韵达股份接待40家机构调研，包括中金公司、中信证券、信达证券等lg...

2025年4月28日，韵达股份披露接待调研公告，公司于4月27日接待中金公司、中信证券、信达证券、兴业证券、华泰证券等40家机构调研。

公告显示，韵达股份参与本次接待的人员共4人，为董事、副总裁、业务负责人符勤，董事会秘书杨红波，证券事务代表何强，IR总监刘思彤。调研接待地点为电话会议。

据了解，韵达股份董事会秘书杨红波先生介绍了公司 2024 年度及 2025 年第一季度的主要经营指标。2024 年度，业务量同比增长 26.14%，营业收入、净利润等也有增长，毛利率上升，现金流改善，单票收入、成本、费用下降，资产负债率降低。2025 年第一季度，业务量、营业收入增长，利润实现，费用下降。

据了解，公司 2024 年经营管理重点工作包括强网络、数智化、控成本、节费用。在强网络方面推进四个能力建设；数智化方面拥抱 AI 技术和武装网点；控成本方面坚持精益化管理；节费用方面通过提升运营能力等实现，并计划 2025 年持续强化。同时介绍了产能利用率、AI 和无人技术应用、资本开支计划、一季度经营策略、成本管控举措、行业和公司量价看法及 2025 年经营策略。

据了解，公司 2025 年经营策略包括持续强化网络能力建设、进一步提质增量、提高综合盈利能力，对发展充满信心，将跟进电商平台发展战略，坚持长期主义战略，为投资者创造价值。

调研详情如下：

投资者提出的问题及公司回复情况

公司董事会秘书杨红波先生介绍了公司 2024 年度及2025 年第一季度的主要经营指标概况:

2024年度主要经营指标:

业务量方面:2024年,公司累计完成快递业务量约237.83亿票,同比增长 26.14%,高于行业增速 4.6个百分点;

收入方面:2024 年,公司累计完成营业收入 485.43 亿元,同比增长 7.9%;

利润方面:2024年,公司实现归属于上市公司股东的净利润为 19.14 亿元,同比增长 17.8%,实现扣非净利润 16.43亿,同比增长 18.3%;

毛利率方面:2024年公司快递业务毛利率为 9.3%,同比上升 0.77个百分点;

现金流方面:2024年公司经营活动产生的现金流量净额为 50.87亿元,同比增长 50.2%,经营性现金流的明显改善,体现了全网发展能力的提升。

单票指标方面:

单票收入:公司单票快递业务收入 2.01 元,同比下降12.3%;

单票成本:公司单票快递业务成本 1.83 元,同比下降13.0%,快递核心经营成本为 0.68 元,单票下降 0.19 元,同比下降 21.9%;

单票费用:公司四项费用合计为 19.78亿,同比下降 3.18亿元,同比下降 13.9%,其中:单票费用为 0.08 元,同比下降 4分,下降比例为 31.7%;

资产负债率方面:2024 年末,公司负债率为47.68%,较2023 年下降1.6 个百分点。

2025年第一季度主要经营指标:

业务量方面:公司累计完成快递业务量约 60.76 亿票,同比增增长达到 22.9%;

收入方面:公司完成营业收入 121.89 亿元,同比增长9.3%;

利润方面:公司实现归属于上市公司股东的净利润为3.21 亿元,实现扣非净利润 3.08亿元;

费用方面:四项费用合计为 4.87亿,同比下降0.41 亿,下降比例为 7.7%;单票费用为 0.08元,同比下降3分,下降比例为 24.9%。

公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复:

1、请问公司 2024 年在经营管理方面做了哪些重点工作?

公司2024 年以来经营管理的工作重点概括为:强网络、数智化、控成本、节费用。

(1)"强网络"方面:网络是发展的根基,是获客的第一线。2024年,公司"强网络"的工作重点是加力推进"四个能力建设",包括:

① 以自动化改造升级、网格仓、集包仓、驿站等为重点的"基础设施能力建设";

② 贴近消费者服务需求、贴近平台服务规则、增强服务主动性前置性、改善时效和服务品质,实现"服务提升能力建设";

③ 牢牢把握行业高增长机会、流量平台退换货机会、农村居民线上购物频次提升机会,带来的"展业拓客能力建设";

④ 树立"市场与客户是价值之源"的发展理念、鼓励网点积极优化业务结构,摒弃部分网点"只派不揽或只揽不派"思维,做到"全网均衡发展能力建设",构建一张稳定、高效、有力的快递服务网络。

(2)"数智化"方面:2024年,公司在原来"数字化"工作的基础上,做了两个延伸:一是积极拥抱AI技术,目前公司已在测试使用 DeepSeek 本地化部署,探索提高效率、节降成本、优化路由的空间;二是用科技武装网点,大幅提高网点科技能力和水平。

(3)"控成本"方面:目前公司的核心运营成本处于行业较低水平。面对庞大的快递运营网络,公司在成本管控方面还有可继续挖潜的空间。公司将坚持精益化管理的经营思维,继续把成本管控做精做细。

(4)"降费用"方面:2024年公司通过运营能力、科技能力和服务能力的累积提升,四项费用同比下降3.18 亿元。2025 年,公司将持续强化运营品质,通过运营能力提升带动时效和服务提升,最终传导到价值提升,实现全链路的服务质效提升和价值增益,提高市场竞争力。

2、请问公司当前产能利用率怎么样?

在资本开支与能力建设方面,由于资本开支的"错周期",公司具有底盘优势和先发优势。公司在资本开支持续收缩、资产负债率持续下降、现金流持续向好、利润分红率明显提升的情况下,顺利实现业务量增长和市场份额提升的目标,实现公司核心运营成本处于优势水平、单票毛利和毛利率保持相对稳定的目标。目前,公司产能利用率依然有提升空间,这也有利于核心运营成本的持续下降。

3、AI 和无人技术在快递的应用场景具体是什么样的,以及在运营和成本上能带来多大的改善,同时也请介绍一下公司的应用情况?

客观讲,对AI在快递行业和公司的发展保持积极乐观态度,主要源于两个因素:一是旺盛的网购需求和包裹增长潜力;二是先进生产力的发展能快速应用于快递运营全链路。

技术层面,AI和无人化技术的迭代开发,已经无限接近或者已经开始应用于服务场景,无论是智能化分拣,还是智能路由的实时规划,以及末端的服务连接,技术本身的可行性、可靠性方面已经得到验证。

商业应用方面,产业端的工艺、量产、价格等方面,已经具备规模化量产和商业应用的条件,这有利于应用端的投资、推广、普及。

企业应用层面,全链路新科技的推广和应用,能进一步提高运营效率、提升服务品质、降低经营成本。基于先进生产力的大发展、大潜力,公司正在加快、加力打造"1+N+AI"的多层次科技能力,利用无人车、无人机、无人驿站等技术,驱动智慧物流高质量发展,为客户和消费者提供便捷的网购及生活服务。

人工智能方面,业务场景中,公司从2023年就在尝试大模型在客服层面的应用,形成并持续优化公司的"小达"机器人;2025年初,公司的系统也本地化部署应用了 DeepSeek的大模型,通过把沉淀的运营数据、路由信息经过不断的训练和分析,帮公司更快更好的分析和发现问题,赋能网点赋能快递小哥。

无人技术,包括无人车、无人机、智能快递柜、智能驿站和自动化设备,目前公司正在根据网点大小,结合揽派包裹量需求,帮扶网点因地制宜地建设集包仓、网格仓、无人车或智能快递柜、无人驿站。随着先进生产力下沉,会给网点甚至快递全链路带来效率提升、时效提质、成本下降。

4、公司今年在资本开支上有什么计划,主要在哪些方面倾斜?

经过前期对核心产能体系的布局投入,公司已形成充裕的弹性产能体系,为业务发展提供了有力支撑。自 2022 年起,公司的资本支出重点已从产能投建转向产能维护;近两年公司资本开支均保持在 25 亿元左右;2025 年,预计公司的资本开支继续下降,开支结构主要是设备、车辆、研发力量等存量能力的维持,同时也会针对个别地区进行产能投建、加强人工智能领域、数字化技术等核心科技在快递网络中的应用。

5:看到一季度业绩同比下降,请分析一下一季度公司的经营策略?

2025年以来,公司客观地分析了诸多要素变量和行业发展趋势,结合自身资源和能力,划定了底线思维,制定了弹性的目标。

(1)"量能"方面:开年以来,不管是年货节期间,还是春节期间,以及春节以后,网购需求和释放包裹增长的能力,都超出了市场预期。公司也积极抓住机遇,一季度业务量平均增速高于行业平均水平。

(2)成本费用方面:公司通过业务量增长、精益管理和科技手段,延续了去年以来深挖成本、节降费用的能力。从去年第二季度开始,形成了成本领先能力。

(3)包裹结构方面:今年以来,主要是春节后,公司在制定业务量发展目标的同时,也强化了"优化包裹结构,提高优质包裹比例"的目标,包括同城件区域件比例,散单业务重回上升趋势,重货填仓能力继续提高等。

一季度以来,在量能超预期增长的条件下,快递市场价格受到淡季竞争影响,一定程度上给快递经营链路带来了一定压力。但是公司通过优势资源发挥和运用,有能力去中和、抵消来自市场扰动因素的影响,公司单票成本费用持续下降,成本费用的下降能够对冲市场竞争带来的一定影响。剔除非经营因素后,公司经营能力带来的盈利情况较为稳健。

6、公司 2024年度和 2025年一季度成本下降比较明显,请问公司在成本管控上主要做了哪些举措,这种持续性如何?

2024 年全年以及 2025 年一季度,公司单票核心经营成本持续下降,两项核心成本均处于可比同行中较为领先地位。成本的持续改善,主要得益于几个方面:

首先,随着业务量增长,公司资产利用率在持续提高,形成的固定资产折旧、无形资产摊销、可变成本摊销等比较明显,带来的规模效应和成本边际效应较强;

其次,公司持续进行"精益管理"的推进和"数字化"工具的运用。在中转成本方面,通过大数据技术精准预测,以量定岗、以量定人,既包括总部层面,也包括操作工层面,提高单位人效、降低单票资源损耗;改造自动化设备,降低分拨用电用能损耗;对分拨进行多场景无人化改造;运输成本方面,公司正在探索多级转运体系,提高装载率,有效提高车辆运营效率。另外,公司单票重量有所下降,提高车辆运力能力和油价下降对成本的降低也有贡献。

以上措施和因素,公司成本管控整体趋势保持稳中向下,核心成本还有继续挖潜空间。

7、今年观察到年初到现在以来价格竞争还在持续,如何看待今年行业和公司的量和价?

2025年快递行业在国家政策引导、前沿技术赋能以及市场需求的多重驱动下,第一季度快递行业业务量增速 21.6%,高于市场预期。

业务量方面,在考虑互联网高普及率、电商平台多元化发展、直播视频流量持续转化、农村购物频次持续提高、散单平台逆向物流高速发展的积极要素推动下,快递行业还会有持续的增长机会;同时,随着"以旧换新"工程实施的品类和力度不断扩大,各大平台也在积极推出大促活动,快递行业也将积极拥抱市场变化,业务量也会得到进一步的释放。业务量的预期会更乐观。

价格方面,行业局部市场的价格竞争依旧存在,但在高质量发展的背景下,监管引导和托底效应可以有力制约单票价格进一步下行,公司对行业快递价格的波动持谨慎乐观态度。

对于公司而言,考虑诸要素变量,公司划定了底线思维,制定了弹性目标,将持续综合运用资产优势、科技优势和成本优势,巩固延续"成本费用红利时刻",努力追求"量升利增"的双目标。

8、请公司展望一下 2025 年的经营策略?

(1)持续强化网络能力建设:公司网络能力建设包括运营的底盘能力和面向市场的定价能力,公司将用科技设备能力提升运营体制,提高标准化建设,赋能网点和加盟商,整体提升服务客户的能力。定价能力方面,公司积极通过数字化推动定价政策的精准执行,实现面向不同客群和产品的差异化建设,优化公司的产品结构和客户结构,实现效益最大化。

(2)进一步提质增量:公司将通过服务品质改善,进一步获得平台的流量,抓住市场平台新的增量机会,实现业务量增长的同时有效平衡收入的增长,维持和稳定公司在行业里面的市场地位。

(3)进一步提高综合盈利能力:公司将通过有效的降本降费措施,实现成本费用进一步的优化和降低;同时通过数字化和 AI,进一步优化网络结构,完善路由管控,挖掘提升服务品质管控空间;通过精准的客户分层定价,提高公司收入能力。通过以上措施,在业务量增长的同时,完善公司产品结构和网络路由,提高公司单票的盈利能力和综合盈利能力,追求业绩稳步增长。

公司对2025 年的发展充满信心。当前,快递行业产品结构已经由单一走向多元化,公司将积极跟进各大电商平台的发展战略,进一步拓宽公司服务体系和网络的服务能力,带来业务的增量的同时提升创收增利的能力。公司也将持续坚持长期主义战略,通过数字化和 AI优化网络结构的同时,协同全网加盟商,以更加稳定高效的网络服务客户,以更精益的管理降本控费、增收提效,与加盟商、员工、客户形成利益共同体,为广大投资者创造更大的价值。