天风证券：给予星期六买入评级，目标价位23.6元lg...

天风证券股份有限公司孔蓉,孙海洋近期对星期六进行研究并发布了研究报告《Q3营收利润高增，看好非标、品牌号发展前景》，本报告对星期六给出买入评级，认为其目标价位为23.60元，当前股价为16.84元，预期上涨幅度为40.14%。

　　星期六(002291)
　　事件：公司披露22年三季报，利润稳步释放符合预期。22年前三季度营收30.37亿元，yoy+81.7%，主要系公司社交电商业务规模增加。归母净利2.05亿元，yoy+240.8%，同比实现扭亏为盈。22年前三季度毛利率22.7%，yoy+3.2pct，净利率为6.8%，同比增加15.4pct。3Q22单季度实现营收12.35亿元，同比上升88.8%，环比上升23.7%。3Q22单季度归母净利0.95亿元，同比上升209.0%，环比上升291.3%。
　　费用方面，1）22年前三季度公司销售费用1.28亿元，yoy-8.25%；2）22年前三季度管理费用2.38亿元，yoy+24.57%；3）22年前三季度研发费用5536.95万元，yoy+37.46%，主要系公司为增加业务竞争优势，研发新业务平台增加了相应研发人员投入；4）22年前三季度财务费用1802.94万元，yoy-68.74%，主要系公司有息负债减少所致。
　　鞋履业务剥离顺利推进，关注后续落地进展。2022年8月31日，公司公告鞋业子公司当前正与二次挂牌意向受让方洽谈推进，后续有望较快落地。我们认为鞋履业务出表有利于市场把握公司直播电商业务逻辑、盈利能力和成长性，减少相关亏损和减值不确定性，释放利润增长潜力。
　　布局品牌IP矩阵，打造直播新增长极。公司品牌IP号“遥望未来站”9月19日抖音首播，GMV达3688万，次日GMV破亿，直播运营能力进一步验证。此外，公司在抖音上线遥望DODOTIME、遥望酒馆、遥望星选等垂类账号，在快手上线遥望幸福站，并推出遥望梦想站首次入驻淘宝直播。我们认为，公司凭借扎实的供应链基础和遥望云系统的标准化赋能，有望快速孵出其他品牌号，随着Q4行业旺季的到来，GMV增速可期。
　　非标业务稳步放量，构筑第二曲线。遥望网络于9月举办服装数字化生态产业链基地“扶摇”的首场线下选品会。“扶摇”项目依托24小时不间断营业的“线上+线下”新型商业综合体，整合服装产业链，打造高标准商场式场景承接服装直播服务。我们看好非标业务的增长潜力，遥望网络凭借多层次主播矩阵，实现服装供应链高效流转，扩大商家利润空间，有望贡献可观的GMV增量。
　　投资建议：预计公司2022/2023/2024年营收分别为44.96/65.46/88.93亿元，同比分别增长59.93%/45.60%/35.85%。考虑直播电商行业的高景气度，且公司作为头部MCN机构之一，在供应链、主播矩阵、运营能力等多方面拥有深厚壁垒，维持目标价23.6元，维持“买入”评级。
　　风险提示：疫情反复，行业监管持续加强，鞋类业务剥离进展不及预期，行业竞争超预期，商誉减值风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，信达证券冯翠婷研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.77%，其预测2022年度归属净利润为盈利6.1亿，根据现价换算的预测PE为25.13。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级11家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为22.0。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，星期六（002291）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1星，综合指标0.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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