谷歌2025年Q1业绩电话会高管解读财报lg...

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桑达尔·皮查伊

各位下午好。我们对本季度的强劲业绩感到满意。我们继续看到整个业务的健康增长和发展势头，包括人工智能赋能的新功能。搜索业务方面，我们的收入继续保持两位数增长。AI概览运行良好，每月用户超过15亿，我们对AI模式的早期积极反响感到兴奋。未来还有更多精彩等着我们。

在订阅方面，我们的付费订阅量超过 2.7 亿，其中 YouTube 和 Google One 是主要驱动力。随着我们解决方案的需求激增，云业务也迅速增长。在 Cloud Next 大会上，您见证了我们在基础设施、代理等领域在人工智能领域的领先地位。我们差异化的全栈式人工智能方法仍然是我们增长的核心。

本季度我们非常激动人心，推出了我们最智能的AI模型Gemini 2.5，该模型在性能上取得了突破，并被广泛认为是业内最佳模型。这为我们未来的创新奠定了非凡的基础，我们致力于将其带给世界各地的人们和客户。

展望 I/O 大会、Brandcast 和 Google Marketing Live，我迫不及待地想看到我们的团队展示他们一直在研发的创新成果。接下来，我们来谈谈本季度在人工智能方面的进展，这将继续带来巨大的增长机遇。我之前提到的人工智能堆栈的要素包括人工智能基础设施、世界一流的研究（包括模型和工具）以及我们的产品和平台。

从 AI 基础设施开始，我们对全球网络的长期投资为我们奠定了良好的基础。Google 的网络强大且富有弹性，由超过 200 万英里的光纤和 33 条海底电缆支撑。此外，我们还提供业界最广泛的 TPU 和 GPU，并持续投资于下一代功能。

Ironwood 是我们迄今为止功能最强大的第七代 TPU，也是首款专为大规模推理而设计的 TPU。它的计算能力比最新的高性能 TPU 提升了 10 倍以上，同时能效几乎提高了两倍。我们与 NVIDIA 的紧密合作关系始终是我们和客户的关键优势。

我们是首家提供 NVIDIA 突破性 B200 和 GB200 Blackwell GPU 的云服务提供商，并将提供其下一代 Vera Rubin GPU。其次，该基础架构支持我们世界一流的研究，包括我们行业领先的模型。我们上个月发布了 Gemini 2.5 Pro，获得了开发者和消费者的极高反馈。

2.5 Pro 在多项基准测试中均处于领先地位，并在聊天机器人领域首次亮相就遥遥领先，位居榜首。2.5 Pro 在推理、编码、科学和数学能力方面取得了巨大飞跃，为开发者和客户开辟了全新的可能性。自今年年初以来，AI Studio 和 Gemini API 的活跃用户增长了 200% 以上。

上周，我们推出了 Flash 2.5，它使开发者能够优化质量和成本。我们最新的图像和视频生成模型 Imagen 3 和 Veo 2 正在广泛推广，并正在为令人难以置信的创造力提供动力。谈到开放模型，我们上个月推出了 Gemma 3，以其尺寸提供了最先进的性能。

Gemma 模型的下载量已超过 1.4 亿次。最后，我们正在开发蕴藏巨大机遇的新领域 AI 模型。例如，我们全新的 Gemini 机器人模型。在健康领域，我们推出了多智能体 AI 研究系统 AI Co-Scientist，而 AlphaFold 目前已被超过 250 万名研究人员使用。

第三，转向产品和平台。我们旗下拥有 5 亿用户的 15 款产品现在都使用 Gemini 模型。Android 和 Pixel 就是两个例子，展示了我们如何将最好的人工智能交到人们手中，让人们只需使用相机、语音或截屏，就能轻松使用人工智能完成各种任务。

我们正在将移动设备上的 Google Assistant 升级到 Gemini，今年晚些时候，我们将升级平板电脑、汽车以及连接到手机的设备（例如耳机和手表）。Pixel 9a 获得了极高的评价，提供了 Google 最优秀的 AI 产品，例如 Gemini Live 和 AI 驱动的相机功能。

Gemini Live 摄像头和屏幕共享功能现已面向所有 Android 设备推出，包括 Pixel 和三星 S25。现在，我们来谈谈搜索、云、YouTube 和 Waymo 的重点亮点。首先是搜索。人工智能是赋能和拓展我们信息使命的最具革命性的技术之一。

在搜索方面，我们看到它能够解答的问题数量和类型都在不断增长。AI Overviews 已经见证了这一点，目前每月用户超过 15 亿。在我们在美国推出 AI Overviews 近一年后，随着人们逐渐意识到搜索对更多查询更加有用，我们持续看到其使用量持续增长。

因此，我们正全力投入，持续将这项功能推广到更多国家/地区，惠及更多用户，并处理更多查询。基于 AI 概览获得的积极反馈，我们于 3 月发布了 AI 模式，这是一项实验室实验。它扩展了 AI 概览的功能，使其具备更高级的推理、思考和多模态能力，从而帮助解决需要进一步探索和比较的问题。

平均而言，AI 模式查询的时长是传统搜索查询的两倍。早期用户对其设计、快速响应时间以及理解复杂细微问题的能力给予了积极的反馈。此外，我们还看到多模式查询的显著增长。

Circle to Search 目前已覆盖超过 2.5 亿台设备，本季度使用量增长近 40%，自 10 月以来，Lens 的月度视觉搜索量已增加 50 亿次。接下来是云端。在 Cloud Next 大会上，我们宣布了多项重大创新，超过 500 家公司分享了与我们合作所取得的业务成果。

我们为 AI 训练和推理提供领先的性价比和可靠性。这使我们能够为 AI 领导者（例如任何规模和情境 AI）以及 Verizon 等全球品牌提供最佳价值。对于高度敏感的数据和监管要求，Google 分布式云和我们的 Sovereign AI 使 Gemini 能够在本地或国家/地区使用。

我们的 Vertex AI 平台提供超过 200 个基础模型，帮助像 Lowe's 这样的客户集成 AI。我们提供行业领先的模型，包括 Gemini 2.5 Pro、2.5 Flash、Imagen 3、Veo 2、Chirp 和 Lyria，以及开源和第三方模型，例如 Llama 4 和 Anthropic。对于寻求 AI 代理新时代的公司来说，这是一个巨大的机遇，我们是领先的云解决方案提供商。

我们的代理开发套件 (Agent Development Kit) 是一个全新的开源框架，旨在简化构建复杂 AI 代理和多代理系统的流程。Agent Designer 是一款低代码工具，可用于构建 AI 代理，并在 100 多个企业应用程序和系统中自动执行任务。我们正在将 AI 代理交付给毕马威 (KPMG) 等大型跨国公司的员工。

借助 Google Agent Space，员工可以查找和整合组织内部的信息，与 AI 代理对话，并使用企业应用程序采取行动。它整合了企业搜索、对话式 AI 或聊天功能，并支持访问 Gemini 和第三方代理。

我们还提供涵盖客户互动、编码、创意等领域的预打包代理，帮助打造对话式客户体验，加速软件开发并改进决策。当然还有 Google Workspace，它每月提供超过 20 亿次 AI 辅助，包括汇总 Gmail 和优化文档。

最后，我们的网络安全产品正在帮助企业检测、调查和应对网络安全威胁。我们的专业知识与集成的Gemini AI技术相结合，能够检测恶意软件、确定威胁优先级并加快调查工作流程。本季度，我们很高兴宣布有意收购Wiz，这是一家领先的云安全平台，可保护所有主流云和代码环境。

携手合作，我们将帮助各种类型和规模的组织更轻松、更快速地在所有主流云平台上实现端到端的自我保护。我们认为这将有助于推动更多多云计算的发展，这正是客户所期望的。接下来是 YouTube。昨天标志着一个历史性的里程碑。

今年是 YouTube 第一个视频上传 20 周年。从那段 19 秒的短视频开始，这个平台已发展成为一种全球现象，从根本上改变了数十亿人创作、分享和体验内容的方式。

随着业务的增长，订阅已成为我们业务的重要组成部分。我们不断丰富订阅选项，最近将 Premium Lite 试点扩展到美国，为用户提供了一种全新的方式来畅享 YouTube 上的大部分视频，且不受广告干扰。

在美国，电视是观看 YouTube 的主要设备。尼尔森的数据显示，YouTube 在过去两年中一直是美国流媒体观看时长排名第一的平台。目前，YouTube 每月拥有超过 10 亿活跃播客用户。

YouTube Music 和 Premium 在全球范围内拥有超过 1.25 亿订阅用户（包括试用用户）。此外，Waymo 目前每周安全地服务超过 25 万次付费乘客出行，比一年前增长了 5 倍。

上个季度，Waymo 在硅谷开放了付费服务。通过与 Uber 的合作，我们在奥斯汀拓展了业务，并正在为今年夏天晚些时候在亚特兰大的公开发布做准备。我们最近宣布，华盛顿特区将成为未来的网约车城市，并将于 2026 年与迈阿密一起上线。Waymo 将继续推进两项对乘客至关重要的功能：机场通行和高速公路驾驶。

感谢所有员工本季度的辛勤付出。今年开局良好，第二季度必将更加精彩。

菲利普，现在轮到你了。

菲利普·辛德勒

谢谢，Sundar，大家好。我将快速介绍一下本季度的业绩，然后接下来的发言将围绕我们在搜索、广告、YouTube 和合作伙伴关系方面取得的进展展开。本季度，谷歌服务收入为 770 亿美元，同比增长 10%，这得益于搜索和 YouTube 的强劲增长，但网络收入的同比下降部分抵消了这一增长。

更精彩的是，搜索及其他收入增长10%，其中金融服务领域领跑，这主要得益于保险业的强劲增长，其次是零售业。YouTube在其他垂直领域也取得了类似的表现。其广告收入增长10%，主要得益于直接反应广告，其次是品牌广告。

首先从搜索业务开始，我们的收入在该领域实现了强劲增长。全球每天有超过 20 亿人使用搜索来查找信息、比较产品或购物。谷歌每年的搜索量超过 5 万亿次。我们一直在努力帮助更多人提出全新的问题，为企业创造更多与消费者建立联系的机会。正如我们之前提到的，随着 AI 概览的推出，商业查询量有所增加。

第一季度是我们迄今为止 AI 概览功能规模最大的一次扩展，无论是面向新用户的推出，还是解答更多问题。该功能现已支持超过 15 种语言，覆盖 140 个国家/地区。就 AI 概览的整体表现而言，我们继续保持大致相同的盈利速度，这为我们进一步创新奠定了坚实的基础。

谈谈视觉查询。在上次财报电话会议上，我提到了 Lens 的成功，购物者可以使用相机或图片以前所未有的方式快速查找信息。第一季度，在 Lens 上购物的人数增长了 10% 以上，而且大多数 Lens 查询都是增量式的。

Sundar 提到，随着多模态搜索持续推动搜索查询，我们也看到了 Circle to Search 业务的显著增长。接下来是广告业务。越来越多的企业，无论大小，都在采用由人工智能驱动的广告活动。我们广告业务中人工智能的部署正在为我们的客户和业务带来丰厚的回报。

2024 年，我们推出了多项利用 LLM 提升广告主价值的功能，并见证了这些努力的成果。这些功能的结合使我们能够将广告与更相关的搜索查询进行匹配，从而帮助广告主在之前我们不会展示广告的搜索中触达客户。

我们以客户为中心，持续解决广告主的痛点，并探索帮助他们创作、分发和衡量更高效广告的机会，将人工智能融入营销流程的每个环节。在受众洞察方面，我们发布了全新的素材受众推荐，帮助企业找到最能引起其主要受众共鸣的主题。

在 Creators 上，广告主现在可以生成更丰富多样的生活方式图片，并根据其业务进行定制，从而更好地吸引客户，并将其应用于 PMax、Demand Gen、Display 和 App 广告系列。此外，在 PMax 中，广告主可以自动从落地页获取图片并进行裁剪，从而丰富素材的多样性。

在媒体购买方面，广告主持续见证着人工智能驱动的广告活动如何帮助他们找到新客户。在 Demand Gen 中，广告主可以更精准地管理全球 YouTube、Gmail、Discover 和 Google 展示广告网络的广告投放，并了解哪些资产在渠道层面效果最佳。

得益于 2024 年推出的数十项 AI 部件改进，使用 Demand Gen 的企业现在在购买和潜在客户等目标上，每美元支出的转化率平均同比增长 26%。而当 Demand Gen 与产品 Feed 结合使用时，平均而言，每美元支出的转化率同比增长了一倍以上。

例如，法国皇家宠物食品公司 (Royal Canin) 结合了 Demand Gen 和 PMax 营销活动，为其猫粮和狗粮产品寻找更多客户。整合后，转化率提高了 2.7 倍，每次购买成本降低了 70%，每位用户的价值也提升了 8%。

说到 YouTube，我们看到广告和订阅收入强劲增长。本周，我们将庆祝 YouTube 成立 20 周年。我们为 YouTube 作为流媒体平台的领导地位感到自豪，人们可以在这里观看他们喜爱的一切，从体育赛事直播、创作者制作的内容到短片和播客。

创作者是推动观看量增长的关键，他们平均每天在 YouTube 上上传 2000 万个视频。我们最优秀的创作者在 YouTube 上围绕大型文化活动营造出高水平的粉丝群体和观众互动，这是其他任何平台都无法比拟的。

在疯狂三月期间，品牌不仅与比赛片段和精彩集锦互动，还与推动篮球文化的创作者合作，例如杰瑟和 The Ringer 的 J. Kyle Mann。第一季度，我们基于预订的广告业务同比增长了一倍以上。

品牌和创作者持续利用合作与伙伴关系带来的机遇。丰田与拥有超过4200万粉丝的“魔幻短视频之王”扎克·金合作，接管了他的频道。与对照组相比，此次“创作者接管”及其附带的创作者广告使丰田的品牌知名度提升了25%。与丰田品牌广告相比，提升了9%。

短视频方面，第一季度的活跃观看量增长了 20% 以上。我们对全球短视频相对于流媒体观看的变现能力持续增长感到欣慰，尤其对美国的趋势感到鼓舞。

与往常一样，我想总结一下我们在合作伙伴关系方面看到的强劲势头，我们的客户越来越认可谷歌提供的服务的实力和广度。例如，Roblox 正在与 Google Ad Manager 合作，为游戏玩家带来沉浸式广告。

Z 世代玩家是 Roblox 最大的用户群体，得益于我们的合作，广告商将能够通过无缝融入游戏体验的广告触达这一受众群体。我们还推出了 YouTube Shorts 特效，帮助用户发布标志性的 Roblox 头像，并激励粉丝大规模创作内容。

最后，我要感谢世界各地的谷歌员工为我们的成功所做的贡献和承诺，并感谢我们的客户和合作伙伴对我们持续的信任。

阿纳特，交给你了。

阿纳特·阿什肯纳齐

谢谢菲利普。除非另有说明，否则我的评论将主要关注第一季度的同比数据。我将首先介绍 Alphabet 的业绩，然后再介绍各部门的业绩。最后，我将对第二季度和 2025 年的前景进行一些评论。

我们在第一季度再次表现强劲，合并营收达902亿美元，增长12%，按固定汇率计算增长14%。本季度，搜索和YouTube广告、订阅平台和设备以及谷歌云的收入均实现了两位数增长，反映出整个业务的强劲增长势头。

总营收成本为364亿美元，增长8%。总营收成本为137亿美元，增长6%。我们持续看到收入结构的变化，谷歌搜索保持两位数增长，而总营收成本率更高的网络收入则出现下降。

其他收入成本为 226 亿美元，增长 9%，增长主要源于 YouTube 的内容获取成本，其次是其他技术基础设施运营成本的折旧。

总运营支出增长9%，达到233亿美元。研发投入增长14%，主要由于薪酬和折旧支出的增加。销售和市场营销支出下降4%，主要反映了薪酬支出的下降。

受法律及其他事务费用的影响，一般及行政费用增长17%。本季度营业收入增长20%，达到310亿美元，营业利润率增至33.9%，利润率增长2.3个百分点。

营业利润率受益于健康的收入增长、适度的薪酬增长以及向较低 TAC 广告收入的有利组合转变，但折旧费用同比增长略高于 10 亿美元，部分抵消了这一增长。

其他收入和支出为 112 亿美元，主要由于我们对一家私人公司的投资相关的非流通股权证券的未实现收益，我们在 10-K 报告中将其作为后续事件注明。

净利润增长46%，达到345亿美元，每股收益增长49%，达到2.81美元。第一季度，我们的自由现金流为190亿美元，过去12个月的自由现金流为749亿美元。本季度末，我们的现金和有价证券总额达950亿美元。

回顾各部门业绩。谷歌服务收入增长10%，达到773亿美元，这反映出谷歌搜索和YouTube广告订阅业务的强劲表现。谷歌搜索及其他广告收入增长10%，达到507亿美元。搜索业务的强劲表现再次广泛惠及各个垂直领域，其中金融服务领域表现最为突出，这主要得益于保险业的强劲表现，其次是零售业。

YouTube广告收入增长10%，达到89亿美元，主要得益于直接反应广告，其次是品牌广告。网络广告收入73亿美元，下降2%。订阅平台和设备收入增长19%，达到104亿美元，主要反映了订阅收入的增长。

这一增长主要得益于 YouTube 订阅服务，其次是 Google One，其中订阅用户数量的增长是收入增长的最大驱动力。谷歌服务运营收入增长 17%，达到 327 亿美元，运营利润率从 39.6% 上升至 42.3%。

谷歌云部门本季度继续保持强劲增长势头。第一季度收入增长28%，达到123亿美元，这反映出GCP核心产品和AI产品的增长速度远高于云计算整体收入的增长率。

Google Workspace 的增长主要得益于每席位平均收入的增长。Google Cloud 运营收入增至 22 亿美元，运营利润率从 9.4% 增至 17.8%。

随着我们扩大船队规模，我们将继续致力于提高生产力、效率和利用率，以抵消费用的增长，特别是折旧费用的增加。

至于其他投资，第一季度收入为 4.5 亿美元，运营亏损为 12 亿美元。收入同比下降和运营亏损增加主要反映了我们在 2024 年第一季度收到的一项其他投资的里程碑付款。

关于资本支出，我们第一季度报告的资本支出为 172 亿美元，主要反映了我们对技术基础设施的投资，其中最大的部分是服务器投资，其次是数据中心投资，以支持我们在 Google 服务、Google Cloud 和 Google DeepMind 方面的业务增长。

第一季度，我们以151亿美元的股票回购和24亿美元的股息支付的形式，为股东带来了价值回报。正如我们今天宣布的那样，董事会宣布季度股息增加5%，并批准并使用了700亿美元的股票回购授权。

谈到我们的展望。我想就一些将影响我们第二季度及2025年剩余时间业绩的因素发表一些评论。首先，在收入方面，我将重点介绍我们上个季度提到的几个将对第二季度和2025年收入产生影响的因素。

首先，在谷歌服务中，2025 年的广告收入将受到我们在 2024 年全年金融服务垂直领域所经历的强劲增长的影响。其次，在云计算领域，我们处于紧张的供需环境中，鉴于收入与新容量的部署时间相关，我们可能会看到云收入增长率随每个季度的容量部署而变化。

我们预计到2025年底，产能部署将相对较高。谈到投资，首先是我们对2025年全年资本支出的预期。我们预计今年的资本支出仍将达到约750亿美元。由于交付时间和建设进度的变化，预期的资本支出水平可能会逐季度波动。

在费用方面，首先，正如我在上次财报电话会议上提到的，过去几年我们资本支出的大幅增加将继续给损益表带来压力，主要表现为折旧增加。第一季度，由于投入使用的技术基础设施资产增加，我们的折旧同比增长了31%。

鉴于过去几年资本支出的增加，我们预计 2025 年折旧增长率将会加快。其次，正如我们之前所说，我们预计 2025 年关键投资领域的员工数量将有所增长。

正如我们之前所披露的，由于从 2023 年开始我们的年度员工股票薪酬奖励时间发生变化，我们第一季度的股票薪酬支出与今年剩余几个季度相比相对较低。

总而言之，正如Sundar和Philip所说，我们对整个组织取得的进展感到满意，包括本季度的业绩以及未来的机遇。我们公司的成功源于我们在深度计算机科学领域推动进步的经验，这使我们能够为全球用户、企业和合作伙伴创造创新的产品和服务。

我们在孵化这些产品并将其打造成为 Alphabet 新的盈利业务方面拥有卓越的业绩。正如我们上个季度宣布的那样，YouTube 和云计算业务在 2024 年结束时的年总营收将达到 1100 亿美元。

正如您之前从 Sundar 那里听到的，Waymo 正在继续进步，在其令人印象深刻的技术成就的基础上迅速扩大规模并开发可持续的商业模式。

(这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)