数字政通上市十五周年：从智慧城市先锋到盈利困局，市值增长却暗藏隐忧lg...

数字政通于2010年4月27日在深交所创业板上市，至今迎来十五周年。公司专注于智慧城市应用软件领域，凭借在城市管理、政务服务数字化方面的技术积累，曾在业内获得一定市场地位。但随着市场环境变化及公司内部经营问题浮现，数字政通的成长之路也遭遇了前所未有的挑战。

数字政通的主营业务集中在智慧城市应用软件的开发与销售，核心产品覆盖城市综合管理、城市安全治理、政务数据中台等领域，服务对象主要是各级政府机关和事业单位。近年来，公司加大了对人工智能、大数据、物联网等新兴技术的投入，试图在智慧治理赛道上保持竞争力。然而，受制于客户资金紧张、项目验收周期拉长等行业普遍问题，加之自身应收账款居高不下，数字政通的业绩稳定性逐渐减弱。

近五年来，数字政通的财务表现起伏剧烈。2021年和2022年公司实现营业收入14.81亿元和15.26亿元，同比增长4.71%和3.04%，归母净利润分别为2.07亿元和2.55亿元，维持稳步增长。到了2023年，营业收入下降至12.13亿元，同比下滑20.48%，归母净利润也锐减至1.34亿元，同比下降47.22%。2024年情况进一步恶化，营业收入仅7.13亿元，同比暴跌41.20%，归母净利润则由盈转亏，亏损达3.96亿元，同比下降394.45%。尤其在2024年，公司遭遇了大额商誉减值和应收账款信用减值损失，导致全年业绩大幅亏损。从趋势来看，数字政通在2022年达到业绩高点后，已连续两年下滑，且下滑幅度不断扩大，显示出其经营基础正在显著动摇。

市值方面，数字政通上市首日市值为38.08亿元，经历多年发展后，目前最新市值为99.32亿元，增长幅度达160%。表面上看，市值实现了翻倍增长，但结合公司最新财务状况来看，这一增长显得颇为“虚高”。一方面，公司已连续出现大幅亏损，基本每股收益和净资产收益率大幅转负；另一方面，高企的市销率和负的市盈率指标，反映出市场对其盈利能力的严重质疑。尤其值得注意的是，管理层频繁减持、高管股权激励失败、实控人拟转让股份等动作，进一步加剧了外界对公司未来持续经营能力的担忧。当前的市值增长更多反映的是资本市场历史累积效应，而非公司基本面改善的结果。未来，数字政通若不能有效控制商誉和应收账款风险，改善现金流状况，市值下行压力将难以避免。