东方财富证券：给予道通科技增持评级lg...

东方财富证券股份有限公司方科近期对道通科技进行研究并发布了研究报告《2022年三季报点评：新能源业务开启发展新纪元》，本报告对道通科技给出增持评级，当前股价为44.63元。

　　道通科技(688208)
　　【投资要点】
　　公司发布2022年三季报。2022年1-9月，公司实现营业收入15.44亿元，同比下降5.55%；实现归母净利润1.02亿元，同比下降70.13%；实现扣非归母净利润0.83亿元，同比下降72.41%。经营性净现金流为-3.65亿元，同比下降337.45%，主要系新能源业务相关的资源和备货增加所致。
　　其中，单三季度实现营业收入5.11亿元，同比下降13.21%，环比下降1.66%。实现归母净利润0.17亿元，同比下降85.07%，环比下降25.82%；实现扣非归母净利润0.09亿元，同比下降91.93%，环比下降68.66%。
　　研发销售并举共促新能源业务开拓。从公司的收入构成来看，1-9月北美市场实现收入6.80亿元，同比下降15.91%，欧洲市场实现营收2.51亿元，同比增长13.33%，中国及其他市场收入为5.74亿元，同比下降2.49%。受ADAS产品和电池检测产品影响，北美市场出现收入下滑，汽车综合诊断产品、TPMS产品和软件云服务三项业务共同推动欧洲市场高速增长。费用端来看，由于新能源业务处于投入期，公司研发费用和销售费用均出现较大幅度的增长，1-9月公司研发共投入4.40亿元，同比增长21.25%，发生销售费用2.55亿元，同比增长56.21%。发生管理费用2.02亿元，同比增长19.13%。公司前三季度毛利率为58.38%，同比提升1.2pct。
　　欧美新能源市场高速发展，充电桩迎来爆发式需求增长。拜登政府9月宣布批准第一批价值9亿美元的两党基础设施法资金，用于在34个州和波多黎各建造电动汽车充电站，其提出的“国家电动汽车基础设施公式计划”的一个主要部分是确保到2030年在全国建设50万个电动汽车充电桩。公司在欧美市场深耕多年，树立了优质的品牌口碑，建立了完善的销售体系，公司可以复用欧美市场已建成的销售资源，紧抓行业发展红利，再创新辉煌。
　　【投资建议】
　　公司在欧美市场深耕多年，树立了优质的品牌口碑，建立了完善的销售体系，有望乘欧美新能源增长东风，开启发展新纪元。预计2022-2024年，公司营业收入分别为23.79/30.66/41.51亿元，归母净利润分别为1.37/3.74/5.59亿元，EPS分别为0.30/0.83/1.24元，对应PE分别为134/49/33倍，给予“增持”评级。
　　【风险提示】
　　海外政策持续性风险；
　　汇率波动风险；
　　新能源产品销量不及预期风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券张若凡研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达87.76%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.01亿，根据现价换算的预测PE为97.87。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级15家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为37.27。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，道通科技（688208）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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