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天风证券:给予润邦股份买入评级

2022-11-11 08:46:14
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天风证券股份有限公司李鲁靖,朱晔近期对润邦股份进行研究并发布了研究报告《三季报符合预期,海风桩基迎来切入欧洲市场的契机》,本报告对润邦股份给出买入评级,当前股价为5.85元。


  润邦股份(002483)
  事件:公司发布2022年三季报。
  1)收入端:2022年前三季度,公司实现营收29.19亿,同比+1.15%。
  2)利润端:归母净利润1.69亿,同比-36.30%;扣非归母净利润1.62亿,同比-31.31%。
  3)成本端:公司实现毛利率21.00%,同比-3.23pct;归母净利率5.79%,同比-3.39pct。其中:销售/管理/研发/财务费用率分别为2.04%/6.62%/4.49%/1.13%,同比-0.34pct/+0.93pct/+0.29pct/+0.02pct。2022Q3:公司实现营收12.39亿元,同比+24.30%,相较于Q2环比+58.44%;归母净利润0.46亿,同比-23.53%,环比-37.11%。扣非归母净利润0.47亿,同比-9.36%,环比-34.16%。公司盈利能力进一步加强,单Q3实现毛利率19.59%,同比-3.23pct;归母净利率3.71%,同比-2.31pct。
  点评:
  1)海风桩基迎来打开欧洲市场的契机:国内原材料价格持续下探,中厚板、铸造生铁的价格相较年初降幅分别为-18.89%、-12.64%;相比之下,欧洲钢价则居高不下。在此背景下,公司海风桩基产品有望迎来出海契机,目前润邦股份已在东南亚、南美、印度、南非、德国等国家和地区建立了销售和售后服务网点,境外销售渠道较为完善,有望迎来欧洲市场的订单放量。
  2)广州工控完成入主,全面赋能支持公司发展:公司原控股股东南通威望完成公司控股权转让,广州工控入主公司,将为公司提供包括资本运作、市场、资金和资源等在内的全方位赋能支持,大力支持公司拓展粤港澳大湾区的海上风电装备、物料搬运装备以及环保业务的相关市场,进一步扩大公司的产销规模,提升公司整体盈利能力。
  3)高端装备业务继续发力,公司业绩有望回升:公司在高端装备业务方面继续保持快速发展,业务规模和盈利能力持续提升;上半年润邦重机又获得阿联酋客户追加的近66亿元人民币的散料设备合同订单,并陆续中标海洋起重机、散料设备等多个物料搬运装备订单;润邦海洋陆续中标海上风电基础桩、导管架、多功能甲板运输船、海洋工程起重船等多个海上风电装备订单;润邦工业中标6台自动化轮胎式集装箱起重机项目;公司在手订单充足,有望对公司业绩回升起到强力支撑作用。
  4)盈利预测:考虑到疫情对交货的影响,我们对盈利预测进行调整。预计2022-2024年归母净利润分别为2.05、3.29、4.14亿元(前值:3.77、4.95、6.16亿元),对应PE分别为26.86/16.78/13.30X,维持“买入”评级。
  风险提示:宏观经济环境恶化的风险、市场竞争风险、合同履约风险、业绩承诺不能达标的风险、业务整合风险等

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,天风证券李鲁靖研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达97.51%,其预测2022年度归属净利润为盈利3.77亿,根据现价换算的预测PE为14.62。

最新盈利预测明细如下:

图片

该股最近90天内共有4家机构给出评级,买入评级3家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为8.55。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,润邦股份(002483)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力一般,营收成长性一般。财务相对健康,须关注的财务指标包括:应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星,好价格指标3星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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