西南证券：给予微光股份买入评级lg...

西南证券股份有限公司邰桂龙近期对微光股份进行研究并发布了研究报告《加大新能源领域布局，Q3业绩符合预期》，本报告对微光股份给出买入评级，当前股价为29.19元。

　　微光股份(002801)
　　事件：公司发布2022年三季报，报告期内公司实现营收9.3亿元，同比增长17.4%；实现归母净利润2.5亿元，同比增长47.3%；实现扣非归母净利润2.3亿元，同比增长56.6%。Q3单季度来看，实现营收2.8亿元，同比增长3.5%，环比减少13.5%；实现归母净利润0.9亿元，同比增长31.3%，环比增长2.1%；实现扣非净利润0.8亿元，同比增长32.3%，环比增长2.6%；业绩符合预期。
　　人民币贬值贡献汇兑收益，公司期间费用率同比下降，毛利率、净利润率同比提升。2022前三季度，公司综合毛利率为33.%，同比增加4.7个百分点；净利率为26.7%，同比增加5.4个百分点；期间费用率为4.1%，同比减少2.2个百分点；细分来看，销售、管理、财务费用率分别为1.0%、1.9%、和-2.1%，分别同比下降0.1、0.1和2.3个百分点，财务费用的大幅减少主要系汇兑收益增加；研发费用率为3.3%，同比增加0.3个百分点。单季度来看，Q3公司综合毛利率为35.2%，同比增加3.7个百分点，环比增加2.1个百分点；净利率为31.0%，同比增加6.6个百分点，环比增加4.8个百分点。盈利能力持续改善主要系公司产品结构优化、ECM电机占比提升，原材料价格从高位回落、人民币贬值汇兑收益增加等。
　　增资控股江苏优安时，加强新能源板块外延拓展。2022年10月25日，公司发布公告拟对江苏优安时电池材料有限公司增资4000万元，增资后，公司持股比例将由20%增加至52%，实现控股。2022年8月，优安时公司干法磷酸铁锂产线落成，开始试生产，并对外送样形成小规模销售。磷酸铁锂是电池正极材料，根据湖南裕能公告，预计2025年全球动力电池出货量为1550GWh，储能电池出货量为416Gwh，对应磷酸铁锂材料需求为287万吨，市场空间大。此前，公司为了加大对外投资力度，培育壮大新动能，已经设立微光创业投资；此次公司控股江苏优安时，深入布局磷酸铁锂领域，将共同助力公司围绕国家战略深入布局芯片、新能源、高端装备等新兴领域，提升公司整体竞争实力和盈利能力。
　　盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024年归母净利润分别为3.44、4.60、5.95亿元，未来三年归母净利润复合增长率33%，维持“买入”评级。
　　风险提示：原材料价格波动；下游需求不及预期；扩产项目建设不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券董瑞斌研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.86%，其预测2022年度归属净利润为盈利3.32亿，根据现价换算的预测PE为20.13。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级6家；过去90天内机构目标均价为41.85。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，微光股份（002801）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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