东方证券资管傅奕翔：选择符合未来经济发展方向的行业 重视四大类投资机会lg...

傅奕翔是东方证券资管的成长风格基金经理。他认为，在当前市场的整体估值水平下，未来三到五年，优秀公司给我们带来的资本回报将非常可观，“我会选择符合未来经济发展方向的行业，并在这些行业中寻找引领行业发展的公司”。

阿尔法型股票三要素：好行业、敢逆流、做极致

在他看来，股价中长期上涨的源泉是企业利润的不断增长，而投资需要找到未来还能实现利润长期增长的阿尔法型股票。以此为出发点，傅奕翔表示，利润长期高增长的公司应该具备三个要素：一是要处于好行业中，二是在行业低潮期敢于逆流布局，三是将决定行业发展的核心要素做到极致。

具体来看，在其看来，好行业并不能仅仅只是拥有好的商业模式的行业，而应该是符合经济发展方向、甚至在未来三到五年能引领经济发展的行业，在这种行业中更容易出现可能获得快速成长的公司。

傅奕翔表示，“投资是面向将来而不是面向过去，过去表现很优秀的公司不是决定投资的理由，我们更应该找到未来下一轮乃至更长时间内，能成为行业领军者的公司。”

“好公司应该敢于逆流布局，而行业出现逆境之时，正是深度研究的好时机”，傅奕翔认为，在行业低谷期，好公司会加大研发和销售布局、开发新产品、建设新的产能等等。只有提前准备，才能在行业景气度向上的时候，展现出巨大的竞争优势，并引领行业发展。

与此同时，他表示，每个行业都有决定其发展的核心要素，好公司应该做到扬长避短，将行业核心要素做到极致。在投资过程中，傅奕翔很重视对这些要素的检查和确认，以便选出在其看来最极致的好公司。

通过积极选股来应对组合波动  重视四大类投资机会

今年以来，资本市场经历了一定幅度的回调。在傅奕翔眼中，目前许多优秀公司处在合理甚至是比较便宜的价格水平，如果从长期资本回报的角度来看，当下是一个非常好的投资时机。“我们觉得中国经济基本上是世界上最好的经济体之一，上市公司高质量发展成效显著，我们对未来整个市场的长期回报水平很有信心。”

傅奕翔认为，从长期来看，资本市场可以贡献丰厚的回报。在其看来，近几年新兴成长、高端制造等领域有许多公司取得了非常大的成就，而这样的公司如今越来越多。

具体来看，他重点看好四大类投资机会：

一是国产汽车零部件。在电动化和智能化的背景下，国产汽车中下游供应链取得了非常大的进步，消费者对国产品牌汽车的认可度不断提升，产品价格有向上的逻辑支撑，整个产业正在酝酿着大变革。

二是新能源产业链，尤其是海上风电、分布式光伏以及储能，或将迎来景气度提升和全球产业共振的机会。其中海上风电的产业周期刚刚开启，预计将有更多的建设工程订单。当前全球能源价格高企，分布式光伏和储能大有用武之地，目前产业阶段相对靠前，但市场渗透率有望得到突破，市场体量也有可能达到电动车的量级。

三是TMT领域中的半导体行业，存在很多发展迅速的公司，如半导体设备或有独立产品周期的公司，他认为，这些领域未来几年有较大的投资机会，值得花时间和精力进行深耕。

四是新兴消费领域。随着新一代消费者逐渐成为消费主力，消费行为和偏好都发生了较大的变化，存在一些符合未来消费者需求但渗透率较低的细分消费品领域。

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