淳厚基金调研中际联合，旗下淳厚信泽A(007811)成立以来基金收益率为88.51%lg...

根据披露的机构调研信息2025年4月21日，淳厚基金对上市公司中际联合进行了调研。

附调研内容：一、介绍公司经营情况    2024年，公司实现营业收入12.99亿元，较去年同期增长17.58%；实现归属于上市公司股东的净利润3.15亿元，较去年同期增长52.20%；归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润2.70亿元，较去年同期增长53.10%。    2024年末，公司总资产33.20亿元，较上年期末增长17.69%，归属于上市公司股东净资产25.88亿元，较上年期末增长12.17%。    主营业务收入结构及利润实现情况如下    1、区域收入构成情况：    2024年，公司内销收入实现6.44亿元，同比增长16.31%；外销收入实现6.46亿元，同比增长19.10%，外销占比50.09%，较去年同期提高了0.59个百分点。随着海外市场开拓力度的不断加大，外销收入规模呈现不断增长的趋势。    2、分产品收入构成情况：    2024年，公司收入主要来源于高空安全升降设备与高空安全防护设备，其中，高空安全升降设备仍为公司收入贡献度最高的产品，当年实现收入8.89亿元，占公司主营业务收入比例为68.9%；高空安全防护设备，当年实现收入3.55亿元，占公司主营业务收入比例27.5%，高空安全升降设备与高空安全防护设备收入的增长，带动公司整体营业收入的增长。    3、分行业收入构成情况：    2024年，公司主营收入主要聚焦于风电行业，同时在其他行业也实现增长。其中风电行业收入实现12.54亿元，较去年同期增长15.84%，占公司主营业务收入的比例为97.3%；公司产品在光伏、水电、工业及建筑等其他行业得到应用，其他行业收入呈逐年增长的趋势，2024年其他行业实现收入3,532万元，同比增长172%，公司积极研发新产品及对现有产品进行技术升级，开拓非风电领域市场。    4、净利润实现情况：    2024年，公司实现归属于上市公司股东的净利润3.15亿元，较去年同期增长52.20%。公司综合毛利率45.49%，较去年同期增加了0.58个百分点。2024年度，公司净利率较去年同期增加5.51个百分点，2024年度公司通过持续的技术改进和降本控费工作的开展，毛利率与净利率水平得到持续改善，使得净利率保持稳定的增长。    资金及资产情况    2024年，公司经营活动产生的现金流量净额2.80亿元，同比增长184.84%。主要是随着订单额增加，销售商品提供劳务收到的现金同比增加；加之，费用精细化管理，支付的其他经营活动现金同比有所减少，致使经营活动产生的现金流量净额实现大幅增长。    二、问答环节    1、介绍下2024年第4季度，公司毛利率及净利率下降的原因。    答：2024年第4季度，公司毛利率下降主要是因为年度会计政策变更调整成本数据，以及受区域及产品收入结构有所变化的影响；净利率下降主要原因是4季度费用发生额较前期有所增加。    2、公司在年报相关公告中有一个提请股东大会授权董事会以简易程序向特定对象发行股票的公告，请问具体是什么情况。    答：公司关于提请股东大会授权董事会办理以简易程序向特定对象发行股票的事项，旨在提请股东大会授权董事会根据公司实际情况开展相关工作，该授权期限为2024年年度股东大会审议通过之日起至2025年年度股东大会召开之日止；后续如有相关进展，公司将及时履行信息披露义务。    3、2025年4月，美国对中国出口产品征收了高额关税，请问对公司的影响及公司的应对措施。    答：公司一直以来非常注重国际贸易风险，对于关税问题，公司在海外业务拓展之初已经考虑了相关应对措施，从目前来看，短期内不会对公司经营及业绩造成大的影响。    1）公司一贯注重知识产权，相关产品在海外地区国际知识产权布局较早，因此公司免爬器产品在美国风力发电行业的市场占有率接近100%，具备较强的竞争力;此外，免爬器产品能够大幅度降低人员作业时的安全风险，降低用工成本、提升作业效率，为客户创造更多的价值。在美国大幅提高关税，企业成本不断增加的情况下，我们认为客户对此类设备的需求可能会进一步增加。    2）为应对贸易风险，公司已经提前在海外做了较为充足的库存，短期来看关税的增加不会对公司产生大的影响，同时公司也在积极与客户进行沟通，加强客户价格协商机制，根据情况适时调整销售价格及策略，维护企业利益，保障企业稳健经营。在国际贸易形势复杂的情况下，公司会不断进行技术创新、提升产品竞争力、开拓新业务新市场，为股东创造价值。    4、请问2024年度公司内销收入增长的原因。    答：2024年度公司内销收入增长主要受风机大型化的影响，风机大型化会使得每GW对应的风机数量减少，但同时大型化后风机高度也会更高，因此升降机、大载荷升降机、齿轮齿条升降机等单价较高的产品渗透率逐步提升。此外，公司会根据客户需求不断开发新产品，开拓新市场，从而促进公司收入的持续提升。    5、公司在非风电行业收入也有一定的增长，请问主要是哪些产品。    答：公司在非风电行业目前主要产品有：1）工业及建筑升降设备，例如应用到烟囱里的工业升降机，应用到建筑、水电、电力塔架等行业的爬塔机，应用到光伏及建筑行业的物料输送机等；2）安全防护用品，例如智能安全帽、全身式安全带、速差器、防坠落系统等；3）应急救援产品，例如民用高空逃生下降器以及与之配套的灭火毯、防火服、防毒面罩等配套产品。

淳厚信泽A（基金代码：007811）是淳厚基金旗下的一只混合型基金，成立于2019年8月21日。现任基金经理由薛莉丽和廖辰轩共同担任，其中薛莉丽自2019年8月21日起任职，总管理规模达21.17亿元。该基金在注重风险和流动性管理的前提下，力争获取超越业绩比较基准的投资收益。截至2025年4月22日，淳厚信泽A近一年回报达14.70%，跑赢基金比较基准增长率（10.58%）和中证混合型基金指数回报（6.91%），超过同期混合型基金收益均值。拉长时间看，截至2025年4月22日，基金在长期收益方面表现优秀，成立以来收益排名同类混合型基金前10%。详细来看，成立以来基金收益率为88.51%，优于业绩基准（7.37%）。从风控能力来看，截至2025年4月22日，近三年基金最大回撤为23.08%，最大回撤优于同类混合型基金平均水平；基金最大回撤修复天数为238天，排名同类混合型基金前15%。从基金规模来看，截至2025年3月31日，该基金的规模已达到2.08亿元。基金份额方面，最新公告显示截至2025年3月31日基金份额为1.06亿份。从持有人结构来看，根据2024年年度报告数据，该基金的机构持有人比例达23.15%。从基金持仓来看，2025年一季报数据显示，当前共有1只基金持有人，持有规模达927.20万元，当期持有占比达4.45%。再看2024年年报数据，共计2只基金持有人，持有规模达804.61万元，当期持有占比达3.66%。

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