华西证券：给予百普赛斯买入评级lg...

华西证券股份有限公司崔文亮,徐顺利近期对百普赛斯进行研究并发布了研究报告《业绩增长承压，国外业务继续呈现高速增长》，本报告对百普赛斯给出买入评级，当前股价为117.4元。

　　百普赛斯(301080)
　　事件概述
　　公司公告2022年三季报：公司前三季度实现营业收入3.53亿元，同比增长27.68%、实现归母净利润1.66亿元，同比增长36.68%、实现扣非净利润1.52亿元，同比增长25.62%。
　　分析判断:
　　业绩增长承压，国外业务继续呈现高速增长
　　公司2022年前三季度实现营业收入3.53亿元，同比增长27.68%，其中非新冠病毒防疫产品实现收入2.87亿元，同比增长36.76%（其中海外业务同比增长超过50%）、新冠病毒防疫产品实现收入0.66亿元，同比下降1.05%。从22Q3单季度来看，22Q3单季度实现营业收入1.24亿元，同比增长22.71%，其中非新冠务实现收入1.07亿元，同比增长28.89%、新冠业务0.17亿元，同比下降6.27%，非新冠业务呈现一定的压力，我们判断主要是国内业务受疫情因素和投融资因素扰动呈现压力、海外业务相对保持高增长弹性，继续为公司贡献弹性。展望未来，公司继续深耕肿瘤、Car-T、免疫检查、标记蛋白、病毒蛋白等领域和业务多元化拓展（检测服务、抗体、试剂盒等），战略上继续聚焦工业客户的需求和国际化市场的开拓，我们判断公司未来3~5年将继续呈现高速增长的趋势。
　　业绩预测及投资建议
　　公司作为全球领先的深耕于工业端客户的重组蛋白供应商，展望未来持续受益于国内行业的高景气度和海外客户的持续拓展，业绩将持续呈现高速增长。考虑到国内业务受疫情和投融资因素扰动，下调前期盈利预测，即22-24年收入从5.24/7.31/10.28亿元调整为4.93/6.32/8.12亿元，EPS从3.21/4.50/6.40元调整为2.85/3.76/4.94元，对应2022年10月26日的收盘价117.4元/股，PE分别为41.16/31.24/23.79倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　新产品研发失败风险、行业需求不确定性风险、新冠业务不确定性风险、核心技术人员流失风险、汇率波动风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，太平洋盛丽华研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.32亿，根据现价换算的预测PE为40.48。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级16家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为172.1。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，百普赛斯（301080）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性优秀。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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