天风证券：给予亿联网络买入评级lg...

天风证券股份有限公司唐海清,王奕红,余芳沁,林竑皓,陈汇丰近期对亿联网络进行研究并发布了研究报告《持续完善业务布局，提升核心竞争力，看好公司中长期发展》，本报告对亿联网络给出买入评级，当前股价为66.06元。

　　亿联网络(300628)
　　事件：
　　公司发布2022年前三季度季报，前三季度公司实现收入35.60亿元，同比增长40.80%；实现归母净利润17.81亿元，同比增长46.21%。
　　单季度来看，公司实现收入12.23亿元，同比增长39.23%；实现归母净利润6.44亿元，同比增长56.38%，扣非后实现同比增长60.78%。
　　我们观点如下：
　　整体来看，由于美元汇率波动对汇兑收益产生积极影响，净利润相比去年同期取得较大幅度的增长，前三季度公司财务费用为-1.36亿元。
　　公司持续完善企业通信解决方案，提高公司的核心竞争力，加大市场拓展力度，实现了公司经营业绩的稳步增长。
　　公司各项业务稳步推进，下游需求持续向好
　　1）桌面通信终端业务：随着疫情对全球经济活动的影响逐渐减小，桌面通信终端的需求持续回暖，在高端市场的竞争力仍在提升；
　　2）会议产品业务：上半年，公司推出了智慧空间管理解决方案、会议平板Meetingboard等多款智慧办公新产品，围绕会议室场景不断扩充产品矩阵，提升会议室解决方案能力，进一步优化用户的沟通协作体验；
　　3）云办公终端业务：上半年，公司正式发布BH系列蓝牙商务耳机，进一步拓展了该业务线的产品品类和产品形态，提升沟通与协作领域全品类产品能力。
　　公司作为音视频行业最早的探路者之一，将持续围绕音视频基础技术能力，在企业办公、智慧会议室、沟通协作等方面持续深耕
　　短期来看，公司所面对市场需求呈现恢复、人民币贬值受益，以及行业竞争格局有望迎来变化（全球主要竞争对手Poly被HP收购），后续盈利能力有望持续恢复！
　　我们再次强调，公司中长期发展逻辑未变：1）公司保持各类产品持续迭代、出新，综合产品竞争力持续稳步提升，为公司经营与发展提供有力支撑；2）云办公终端和视频会议需求提升有望为公司中长期发展持续注入新的增长动能；3）事业合伙人持股计划以及新一期股票激励计划进一步强化发展动力。我们预计，公司22年~23年的归母净利润分别为23.1亿元、30.1亿元、39.8亿元，维持“买入”评级。
　　风险提示：桌面通信终端与会议产品业务竞争加剧、云办公终端业务发展不及预期、汇率波动影响

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券黄亚元研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.45%，其预测2022年度归属净利润为盈利22.01亿，根据现价换算的预测PE为27.19。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级13家，增持评级9家；过去90天内机构目标均价为92.62。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，亿联网络（300628）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、存货/营收率增幅。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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