国金证券：给予海晨股份买入评级lg...

国金证券股份有限公司郑树明,王凯婕近期对海晨股份进行研究并发布了研究报告《Q3业绩符合预期，新项目投产驱动公司成长》，本报告对海晨股份给出买入评级，当前股价为28.22元。

　　海晨股份(300873)
　　业绩
　　10月24日，海晨股份发布2022年第三季度报告。2022年前三季度，公司营业收入13.1亿元，同比增长25.95%，归母净利润3.3亿元，同比增长33.56%。其中。2022Q3营业收入4.55亿元，同比增长19.6%，归母净利润0.95亿元，同比增长17.68%。
　　分析
　　Q3营收保持增长，增速略有下滑。2022Q3国内疫情反复，而公司所服务的3C电子行业、新能源汽车行业等供应链物流需求整体稳定，且公司主要服务于知名品牌制造企业，客户群体覆盖不同行业与区域，整体抗风险能力更强，2022Q3公司营收仍增长19.6%。2022Q3理想汽车交付新车26524辆，同比增长5.6%，增速低于Q2，叠加消费电子需求偏弱，对公司整体营收增速产生一定影响。2022Q3公司毛利率为26.7%，同比-1.5pct。
　　Q3财务费用率大幅降低，净利率小幅下降。2022Q3，费用率方面，公司销售费用率为1.83%，同比-0.1pct；管理费用率为5.5%，同比持平；研发费用率为1.5%，同比+0.85pct，主要系仓储自动化研发项目投入增加；财务费用率为-6.7%，同比-6.3pct，主要系美元升值录得汇兑收益。整体费用率-5.52pct。Q3其他收益与投资收益占营收的比值分别为1.1%和1.6%，同比分别下降2.6pct和2.5pct。2022Q3公司净利率为20.8%，同比-0.34pct。
　　下游行业项目投产，为业绩增长创造空间。展望2022Q4，联想南方基地项目和理想汽车项目有望继续为公司带来业务增量。联想南方基地下半年投产，未来将实现年产1500万台笔记本电脑，投产后公司将为联想南方制造基地提供原材料仓及外销成品仓供应链物流服务。公司与理想汽车合作多年，理想新车型L9陆续交付，9月单月交付量突破1万辆，未来随着出货量的增加，将为公司业务的增长创造更大的空间。
　　投资建议
　　维持公司2022-2024年归母净利润3.89亿元、4.71亿元、5.68亿元，分别同比增长26%、21%、20%。维持“买入”评级。
　　风险提示
　　客户集中度过高风险、人民币汇率波动风险、人工成本大幅上涨风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国金证券郑树明研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.45%，其预测2022年度归属净利润为盈利3.89亿，根据现价换算的预测PE为15.18。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级7家；过去90天内机构目标均价为42.56。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，海晨股份（300873）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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