光大证券：给予润达医疗买入评级lg...

光大证券股份有限公司林小伟近期对润达医疗进行研究并发布了研究报告《2022年三季报点评：疫情影响减弱，三季度业务恢复增长》，本报告对润达医疗给出买入评级，当前股价为10.67元。

　　润达医疗(603108)
　　事件：公司发布2022年三季报，业绩基本符合预期。2022年前三季度公司实现营收76.34亿元，同比增长14.98%；实现归母净利润3.06亿元，同比下降4.88%，扣非归母净利润2.89亿元，同比下降7.57%。2022年第三季度，公司实现营收28.73亿元，同比增长19.88%；归母净利润1.46亿元，同比增长23.94%，扣非归母净利润1.41亿元，同比增长22.58%。
　　点评：
　　疫情因素影响边际效益，三季度业务恢复增长：2022年前三季度公司实现营收76.34亿元，同比增长14.98%；实现归母净利润3.06亿元，同比下降4.88%，扣非归母净利润2.89亿元，同比下降7.57%，主要系今年3-5月份上海、东北等地区发生疫情反弹，导致22年前三季度毛利率及净利率阶段性略有下滑；同时疫情阶段性影响下，应收账款结算周期有所延长。第三季度实现营业收入28.73亿元，较去年同期增长19.88%，归母净利润1.46亿元，同比增长23.94%，扣非归母净利润1.41亿元，同比增长22.58%，业绩明显恢复。
　　研发投入持续提升，创新能力屡获认可：2022年前三季度，公司投入研发费用共计1.0亿元，同比增长22.44%，公司持续提升自主综合研发能力，对IVD部分特色技术领域产品进行差异化布局，继续扩大自主品牌产品的市场份额。2022年7月，公司荣获2022年上海市“专精特新”企业称号，凸显品牌专业化、精细化、特色化、新颖化的独特优势；公司旗下“智慧医疗服务提供商”惠灏科技推出的“全周期健康智能服务解决方案”受到山东省卫健委和省内各医疗机构高度关注和认可，为建设“三位一体”的智慧医院提供了新途径和新思路。
　　降本增效整体解决方案，助力医疗政策落地：2022年9月7日国常会决定，对部分领域设备更新改造贷款阶段性财政贴息和加大社会服务业信贷支持，公司作为国内领先的体外诊断领域综合服务商，推出降本增效的整体解决方案，涵盖急诊、临检、生化免疫、微生物和PCR实验室等多各领域，助力医疗政策落地；同时公司继续发挥自身专业的实验室综合服务能力，助推基层卫生健康事业发展。
　　盈利预测、估值与评级：我们维持公司2022-2024年EPS的预测为0.72/0.88/1.04元，现价对应2022-2024年PE为15/13/11倍，考虑到公司IVD综合服务行业领先的地位优势，我们维持“买入”评级。
　　风险提示：产品推广不及预期风险、市场竞争加剧风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西南证券杜向阳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达90.09%，其预测2022年度归属净利润为盈利4.88亿，根据现价换算的预测PE为12.7。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，润达医疗（603108）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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