天风证券：给予金开新能买入评级lg...

天风证券股份有限公司郭丽丽近期对金开新能进行研究并发布了研究报告《规模、效率双提升，前三季度业绩高增76%》，本报告对金开新能给出买入评级，当前股价为7.13元。

　　金开新能(600821)
　　事件：
　　2022年前三季度公司实现营收24.05亿元，同比增长71.52%；实现归母净利润6.44亿元，同比增长75.87%。
　　点评：
　　公司装机稳步增长，9月末装机已达3.57GW
　　公司装机稳步增长，并规划到2025年新能源发电装机规模突破13GW。截至2022年9月30日，公司并网容量3.57GW。其中，光伏项目并网容量2.47GW，风电项目并网容量1.1GW。从区位分布来看，公司项目主要分布在西北地区，该区域装机占总装机的54.4%，其次是华东和华北，占比分别为21.2%、20.9%。截至2022年6月30日，公司核准装机容量5,236兆瓦，其中光伏电站核准装机3,948兆瓦，风电场核准装机1,288兆瓦。
　　盈利能力有所提升，Q1-3净利率同比+3.4pct
　　公司前三季度完成发电量49.66亿千瓦时，同比增长64.5%（上年同期数据未追溯），其中光伏26.68亿千瓦时，风电22.98亿千瓦时；完成上网电量49.26亿千瓦时，同比增长65.2%（上年同期数据未追溯），其中光伏26.52亿千瓦时，风电22.74亿千瓦时。发电量增长带动公司营收同比增长71.52%至24.05亿元。盈利能力方面，2022Q1-3公司毛利率为65.18%，同比基本持平；净利率为28.97%，同比提高3.4pct，我们认为主要是受益于公司装机持续扩张，规模效应有所提升。
　　坚持“新能源新技术数字化”三曲线，推进氢能、储能赛道立体布局
　　公司制定了“新能源新技术数字化”三曲线的战略布局，并同步制定了相应的战略安排。2021年公司在核心主业的基础上，推进氢能、储能赛道立体布局。公司完成对国家电投集团氢能科技发展有限公司股权投资，国家电投氢能有望实现催化剂、质子膜等6项燃料电池关键技术的全材料级自主，在湖北、广东、吉林等地布局制造业基地，有望与公司项目开发形成互动。公司与三峡集团、中诚信联合成立的中碳科技（湖北）有限公司也已落地，在碳金融、碳咨询领域高起点实现业务布局。
　　盈利预测与投资评级
　　考虑到公司三季度业绩及公司十四五装机规划情况，上调公司业绩，预计公司2022-2024年实现归母净利润为8、11.3、15.7亿元（前值为7.2、10.3、13.8亿元），对应PE为13、9、7倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：新增装机不及预期、补贴兑付节奏大幅放缓、行业技术进步放缓、煤炭价格大幅上升、电价下调的风险、下游需求低于预期等

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券郭丽丽研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.11%，其预测2022年度归属净利润为盈利7.2亿，根据现价换算的预测PE为15.19。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，金开新能（600821）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性一般。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、财务费用/货币资金率、应收账款/利润率。该股好公司指标1星，好价格指标1.5星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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