1、欧洲经济增速放缓，边缘国与核心国国债利差明显走阔，欧美一度平价。但短期美强欧弱大概率缓和：俄乌危机对欧洲经济的负面影响已经基本释放，进一步利空有限；货币政策的强弱节奏差异有所变化；从持仓来看，美元净多持仓占比接近历史高位，继续做多动力不足。

2、此外，欧元区债务压力尚有限。以意大利为例，今年可能是意大利债务压力最大年份，2022年到期规模3695亿欧元，后续偿债压力逐渐走低。但意大利国债发行以固定利率居多，占比达到76.72%，浮动利率占比11.9%，通胀挂钩型占比11.38%，当前利息支出增加的幅度较为有限。且意大利国债几乎都以欧元计价的，不会有货币错配压力。另外，当前欧元区银行、居民、 企业，均未出现大幅扩杠杆现象，各主体资产负债表远比欧债危机之前健康。