汉朔科技接待78家机构调研，包括中金公司、民生证券、中信证券等lg...

2025年4月27日，汉朔科技披露接待调研公告，公司于4月25日接待中金公司、民生证券、中信证券、华西证券、中信建投证券等78家机构调研。

公告显示，汉朔科技参与本次接待的人员共2人，为董事、财务负责人李峰，副总经理、董事会秘书林长华。调研接待地点为公司会议室、电话会议。

据了解，汉朔科技以物联网无线通信技术为核心，构建了以电子价签等软硬件及服务为核心的业务体系，并推动相关技术在多领域应用。2024 年该公司实现营收 44.86 亿元，归母净利润 7.10 亿元，经营活动现金流净额为 10.32 亿元；2025 年第一季度实现营收 9.81 亿元，扣非归母净利润 1.65 亿元，经营活动现金流净额为 9383 万元。

据了解，在调研活动的问答交流环节中，涉及公司未来在新关税常态下的发展情况、毛利率波动原因及应对汇率波动的措施、行业市场格局与增长趋势、新品类拓展、不同客户对通信协议的选择考量、AI 应用布局、软件和 SaaS 业务、电子价签及后台管理系统的产品战略、数字能源解决方案的商业模式等诸多问题。

据了解，公司在电子价签市场处于头部，核心竞争力能为发展持续赋能。未来市场竞争格局将更集中，市场增长潜力来自市场渗透率提升、产品更新换代、提供软件相关服务及持续投入研发新技术。公司在欧洲、亚太、国内等多地市场均有布局，为应对汇率风险采用长短期结合的收汇方案等。

调研详情如下：

公司于2025年4月25日(星期五)在调研活动中,通过线下及线上会议形式向投资机构简要介绍了公司 2024全年及 2025年一季度业绩情况并回答投资者问题。

(一)公司经营情况说明

汉朔科技以物联网无线通信技术为核心驱动力,聚焦零售行业数字化转型升级,构建了以电子价签系统、SaaS 云平台服务等软硬件产品及服务为核心的业务体系。公司自主开发了抗干扰能力强、并发量大、超低功耗的高密度低功耗蜂窝无线通信协议,并推动物联网、云计算、大数据、人工智能等创新技术在智慧零售、智慧办公、智能制造等领域的产业化应用。

公司2024年实现营收44.86 亿元,同比增长18.84%;实现归母净利润 7.10亿元,同比增长 4.81%;经营活动现金流净额为10.32 亿元,同比增长62.29%。

公司2025年第一季度实现营收9.81亿元,同比增长 0.74%;实现扣非归母净利润 1.65亿元,同比增长 7.14%;经营活动现金流净额为 9383万元,同比增长 590.64%。

(二)问答交流环节

问题一:在新的关税常态下,公司未来的发展情况如何?

答:公司90%以上业务为出口,主要市场是欧洲、美国、日本、澳洲等。其中,2024年度美国收入占比不到10%。电子价签行业供应链主要是中国、东南亚等国家。

问题二:公司毛利率表现比较稳健,但单季度毛利稍有波动,这是出于什么原因?

答:公司2023年、2024 年及2025年第一季度的总体毛利率均保持在 30%以上。季度毛利率水平受到汇率波动、部分客户及交付周期等短期因素的影响,存在小幅波动。公司约 60%的营收来自欧洲市场,且相关业务采用欧元结算,因此毛利率受到汇率波动以及不同客户项目差异的影响,存在一定差异。

问题三:公司后续将如何平滑汇率波动对公司利润的扰动?

答:公司90%的营收来自境外业务,接受的支付币种包括欧元、美元、日元、港币和澳元等。为应对外汇风险,公司实施了长短期结合的收汇方案,短期应收款项通过合理毛利率定价进行锁汇,长期应收款项则采用半年左右的结构性产品锁汇,以稳定收入。在客户端,公司通过协议约定,当汇率波动超过一定范围时,与大客户重新议价,以避免极端汇率变化对双方利益的影响。在采购端,公司尽量采用外币结算进行外币采购,以减少汇率波动对公司业务的影响。

问题四:公司在全球电子价签市场中处于头部地位,如何看待偏长期视角下的行业市场格局?

答:未来,市场竞争格局将更加集中,这既是市场竞争的结果,也有客户偏好选择具有大规模交付能力厂商的因素。公司核心竞争力,如技术创新、服务能力、产品竞争力等,未来仍将为公司发展持续赋能。从全球来看,2020年以来逐渐向头部集中。

问题五:未来 5-10年行业的总体增速将在什么水平?

答:根据公开第三方数据,2028年全球电子价签市场规模预计将达到约 350亿元,年均增速在 10%以上,头部企业增速有望更快。

问题六:如何看待行业的增长趋势,公司未来将重点布局什么地区的市场?

答:从市场渗透率来看,目前全球整体渗透率约为 15%。其中,法国是全球市场渗透率最高的国家,达到 30%左右。相比之下,日本、澳大利亚、美国的市场渗透率较低,而中国的市场渗透率更低。在欧洲内部,市场渗透率分布也不均衡。公司的增长潜力主要来自以下几个方面:首先,随着市场渗透率的提升,增量市场有待行业共同开发;其次,现有客户安装的电子价签将面临更新换代的需求;第三,围绕电子价签客户,公司还将提供 SaaS和技术服务等软件相关服务;第四,公司近年来持续投入研发新技术在零售场景的应用,目前已积累多项专利和知识产权,同时在购物车、AI相机等解决方案也有持续投入,部分项目正在落地。

问题七:公司未来将拓展什么新品类产品?

答:公司新产品的开发主要围绕两个方向展开:一是提升门店经营效率,二是改善消费者购物体验。公司目前有多款不同成熟度的解决方案,分别处于研发、落地、POC 验证和交付阶段。公司一直专注于零售门店的智能化和数字化,软件和硬件都有投入,布局了智能购物车、摄像头、巡检机器人等解决方案。随着科技推动,未来更多 AI系统会在汉朔产品中结合应用。

问题八:不同客户在通信协议上的选择有哪些方面的考量?公司自主研发的协议具有哪些优势?

答:门店基站和价签之间有两种交互方式,其一是 2.4GHz 私有通信协议,其二是红外通信协议。公司在上市材料中对行业内各公司产品进行了简单的参数对比,主要有功耗、并发量等,汉朔科技产品参数具有一定优势。

问题九:未来产品整体升级是否还会保持 2-3年为一个周期的节奏?

答:公司过去每2-3年会在电子价签系统这一主流产品上进行一次迭代,主要集中在颜色、尺寸、厚度和功耗等技术指标的提升。除了电子价签系统,公司在其他解决方案上也有布局。

问题十:公司在 AI 应用方面有何布局?

答:公司持续投入AI,并与大客户进行各方案的对接。比如公司智能购物车,消费者在使用购物车时,能够与智能终端之间产生互动,进行关联推荐与导购。AI与机器人能够提升门店经营效率、减少人工投入、改善客户消费体验,公司会在各个领域围绕零售场景展开应用。

问题十一:公司对未来在其他地区拓展有何展望?

答:境外市场方面,西欧地区零售业态成熟,市场集中度较高,公司收入主要来源于西欧。在亚太地区,日本是公司过去收入增长较快的区域之一。境内市场方面,中国是公司的大本营,公司在国内市场也处于领先地位,市场份额在 60%以上。

问题十二:公司在拓展不同地域市场的过程中,公司未来在销售费用和销售人员方面的投入计划?

答:公司在海外多个国家和地区设立分/子公司,基本覆盖了主要发达国家和地区。接下来或在新加坡、马来西亚和波兰等地增加分/子公司投入。公司主要由自身的销售团队负责大客户,通过代理商服务其他客户。销售团队由从中国派驻的人员、本地具有经验的人员组成。随着大客户的不断积累,销售的人效将不断提升。

问题十三:公司软件和 SaaS业务面向的客户数量在什么量级,客户规模为大型客户还是中小型客户,客单价在什么水平?

答:公司在海外市场积极推广 SaaS 服务,大部分海外客户选择在服务期内与公司签订长期服务合同,由公司负责帮助其部署在微软云上,并根据门店的规模收取服务费用,具体金额根据商业谈判确定。

问题十四:未来电子价签及后台管理系统在功能提升方面有怎样的产品战略?

答:公司的目标是助力零售门店的数字化,电子价签系统只是其中一个大单品。公司已在电子价签领域上取得头部优势,正在布局其他软硬件一体化的解决方案,包括直接研发投入以及与合作伙伴共同投资智能软件和硬件。随着软硬件提供能力的增强,公司计划将电子价签系统与摄像头、巡检机器人、智能购物车等更好地关联起来,从门店全方位角度为客户提供更好的体验,如拣货、巡检、智能定位等,为商超降本增效。

问题十五:公司正在探索新的数字能源解决方案,后续开展中将采用什么商业模式?未来是否有发展目标或规划?

答:公司客户主要为境外大型商超,对ESG、绿色能源的需求明确。公司的电子价签系统能够帮助客户节约资源、提高效率。部分客户对于屋顶太阳能光伏板、室内光源利用等存在需求。公司提供商超整体解决方案,能够提供相关产品,因此开展了一些业务。目前该部分业务仍以客户需求驱动为主,正在循序渐进发展。