黑色金属钢材周报：负反馈风险强化，钢价继续走弱lg...

　　来源：海通期货

　　摘要

　　上周钢材期货盘面价格继续下行走弱，现货价格同样走弱。上周螺纹钢2210合约下跌2.3％至3730元/吨，热轧卷板2210合约下跌0.83％至3805元/吨。螺纹钢近月表现不及远月合约，近远月价差小幅走弱；螺纹钢现货略强于期货，主力基差小幅走扩，热卷主力基差则小幅走弱；期货方面热卷主力合约表现略强于螺纹，卷螺价差小幅回升；铁矿石表现弱于成材，螺矿比价走强。

　　供给：钢企高炉开工率三连降，产能利用率二连降；螺纹钢产量周环比回升，热卷产量周环比则小幅下降。

　　需求：建材贸易商成交量整体延续弱势，自低位再度下滑；螺纹钢热卷表观消费量周环比小幅回升。

　　库存：螺纹钢和热卷库存结构呈现社库和厂库均小幅下降的特点，螺纹钢库存同比维持低位，热卷库存处同期平均水平附近。

　　上周黑色系商品继续集体下行，钢材价格连续走低。近期钢企检修与复产并存，且疫情反复对原材料运输仍存一定限制，对于钢企原材料本就保持低位的紧张状态仍有所施压，供应增量整体有限。贸易商建材成交维持偏弱状态，市场心态依然低迷，螺纹钢和热卷表观消费整体保持稳定，华东地区同比增速仍为正，北方地区表需环比也有所修复。库存低位仍为当前钢价的主要支撑力，近期主要压力源于成本下移的带动，产业链整体仍将振荡偏弱运行，但钢价走弱幅度大概率不及原材料，可关注阶段做多钢厂利润机会。

　　一、价格及价差

　　上周钢材期货盘面价格继续下行走弱，现货价格同样走弱。上周螺纹钢2210合约下跌2.3％至3730元/吨，热轧卷板2210合约下跌0.83％至3805元/吨。上周上海螺纹下跌130元/吨至3760元/吨，杭州螺纹下跌150元/吨至3750元/吨，广州螺纹下跌130元/吨至4210元/吨附近，北京螺纹下跌210元/吨至3660元/吨。螺纹华东华南过磅价差降至-334元/吨附近，华南北方过磅价差从268收窄至210元/吨附近。上海热卷下跌140元/吨至3670元/吨，广州热卷下跌100元/吨至3680元/吨，华东卷螺价差从热卷价格低于螺纹80元/吨缩小至90元/吨。

　　上周各地区钢坯现货价格表现偏弱，唐山方坯Q235下跌50元/吨至3560元/吨，唐山20MnSi下跌50元/吨至3660元/吨，江苏20MnSi下跌50元/吨至3740元/吨，江苏和唐山间价差维持80元/吨。

　　螺纹01-05月间价差从93走弱至64元/吨；热卷01-05月间价差从78小幅收窄至71元/吨。热卷盘面主力合约价格表现略强于螺纹钢，01合约卷螺差从21扩大至40元/吨；原料铁矿石表现弱于成材，01合约螺矿比从5.37扩大至5.59

　　螺纹01合约基差从260扩大至270元/吨，螺纹05合约基差从353缩小至334元/吨，螺纹10合约基差从421缩小至390元/吨。热卷01合约基差从159缩小至140元/吨，热卷05合约基差从237缩小至211元/吨，热卷10合约基差从310缩小至270元/吨。

　　二、废钢与利润

　　废钢：富宝数据显示10/22-10/27期间，全国147家钢厂废钢到货量日均约18.55万吨，环比前期有所回落，长流程和短流程钢厂均有所回落；10/21-10/27期间147家钢厂日耗约23.64万吨，环比上期有所下降，70家长流程钢厂用料环比下降，49家短流程钢厂日耗环比回暖；库存周环比下降，供需格局相较上周有所转弱。

　　长流程：准一级冶金焦上周维稳，铁矿石现货价格下跌，总体上周长流程生产成本有所下降。螺纹热卷现货价格均走弱，热卷现货价格弱于螺纹现货价格；由此相较前周钢材吨钢利润，华东地区螺纹和热卷即期利润均收窄。截至10月28日，华东螺纹吨钢利润（理计）约为79元/吨，华东热卷利润约为-111元/吨左右。

　　短流程：上周废钢现货价格有所下滑，张家港废钢价格下跌80元/吨至2380元/吨，废钢价格表现强于铁矿石价格，废钢铁水成本价差从废钢贴水铁水成本335元/吨扩大至335元/吨左右。华东地区短流程吨钢利润盈利情况有所转差，华东地区谷电利润从131收窄至101元/吨，谷电和平电平均利润同样也把盈利缩小至6元/吨左右。上周钢厂长短流程生产成本随着原材料价格的下跌而走弱，华东螺纹高炉和电炉利润小幅回落；卷螺利润差微降至-190元/吨左右，处往年同期平均水平附近。

　　三、供应

　　截至10月28日一周，全国247家钢厂高炉开工率环比降至81.48％，产能利用率环比降至87.64％。唐山126座高炉检修周度影响产量上升至81.14万吨，唐山高炉开工率较上周减少0.79％至57.94％。上周螺纹钢产量周环比增加5.83万吨至305.02万吨，同比增速环比前期扩大，同比去年水平增加5.76％，其中长短流程产量均有回升。分地区来看，产量主要增量由华东和北方地区贡献。热卷产量环比前周下降3.64万吨至311.85万吨，高于去年同期水平。冷热卷板价差720元/吨，同比偏低/高，供料卷产量支撑力不足/较强。冷轧上周产量环比增加0.51万吨至83.44万吨；中厚板上周产量环比减少0.24万吨至143.95万吨；线材产量上周环比减少0.28万吨至135.13万吨。总计五大钢材产量上周环比增加2.18万吨至979.39万吨。

　　四、需求

　　10月第4周，全国建材主流贸易商成交量日均量为14.97万吨/日，较前周减少0.87万吨/日，贸易商整体心态延续弱势，建材成交环比回落。分地区来看，华东、南方和北方大区成交量均有下滑。螺纹钢测算周度表观消费量环比增加2.87万吨至324.96万吨，表需同比增速降至6.97％。热卷表观消费量周环比增加3.06万吨至329.04万吨，表需同比增速降至7.07％。

　　五、库存

　　上周螺纹钢35城社会库存环比减少14.88万吨至419.07万吨，低于去年同期库存139.06万吨；钢厂库存环比减少5.06万吨至200.51万吨，低于去年同期59.88万吨。螺纹钢总库存环比减少19.94万吨至179.31万吨，低于去年同期库存水平198.94万吨。热卷上周55城社会库存环比减少15.83万吨至246.54万吨，高于去年同期库存13.55万吨；热卷钢厂库存环比减少1.36万吨至83.97万吨，低于去年同期库存4.91万吨。热卷总库存环比减少17.19万吨至461.12万吨，相比去年同期水平高出8.64万吨。