华鑫证券：给予景嘉微增持评级lg...

华鑫证券有限责任公司宝幼琛近期对景嘉微进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：短期业绩承压不改GPU龙头地位》，本报告对景嘉微给出增持评级，当前股价为60.23元。

　　景嘉微(300474)
　　事件
　　公司近期发布2022年三季报：2022年前三季度公司实现营收7.29亿元，同比下滑10.35%，归母净利润1.73亿元，同比下滑30.6%，扣非归母净利润1.36亿元，同比下滑44%。对此，我们点评如下：
　　投资要点
　　信创订单减少，业绩短期承压
　　2022年第三季度营业收入1.85亿，同比减少45%，净利润4839万元，同比减少60.86%。主要系信创上一轮采购结束，新一轮采购还未开始，造成短期业绩承压。随着后期信创采购的重启，业绩有望逐季提升。
　　经过长期研发和适配，公司GPU已逐步实现在政务、电信、电力、能源、金融、轨交等多领域的试点应用，未来公司将在行业信创领域持续发力，业绩持续增长能力大幅增强。
　　雷达领域增速较快，图形图显稳定增长
　　上半年公司小型专业化雷达领域产品收入6551万，同比增长46%，在小型专用化雷达领域，公司凭借在微波和信号处理方面的技术先发优势，研发了主动防护雷达、测速雷达等系列雷达产品，雷达产品有望持续放量，营收或将保持较快增长态势。
　　2022H1图形图显实现营业收入2.63亿，同比增长25%，实现稳定增长。未来，公司基于机载领域的领先优势，向车载、船舶显控和通用市场等应用领域拓展，持续研发并提供相适应的图形显控模块及其配套产品。图形显控有望持续保持稳定增长态势。
　　盈利预测
　　我们看好公司作为GPU龙头的发展潜力，预计公司2022-2024净利润分别为2.78、4.08、5.43亿元，EPS分别为0.61、0.90、1.20元，对应当前股价PE为98、67、50倍，首次覆盖，给予公司“增持”评级。
　　风险提示
　　宏观经济下行风险、业绩不及预期风险、毛利率下降风险、信创发展低于预期的风险、疫情反复风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券缪欣君研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达85.88%，其预测2022年度归属净利润为盈利3.17亿，根据现价换算的预测PE为86.04。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级6家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为77.28。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，景嘉微（300474）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标1.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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