太平洋：给予首旅酒店买入评级，目标价位30.4元lg...

太平洋证券股份有限公司王湛近期对首旅酒店进行研究并发布了研究报告《首旅酒店深度报告：结构升级加速拓店，稳坐前列待疫后花开》，本报告对首旅酒店给出买入评级，认为其目标价位为30.40元，当前股价为23.46元，预期上涨幅度为29.58%。

　　首旅酒店(600258)
　　收购如家后坐稳领先地位。首旅酒店自1999年成立以来，不断优化业务结构，聚焦酒店与景区业务，于2016年收购如家酒店，实现优势互补，成功跻身行业前列。目前公司酒店业务品牌全面，实现经济型、中高端、高端全覆盖。从业务模式上看，酒店管理业务模式灵活，发展迅速。从股权结构上看，公司控股集团首旅旅游实力雄厚，并作出避免同业竞争承诺丰富首旅业务。从激励计划上看，首旅绑定核心团队激发人员活力，纳入中高端酒店考核体现发展重心。从经营业绩上看，2020年，公司酒店和景区业务受新冠肺炎疫情影响，整体营收/归母净利润同比减少36.45%/156.05%。2021年随着疫情缓解，业绩逐渐恢复，公司实现营收61.53亿元/归母净利润0.56亿元。酒店行业周期属性减弱，弹性较大看好疫后发展。周期属性减弱。行业供需错配带来行业周期“复苏期——繁荣期——衰退期”，近年来行业加盟式扩张明显，抗周期因素显现。下沉扩张。下沉市场空间广大，经济型与中端酒店连锁市场仍有增长空间。行业恢复弹性较大。随着疫情波动，酒店行业RevPAR恢复弹性较大，预期疫后酒店业将迅速恢复。
　　轻管理酒店加速扩张，数字化培育与会员体系建设共举。轻管理扩张方面，2021年全年轻管理新开店954家，占新开店总数的67%，轻管理模式加速下沉。轻管理模式为加盟商带来流量支持，有利于首旅挖掘市场，利用轻管理酒店反哺主品牌流量，合作关系稳定。数字培育方面，首旅坚持在线化、数字化和智慧化的技术战略，不断优化对客服务与管理流程，降低人房比。会员体系建设方面，打造“如LIFE俱乐部”及“首免全球购平台”双引擎，持续优化会员权益，会员数目逐年增加，截至2022H1会员数已达到1.35亿人。
　　估值及投资建议：预计2022-2024年首旅酒店将实现归母净利润-2.38亿元/8.47亿元/13.52亿元，同比增速-527.22%/456.26%/59.60%。预计2022-2024年EPS分别为-0.21/0.76/1.21元/股，2022-2024年PE分别为-102X/29X/181X。
　　风险提示：首旅酒店存在宏观经济增长放缓，业务需求受影响的风险；存在疫情反复，居民旅游出行受限风险；存在轻管理经营困难，加盟商流失风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，财通证券刘洋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.54%，其预测2022年度归属净利润为亏损2.38亿。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有35家机构给出评级，买入评级23家，增持评级12家；过去90天内机构目标均价为27.89。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，首旅酒店（600258）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标1星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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