国元证券：给予中控技术买入评级，目标价位111.3元lg...

国元证券股份有限公司耿军军近期对中控技术进行研究并发布了研究报告《2022年第三季度报告点评：业绩保持快速增长，管理变革效果显著》，本报告对中控技术给出买入评级，认为其目标价位为111.30元，当前股价为96.79元，预期上涨幅度为14.99%。

　　中控技术(688777)
　　事件：
　　公司于2022年10月27日收盘后发布《2022年第三季度报告》。
　　点评：
　　下游行业数字化、智能化需求旺盛，公司营业收入保持快速增长
　　2022年第三季度，公司实现营业收入15.60亿元，同比增长43.18%；前三季度共实现营业收入42.27亿元，同比增长44.63%，主要系公司下游行业继续保持稳健的增长态势，行业内企业数字化、智能化需求旺盛，公司基于控制系统、工业软件、仪器仪表形成的智能制造整体解决方案市场竞争力不断增强，获取订单同比增长。截至三季度末，公司经营活动产生的现金流量净额为-4.88亿元，主要系公司为应对全球供应链风险，大幅增加库存备货，向供应商支付货款大幅增加所致，随着第四季度现金回收高峰期的到来，年度现金流将会显著提升。
　　公司管理变革效果日益显现，归母净利润实现较大幅度增长
　　公司第三季度实现归母净利润1.61亿元，同比增长32.26%，前三季度共实现归母净利润4.74亿元，同比增长42.45%，主要系公司营业收入快速增长，同时公司管理变革持续推进，变革效果日益突出，管理能力、运营效率不断提升，费用率下降，公司业绩实现较大幅度增长。费用方面，公司前三季度销售、管理、研发费用率分别为10.54%、6.51%、10.51%，较2021年全年分别下降了1.30、0.13、0.48个百分点。
　　完成对Wood中国20%的股权收购，双方有望持续深化合作
　　根据公司官方微信公众号，2022年10月20日，公司完成对上海众一石化工程技术有限公司持有的众一伍德工程有限公司20%的股权收购。此次里程碑式的合作是自双方2020年初签订战略合作协议后的又一重大战略举措，以此共同深度助推中国能源和流程工业智能化发展。Wood中国是国际工程咨询公司Wood在中国的业务执行平台，专注于石油天然气、炼油、石化、化工、煤化工、新材料、矿业、生命科学及环境等领域。此次交易完成后，Wood中国丰富的管理经验将成为公司长期健康发展的重要助力，双方有望在多个领域持续深化合作，进一步扩大协同、互补优势。
　　盈利预测与投资建议
　　公司致力于满足流程工业企业的“工业3.0+工业4.0”需求，经过多年发展，已经成长为智能制造整体解决方案提供商，成长空间广阔。参考前三季度的经营情况，上调公司2022-2024年营业收入预测至62.22、82.10、104.87亿元，上调归母净利润预测至7.88、10.37、13.46亿元，EPS为1.59、2.09、2.71元/股，对应PE为59.00、44.83、34.52倍。目前，公司处于快速发展阶段，市场机遇较多，研发、市场等费用投入较多。上市以来公司PE主要运行在50-120倍之间，考虑到公司良好的增长预期，小幅上调公司2022年的目标PE至70倍，目标价为111.30元。维持“买入”评级。
　　风险提示
　　新冠肺炎疫情反复的风险；工业4.0业务推进不及预期的风险；核心零部件供应风险；化工、石化、制药等下游行业需求波动的风险；DCS研发及推广不及预期的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券杨泽原研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.58%，其预测2022年度归属净利润为盈利7.73亿，根据现价换算的预测PE为62.1。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有27家机构给出评级，买入评级22家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为107.65。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中控技术（688777）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性优秀。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标1.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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