东吴证券：给予广汽集团买入评级lg...

东吴证券股份有限公司黄细里,杨惠冰近期对广汽集团进行研究并发布了研究报告《集团批发环比+10%，埃安持续亮眼》，本报告对广汽集团给出买入评级，当前股价为12.62元。

　　广汽集团(601238)
　　公司公告：广汽集团10月乘用车产量为234,737辆，同环比分别+22.02%/+2.94%；销量为212,357辆，同环比分别+10.21%/-10.45%。其中，1）广汽本田10月产量为76,996辆，同环比分别为+3.95%/+26.96%；销量为63,578辆，同环比分别为-15.69%/-7.91%。2）广汽丰田10月产量为85,247辆，同环比分别为+39.10%/-6.99%；销量为80,800辆，同环比分别为+32.46%/-15.83%。3）广汽传祺10月产量为34,179辆，同环比分别为-5.12%/-8.18%；销量为31,385辆，同环比为-11.12%/-6.30%。4）广汽埃安10月产量32,692辆，同环比分别为+177.50%/+7.85%；销量为30,063辆，同环比分别为+149.20%/+0.16%。
　　广汽集团10月批发同比+10%，埃安持续创新高。1）分品牌来看，广本批发同环比均下滑，重点车型中皓影系列10月销量1.42万辆，同环比分别-15.82%/+22.41%；雅阁系列10月销量2.15万辆，同环比分别-2.98%/-11.65%。广丰产批环比下滑，重点车型中凯美瑞10月销量1.97万辆，同环比分别-24.44%/-18.39%；雷凌系列销量1.57万辆，同环比分别+195.00%/-8.97%；威兰达系列销量1.00万辆，同环比分别+21.63%/-22.83%。传祺10月产批同环比均下滑，10月新一代M8开启预定+影豹混动版正式上市，新车上市有望提振传祺后续销量表现。埃安10月同环比高增长，连续6个月创历史新高，10月埃安先后成立因湃电池科技公司+锐湃动力科技公司，完成电池+电驱生态产业链闭环布局。2）分车辆类型来看。轿车10月产量为116,360辆，同环比分别+22.65%/+8.11%；销量为102,225辆，同环比分别+7.66%/-4.58%。SUV10月产量为93,989辆，同环比分别+13.41%/-3.94%；销量为92,885辆，同环比分别+11.76%/-14.81%。MPV10月产量为24,388辆，同环比分别+66.69%/+8.15%；销量为17,247辆，同环比分别+18.02%/-17.76%。
　　集团整体补库：根据我们自建库存体系显示，10月广汽集团整体补库，企业当月库存+22380辆（较9月），广本/广丰/传祺/埃安10月企业端库存分别+13,418/+4,447/+2,794/+2,629辆（较9月）。
　　盈利预测与投资评级：广汽自主+合资共振，新车周期向上。我们维持公司2022-2024年归母净利润预期分别为103/118/138亿元，对应PE为13/11/10倍。维持公司“买入”评级。
　　风险提示：疫情控制进展低于预期；新能源行业发展增速低于预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券李子俊研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.36%，其预测2022年度归属净利润为盈利107.48亿，根据现价换算的预测PE为12.25。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级19家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为18.98。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，广汽集团（601238）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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