开源证券：给予力量钻石买入评级lg...

开源证券股份有限公司吕明,周嘉乐近期对力量钻石进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：业绩短期环比承压，需求旺盛叠加产能扩张趋势向好》，本报告对力量钻石给出买入评级，当前股价为129.27元。

　　力量钻石(301071)
　　2022Q3业绩短期环比承压，需求旺盛叠加产能扩张，继续维持“买入”评级
　　公司发布业绩公告，2022年前三季度实现营业收入6.74亿元（+95.97%），归母净利润3.50亿元（+117.25%）；其中2022Q3实现营业收入2.27亿元，同比增长80.09%，环比下降11.45%，归母净利润1.11亿元，同比增长108.85%，环比下降19.67%，主要系毛坯价格波动所致。短期业绩受宏观环境及价格扰动，但长期来看行业需求旺盛叠加公司产能稳步扩张，我们调整盈利预测，预计2022-2024年归母净利润为4.92/8.56/13.11亿元（原值为5.21/9.52/13.03亿元），对应EPS为3.39/5.90/9.05元，当前股价对应PE为37.9/21.8/14.2倍，维持“买入”评级。
　　培育钻石市场需求旺盛，公司产能稳步扩张
　　从中游需求看，印度培育钻石毛坯的进出口增速较快且渗透率持续提升。2022年1-9月印度培育钻石毛坯的进出口金额分别同比增长55.62%/65.14%，进出口渗透率分别为7.7%/6.7%，同比提升2.1/2.4pct。从公司产能看，2022年9月公司定增项目正式落地，实际募集资金净额为38.91亿元，发行价格为162.01元/股，主要用于培育钻石和金刚石智能工厂建设项目，公司规划本次募投项目达产后，培育钻石/金刚石单晶产能将分别增加5.32/2.53倍至341.32/249,345.12万克拉/年，产能稳步扩张以应对旺盛市场需求。
　　规模效应叠加费用管控，盈利能力再上台阶
　　2022年前三季度公司毛利率为65.01%（+1.96pct），其中2022Q3整体毛利率58.69%（-0.63pct），2022Q3期间费用率3.15%（-9.24pct），规模效应及费用管控下，销售/管理/研发费用率分别下跌0.35/1.20/2.82pct至1.00%/1.48%/4.54%，财务费用率为-3.86%（-4.87pct），主要系利息收入和汇兑损益增长所致。综合来看，2022年前三季度公司净利率提升5.08pct至51.89%，其中2022Q3净利率提升6.73pct至48.89%。2022Q3经营活动现金流净额0.718亿元（+70.79%），现金回流情况良好；2022Q3存货周转天数167天（-64天），较2022H1缩短5天。
　　风险提示：产能投放不及预期、培育钻石市场发展不及预期、市场竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券唐凯研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.43%，其预测2022年度归属净利润为盈利6.25亿，根据现价换算的预测PE为24.84。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级20家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为254.9。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，力量钻石（301071）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标4星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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