　11月10日，央行公开市场小幅净投放，资金面紧张略缓和，但主要资金利率仍小幅上行：DR001上行1.66bps至1.814％，DR007上行3.44bps至1.886％，其他期限利率小幅波动为主。

　　数据来源：Wind，东方金诚

　　三、债市动态

　　（一）利率债

　　11月10日，资金利率延续升势压制短端利率，国内疫情形势对长端构成支撑，银行间主要利率债收益率多数上行，短券上行幅度较大，长券持稳。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券220019收益率下行0.75bp报2.6875％；10年期国开债活跃券220215收益率下行0.60bp报2.8700％。

　　数据来源：Wind，东方金诚

　　债券招标情况

　　数据来源：Wind，东方金诚

　　（二）信用债

　　1. 二级市场成交异动：

　　11月10日，25只地产债成交价格偏离幅度超10％，“20大连万达MTN003”跌超10％，“21宝龙MTN001”“20大连万达MTN002”跌超17％，“20时代02”跌超19％，“21沪世茂MTN001”跌超24％，“21碧地02”跌超29％，“21金地MTN004”跌超50％，“20金科02”跌超65％，“20宝龙04”跌超73％；“21龙湖05”“G17龙湖2”涨超10％，“16金地02”“20龙湖04”涨超11％，“21龙湖03”涨超13％，“20龙湖拓展MTN001A”涨超17％，“H20阳优”涨18％，“19世茂04”“21旭辉03”涨超18％，“22金地MTN001”涨超19％，“21碧地04”涨超24％，“21龙湖拓展MTN001（项目收益）”涨超33％，“21碧地01”涨超34％，“21金科04”涨超74％，“21金地MTN002”涨超93％，“20阳城01”涨超433％。

　　11月10日，城投债成交价格整体相对稳定，仅“18柳州投资MTN001”涨超18％。

　　2. 信用债事件：

　　富力地产：公司公告称，“19富力01”等8只债券已自2022年8月24日开市起停牌。2022年10月31日，公司已按照经债券持有人会议表决通过的展期议案约定，向每个持有本公司停牌债券的证券账户兑付不超过2,000张（含2,000张）债券的本息，并已完成兑付部分的债券注销工作。其中“19富力01”在完成本次债券兑付工作后债券余额为0元，已提前摘牌。8笔公司债整体展期3年以上，新增增信保障措施尚在办理。

　　海伦堡中国：公司公告称，HLBCNH 11 10/08/23交换要约已完成，拟于11月11日发行新票据。

　　鑫苑置业：公司公告称，“20鑫苑01”调整债券利息兑付安排等议案获审议通过。

　　中南建设：穆迪投资者服务公司宣布将江苏中南建设集团股份有限公司的企业家族评级从“Caa2”下调至“Ca”，同时将海门中南投资发展 （国际） 有限公司发行、中南建设担保债券的高级无抵押评级从“Caa3”下调至“C”。评级展望维持“负面”。

　　中南建设：集团公告称，因公司全资子公司HZID境外债付息违约触发投资人保护机制，拟于2022年11月30日召开“20中南建设MTN001”、“20中南建设MTN002”、“21中南建设MTN001”持有人会议并审议相关议案。

　　碧桂园：惠誉评级确认碧桂园控股有限公司的长期外币和本币发行人违约评级、高级无抵押评级及未偿债券评级为“BB-”，发行人评级展望“负面”。同时，惠誉出于商业原因撤销了前述评级。

　　碧桂园服务：公司公告称，2.33亿港元收购合富辉煌集团21.47％股份。于收购事项完成后，碧桂园服务将持有目标公司已发行股本约25.00％。

　　佳源国际：公司公告称，经呈请人同意，清盘公开聆讯延期至2023年1月4日。

　　永城煤电；据中国银行间市场交易商协会网站公布，永城煤电控股集团拟于11月14日召开“19永煤MTN001”债券持有人会议，提出展期议案。该3年期债券发行总额5亿元人民币，利率5.8％。永城煤电提出先行兑付该债券50％本金及全额利息，剩余本金展期1.5年，展期期间利率保持不变，按年付息，到期一次还本，最后一期利息随本金一并支付。

　　精功集团：公司公告称，第二次债权人会议将于11月10日24点前表决重整计划草案。

　　红星美凯龙：公司公告称，“17红星02”自11月16日复牌后仅在上交所固收平台采用全价方式转让；力争妥善缓释债务到期风险。

　　武汉当代明诚：公司公告称，因担保未披露等事项收到上交所监管问询函。

　　易居企业控股：公司发布与计划债权人订立的建议安排计划裁决聆讯结果及计划生效日期，以及延长截止日期及预期重组生效日期有关的公告。公告称，建议安排计划已于11月9日生效；预期重组生效日期延长至12月14日。

　　华夏幸福：公司发布关于债务逾期、债务重组进展等事项的公告，截至2022年10月31日，华夏幸福债务重组计划中2192亿元金融债务已签约实现债务重组的金额累计为1262.22亿元。值得注意的是，其境外美元债的重组出现新进展。公告显示，华夏幸福境外美元债的存续总额为49.6亿美元，截至目前，持有境外美元债券本金总额超过50％的持有人已签署境外《重组支持协议》，其中，持有原始债券本金超过10亿美元持有人选择将其债权中的部分份额通过以股抵债受偿。

　　龙湖集团：据NAFMII资讯，11月10日，交易商协会受理龙湖集团200亿元储架式注册发行，中债增进公司同步受理企业增信业务意向。

　　世茂建设：公司公告称，“19世茂03”持有人会议已于11月4日至11月8日召开，会议审议通过了《关于调整债券本息兑付安排的议案》。据了解，本期债券全部债券持有人的本金兑付时间统一调整为2024年11月11日。本议案如经本次债券持有人会议通过，2022年11月11日至 2024年11月10日维持本期债券原有票面利率不变，期间产生利息的兑付日为2024年11月11日。本期债券当期利息（2021年11月11日至2022年11月10日期间）的兑付安排调整为于2023年5月11日和2023年11月13日各支付50％。

　　（三）可转债

　　1. 权益及转债指数

　　【A股三大股指放量收跌】 11月10日，权益市场主要股指继续震荡走弱，上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.39％、1.33％、1.76％，两市成交额增加至8428亿元。申万一级行业指数多数收跌，12个上涨行业中传媒逆势收涨2.72％，综合、社会服务、食品饮料涨逾1％，19个下跌行业中电子、电力设备、有色金属等跌逾2％，跌幅靠前。

　　【转债市场指数继续走弱】11月10日，转债市场三大指数延续震荡走弱态势，中证转债、上证转债、深证转债分别下跌0.33％、0.28％和0.44％。转债市场当日成交额602.14亿元，较前一交易日增加12.80亿元。当日转债个券多数下跌，448只个券中134只上涨，313只下跌，1只持平。当日，上涨个券中28只涨超1％，其中特一转债收涨19.72％，英特转债收涨6.08％，多数转债涨幅有限；下跌个券中近百只个券跌逾1％，其中铂科转债、帝尔转债、上22转债、鼎胜转债跌幅超过5％，跌幅较为明显。此外，上22转债因提前赎回，自11月11日起停止交易，11月15日收市后将停止转股，11月16日摘牌退市。

数据来源：Wind，东方金诚

　　2. 转债跟踪

　　下周，立昂转债拟于11月14日开启申购，法本转债拟于11月14日上市，莱克转债、回天转债拟于11月15日上市。

　　11月10日，福斯特公开发行可转债申请获证监会核准批复，南大光电、正海磁材公开发行可转债申请获证监会同意注册的批复，立高食品发行可转债申请获深交所上市委审核通过，博俊科技拟发行可转债募资不超过5亿元。

　　11月10日，华森转债、久其转债公告预计满足赎回条款。

　　11月10日，晨丰转债、起步转债公告可能触发转股价格下修条件。

　　（四）海外债市

　　1. 美债市场：

　　11月10日，当日公布的10月美国CPI及核心CPI超预期回落，多位美联储官员发表鸽派表态，推动各期限美债收益率普遍两位数大幅回落：其中，2年期美债收益率下行27bp至4.34％；10年期美债收益率下行30bp至3.82％。

　　数据来源：iFind，东方金诚

　　11月10日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅扩大3bp至52bp；2/30年期美债收益率利差倒挂幅度扩大2bp至21bp；5/30年期美债收益率利差回正至8bp。

　　11月10日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行3bp至2.39％。

　　2. 欧债市场：

　　11月10日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍两位数大幅下行。其中，德国10年期国债收益率下行18bp至2.00％，，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债分别下行19bp、28bp、11bp和15bp。

　　数据来源：investing.com，东方金诚

　　中资美元债每日价格变动（截至11月10日收盘）

　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理