西南证券：给予长虹美菱买入评级lg...

西南证券股份有限公司龚梦泓近期对长虹美菱进行研究并发布了研究报告《营收维持高增，盈利能力持续修复》，给予长虹美菱买入评级。

　　长虹美菱(000521)　　投资要点　　事件：公司发布2025年一季度报告，2025年Q1公司实现营收73.6亿元，同比增长23.8%；实现归母净利润1.8亿元，同比增长16.9%；实现扣非净利润1.7亿元，同比减少6.2%。非经常性损益主要由-235.5万元的外汇合约公允价值变动及1028.4万元的政府补助组成。　　空调保持较快增速。根据奥维云网（AVC）产销数据显示，2025Q1空调销售5478.4万台，同比增长11.9%。其中内销2438.2万台，同比增长2.8%；出口3040.2万台，同比增长20.6%，出口表现优于内销。我们预计公司空调产品营收保持较快增速，为营收增长主要动力来源。　　毛利率同比有所下降，利润端受减值影响。公司2025年Q1毛利率同比减少1.6pp至11.8%，但相较于2024Q2、2024Q3而言有所修复，我们认为公司自2024Q2的修复态势持续，此外毛利率较低的海外业务增速高于国内业务，也对毛利率形成结构性压力。费用率方面，2025年Q1公司销售/管理/财务/研发费用率为5.4%/1.3%/-0.1%/2.1%，分别同比-1.6pp/+0.1pp/+0.6pp/-0.2pp；净利率来看，2025年Q1公司净利率同比减少0.1pp至2.5%。此外，公司发布计提减值准备公告，其中2025Q1资产处置、存货及信用减值共影响利润-7545万元（2024Q1为-858万元），此外2025Q1公司公允价值变动影响利润+4753万元（2024Q1为-3621万元），主要系本期公司不可撤销订单及外汇合约公允价值变动所致。　　流动性充裕。货币资金+交易性金融资产达99.5亿元，报告期末，公司拥有货币资金83亿元和交易性金融资产16.5亿元，流动性充裕。　　盈利预测与投资建议。公司内销受益于国补政策，作为小米空调一供与客户共同成长扩大规模;海外方面，公司主要客户均匀分布在亚非拉及欧洲等新兴市场，市场及客户均处于快速成长阶段，且公司对美敞口极小，因此预计公司2025-2027年EPS分别为0.78元、0.91元、1.05元，维持“买入”评级。　　风险提示：原材料价格反弹、海外需求不及预期、汇率波动等风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券赵哲研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为60.81%，其预测2025年度归属净利润为盈利9.83亿，根据现价换算的预测PE为8.12。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级5家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为11.74。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。