全球数字财富领导者

苯乙烯:价格大幅波动, 基本面变动不大

2022-10-28 18:16:08
金融界
金融界
关注
0
0
获赞
粉丝
喜欢 13 0收藏举报
— 分享 —
摘要:来源:紫金天风期货研究所   观点小结   核心观点:中性本周基本面与上周区别不大,盛虹、海南炼化和富海威联纯苯装置基本确定能在2022年年内投产。10-11月纯苯和苯乙烯平衡继续保持在宽松状态,而两者库存偏低,再加上海外苯乙烯装置重启的不确定性,导致苯乙烯价格弹性增加,短期继续震荡对待,长期维持偏空观点。   苯乙烯装置检修:中性苯乙烯现货利润高于盘面利润,现货

  来源:紫金天风期货研究所

  观点小结

  核心观点:中性本周基本面与上周区别不大,盛虹、海南炼化和富海威联纯苯装置基本确定能在2022年年内投产。10-11月纯苯和苯乙烯平衡继续保持在宽松状态,而两者库存偏低,再加上海外苯乙烯装置重启的不确定性,导致苯乙烯价格弹性增加,短期继续震荡对待,长期维持偏空观点。

  苯乙烯装置检修:中性苯乙烯现货利润高于盘面利润,现货利润降至盈亏平衡附近,而12盘面利润亏损严重。目前仅新阳和玉皇因利润原因停车,后续装置停车驱动还需观察现货利润。

  下游需求:中性PS负荷提升明显,苯乙烯绝对价格下降后,下游利润明显回升。终端需求并未出现大幅回暖情况,未来下游三大S需求继续增加的可能性不大。

  纯苯支撑:偏空石油苯保持在偏高水平,下游产品中占比较大的苯乙烯和己内酰胺开工偏低。港口库存处于低位,但未来预期到港增加。

  纯苯进口:中性美亚套利窗口继续关闭,韩国纯苯继续出口中国。进口方面的变量在于美国苯乙烯装置重启进度,若装置如期重启,美国重新开始进口韩国纯苯,中国纯苯进口量将减少。但装置重启仍存在不确定性,进口纯苯的高成本不足以支撑美国出口苯乙烯,而美国国内需求也消耗不了新增苯乙烯供应。

  原油风险:--近期地缘政治情况复杂,原油端不确定因素较大。

  纯苯供应坚挺,需求寻找方向

  近期装置变动较少

  上周石油苯开工率84.04%,环比上升。加氢苯开工56.68%,环比下降。

  检修装置方面,福海创PX二线重启推迟,镇海炼化继续检修,安庆石化开始检修,华南80万吨乙烯裂解降负。

  

苯乙烯:价格大幅波动, 基本面变动不大

  

苯乙烯:价格大幅波动, 基本面变动不大

  数据来源:卓创,紫金天风期货

  预计到港增多

  纯苯-石脑油价差稳定在合理区间。

  纯苯华东港口库存5.85万吨,环比下降。

  

苯乙烯:价格大幅波动, 基本面变动不大

  

苯乙烯:价格大幅波动, 基本面变动不大

  

苯乙烯:价格大幅波动, 基本面变动不大

  数据来源:卓创,隆众,紫金天风期货

  主要下游产品开工偏低

  

苯乙烯:价格大幅波动, 基本面变动不大

  

苯乙烯:价格大幅波动, 基本面变动不大

  数据来源:卓创,紫金天风期货

  除苯乙烯外,下游利润好转

  

苯乙烯:价格大幅波动, 基本面变动不大

  数据来源:卓创,紫金天风期货

  纯苯未来持续累库

  

苯乙烯:价格大幅波动, 基本面变动不大

  数据来源:卓创,紫金天风期货

  三地区未来纯苯平衡分化

  北美地区,歧化装置继续停车,裂解和抽提装置开工也偏低。苯乙烯装置即将重启,而进口偏少,欧洲少量进口难以补足供需缺口,纯苯平衡将收紧。

  西欧地区,美欧套利打开,欧洲纯苯出口美国。供需均偏弱,未来法国罢工结束后纯苯产量将增加,而下游装置也会同步重启抵消这部分供应。

  亚洲市场,美亚套利窗口继续关闭,在窗口打开之前,纯苯市场将保持平衡。

  

苯乙烯:价格大幅波动, 基本面变动不大

  

苯乙烯:价格大幅波动, 基本面变动不大

  数据来源:紫金天风期货

  苯乙烯现货利润优于盘面

  近端现货维持紧张

  苯乙烯华东港口库存6.65万吨,环比上升;华南港口库存1.64万吨,环比上升。

  

苯乙烯:价格大幅波动, 基本面变动不大

  

苯乙烯:价格大幅波动, 基本面变动不大

  数据来源:紫金天风期货

  开工小幅下降

  上周苯乙烯开工率74.84%,环比下降。

  检修方面,扬巴停车,天津渤化降负。

  新增装置方面,天津大沽45万吨装置6月28日投产。中信国安20万吨预计12月投产,卫星石化60万吨装置投产推迟。

  

苯乙烯:价格大幅波动, 基本面变动不大

  

苯乙烯:价格大幅波动, 基本面变动不大

  数据来源:紫金天风期货

  现货利润优于盘面

  苯乙烯利润维持在盈亏平衡水平,属于苯乙烯的利润常态,现货利润优于盘面。(苯乙烯重心长期下移,为了方便观察,我们修改了非一体化利润公式,当利润为正时,边际装置有开工意愿)

  POSM利润下滑。(POSM利润仅计算原材料成本,装置折旧、人工等均未包含在内)

  

苯乙烯:价格大幅波动, 基本面变动不大

  数据来源:紫金天风期货

  大量装置预计11月重启

  北美地区,美国Styrolution和Westlake装置计划10月底-11月开车。国内下游需求下降,多出来的苯乙烯被出口市场吸收。对墨西哥的出口需求稳定,但对南美和欧洲的出口需求疲软。

  欧洲地区,受法国罢工影响,欧洲苯乙烯市场供应紧张。但随着能源价格下跌,法国以外的开工有所提升,三大S市场不确定性仍存。

  亚洲地区,苯乙烯利润恶化,供应小幅下降。

  

苯乙烯:价格大幅波动, 基本面变动不大

  

苯乙烯:价格大幅波动, 基本面变动不大

  数据来源:紫金天风期货

  下游开工与利润均良好

  下游开工整体上升

  EPS上周开工率56.50%,环比下降。PS上周开工率67.53%,环比上升。ABS上周开工率88.63%,环比下降。

  

苯乙烯:价格大幅波动, 基本面变动不大

  

苯乙烯:价格大幅波动, 基本面变动不大

  数据来源:紫金天风期货

  下游利润良好

  苯乙烯价格下跌,下游产品利润有所回升。

  

苯乙烯:价格大幅波动, 基本面变动不大

  数据来源:紫金天风期货

  合约供需定价逻辑

  基本面定价

  虽然预期到港货物偏多以及后续累库,纯苯和苯乙烯库存仍处于偏低水平,基差维持。

  

苯乙烯:价格大幅波动, 基本面变动不大

  

苯乙烯:价格大幅波动, 基本面变动不大

  数据来源:紫金天风期货

  供需平衡表

  

苯乙烯:价格大幅波动, 基本面变动不大

  数据来源:紫金天风期货

1. 欢迎转载,转载时请标明来源为FX168财经。商业性转载需事先获得授权,请发邮件至:media@fx168group.com。
2. 所有内容仅供参考,不代表FX168财经立场。我们提供的交易数据及资讯等不构成投资建议和依据,据此操作风险自负。
go