诺普信接待42家机构调研，包括中信证券、汇添富基金、易方达基金等lg...

2025年4月27日，诺普信披露接待调研公告，公司于4月24日接待中信证券、汇添富基金、易方达基金、国泰海通、民生证券等42家机构调研。

公告显示，诺普信参与本次接待的人员共2人，为董事会秘书莫谋钧，财务总监袁庆鸿。调研接待地点为线上电话会议。

据了解，诺普信 2024 年利润大幅增长达 5.8 亿，经营性现金流 13 亿，2025 年一季度利润 6.27 亿，贡献近 3 亿正经营性现金流。受天气影响蓝莓成熟节奏推后，预计产季采摘产量超 4 万吨，销售端划分链路、主打品牌、聚焦大客户并探索出口。

据了解，在投资者问答中，本产季蓝莓行情在预期内，价格平稳波动。亩产逐步增长，大果率较高，促早有价值且未来有思考。公司在品牌建设、渠道拓展等方面有进展，未来将继续加大往 KA 客户方向拓展。

据了解，诺普信土地流转面积约 5.6 万亩，预计 2025/2026 产季投产面积约 3.5 万-4 万亩。来年亩均产量目标 1.5 吨以上，未来成本有望下降。农药制剂业务表现良好，产业园、海南区域业务有一定状况，田田圈业务减值风险可控。2025 年一季度现金流下降因收款结算方式改变。

调研详情如下：

基本经营情况:

2024年整体宏观环境很有挑战。云南蓝莓的规模增速较快,管理层在价格及成本管控方面做了大量工作,内部经营水平大幅优化,实现年度利润大幅增长达 5.8 亿,经营性现金流 13 亿,2025 年一季度利润6.27亿,贡献接近 3亿正经营性现金流。

受云南冷凉天气及光照不足因素影响,2024 年 12 月下旬到1月蓝莓成熟节奏推后,预计产季整体采摘产量超 4万吨。

在蓝莓销售端划分为三大链路,推动全链路质量经营和精准供应保障。第二,在品牌方面坚定主打"爱莓庄"、"迷迭蓝"两大品牌。第三,KA 端更加聚焦核心大客户,目前销售量最大KA 端客户为"京东",盒马、OLE等渠道全线铺开。另外在出口方面也作了一些探索和实践,主要为东南亚、日本等区域。

投资者问答:

1、2024/2025 产季,国内蓝莓市场行情如何?

本产季蓝莓行情基本在预期内,2024 年 10 月开始,市场呈现的进口蓝莓和国产云南蓝莓,国产蓝莓更多份额都是公司供应,一直至春节前价格约 9 万/吨,供不应求。春节前后蓝莓甜度风味极佳,需求端持续旺盛,价格平稳。清明假期前后,蓝莓上量明显,价格平滑波动。

目前云南蓝莓规模扩张比较受限,消费渗透继续下沉。展望未来三至五年,云南基质蓝莓非常值得期待。

2、2025 年产季亩产情况如何,未来怎么预期公司亩产水平?

亩产逐步增长,2023/2024 产季约1.3吨/亩,2024/2025 产季超 1.4 吨/亩,增长原因:第一树龄增长;第二植保水肥技术和密植的技术水平的提高。

3、目前产季大果率及各果径比例如何?

将蓝莓果径18+以上归类为大果,2024年四季度和春节前,品种和促早技术加持,整体大果率较高,估计果径 18+及以上占比接近 70%。

4、产季过程中促早表现情况如何?

促早很有价值,公司在植保、种植、水肥等方面发挥了自身农业技术本有的优势,从修剪到园艺、水肥配方等,保障促早这个综合命题有效落地。

2025/2026产季,公司将围绕几个点去做促早思考:(1)产季清园分 4 月底、5 月上旬、5 月中旬三个节奏,分批次从暖区到凉区进行清园,(2)根据品种、作物生长状态来分阶段和动态调整。

5、2024/2025 产季,公司在品牌建设方面有什么新进展,各渠道的毛利率如何?下一产季各渠道的占比会有什么样的变化?

(1)在整体规模增长的同时,营销人员减少近 20%,工作模型进一步清晰,人效提升。

(2)KA渠道占比不断增长,目前 KA渠道出货量占总体出货量 30%多,渠道经销商占比接近 50%,另约20%为原果销售等模式。下一产季公司将继续加大往 KA客户方向拓展。

(3)公司有更好的KA平台对蓝莓产品及品牌露出,包括京东、Ole、盒马、胖东来等。

(4)公司将产销端划分为"爱莓庄"、"迷迭蓝"等三大链路,每一条链路锁定不同农场产区及品种,客户供应也更具针对性,产品质量有保证,市场口碑逐步强化。

(5)线上渠道开拓小红书、抖音、天猫、微信小店等官方营销窗口。

6、可否帮我们展望下本产季 4-5 月尾声还有多少产量,能给公司利润带来多少正向贡献?

4 月份过万吨产量,5 月份还有几千吨,预计本产季最终产量超 4万吨。从价格来看,根据产季不同节点,出货价格机制进行动态调整,按商品果、原果和普鲜果进行市场对接。

7、当前在手的土地面积是多少?在建面积是多少?2025/2026 产季投产面积是多少?中长期拿地计划是怎样的?

找地难度不断增加,找质量好的土地更是越来越难。公司明确提高土地质量标准。目前已流转土地大约 5.6 万亩,预计2025/2026 产季投产面积约3.5 万-4万亩。拿地计划取决于公司自身能力,包括技术把控、新型农业的系统建设能力、成本管控能力以及产品的品牌营销能力、资金投入配套能力等。

8、2025/2026 产季单产情况如何,国内蓝莓市场行情展望如何?

明年亩均产量目标 1.5 吨以上。一是争取在四季度至春节前的上量上市,明年春节在二月份,相较今年,节前市场更加充分。二是大果率,随着促早的技术发展和积累,公司对大果率把控更为精准。三是蓝莓品牌逐步受到市场客户认可,品牌效应更成熟。

蓝莓是一种进口替代水果,又处于冬春供给稀缺的周期中,除了健康生鲜维度外,蓝莓还提供很好情绪价值与社交功能等,继续下沉到二三线城市,整体需求扩张大于生产增长。

9、蓝莓业务在下个产季成本情况如何,未来成本变化趋势是什么样?

今年成本较预计略高。一是采摘质量与加工质量提升导致人力成本增加,在采摘人工保障做了充足准备,过熟果及损耗率等较去年同比大幅下降。二是去年新建 14个大型加工中心,对采摘加工、冷链物流等链路的运营提供强力保障。

当前公司对于成本管控达到前所未有的力度,对成本的严抓严控是工作主要方向,未来目标成本有望进一步下降。

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0、农药制剂业务 2025 年一季度整体表现如何,全年农药制剂业绩展望如何?

过往两年农药行业整体处于低位,2024年度公司农药制剂业务发货量增长,毛利率提升。2025年一季度原材料价格逐步回暖,有助于公司营销。

目前公司在农药制剂的主要策略:一是提升产品力,提供全程作物解决方案和技术服务。二是深度挖掘持续增长性的渠道客户合作关系,打通经销商到达大农户的产业链条。

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1、关于产业园业务与海南区域业务在 2025 年一季度整体表现情况以及未来展望?

产业园在加大业务量之后,亏损收窄。

海南区域火龙果一季度价格较去年有所上涨,略有盈利。燕窝果一季度价格较为平稳,成本管控也较为有效,目前收支平衡。今年整体基调是加强成本管控,力争该模块业务 2025年度不亏损。

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2、2025 年田田圈业务减值风险情况如何,以及 2024 年度蓝莓业务出现减值的原因?

田田圈业务整体风险化解已完成大部分,公司目前已有专项团队通过起诉、经侦协助等多种方式,对这些不良资产进行追缴,整体减值风险仍可降低。

蓝莓业务减值主要是公司对少量长势不好的蓝莓木苗进行淘汰置换,属于正常业务处理。

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3、2025 年一季度现金流为何有较大幅度下降?

主要因为蓝莓业务收款结算方式较之前不同,去年公司直接收取客户预付款,改为银行监管账户收取预收款的模式,之后按发货情况再结转到公司账户。