遇见小面"掏空式"分红，食品安全踩雷，公关总监被裁，宋奇的“中式面馆第一股”之路有多险？lg...

4 月 15 日，广州遇见小面餐饮股份有限公司向港交所主板递交上市申请，试图夺得 “中式面馆第一股” 头衔。然而，这家曾被资本热捧的网红面馆，正陷入多重争议漩涡 ——前脚大额分红 “掏空” 现金流，后脚食安问题频发触怒消费者，更在递交招股书仅 3 天后爆发 “公关总监裁员风波”，其上市之路的真实情景，远比招股书中的财务数据更值得玩味。

起家：把重庆小面搬到广州，走上快速扩张之路

2014年，宋奇、苏旭翔、罗燕灵在广州创立遇见小面。这是第一家遇见小面是以重庆小面为主打的川渝风味连锁面馆品牌。除主打重庆小面之外，现时已拓展出川渝特色小吃、烧烤、现炒浇头面等产品线。遇见小面的门店集中在一线或新一线城市，以一线商圈、交通枢纽点为主。创始人宋奇凭借在麦当劳和百胜餐饮积累的经验，对重庆小面进行标准化改良，将面的辣度、软硬度等烹饪标准统一，并针对广东地区口味偏好进行本土化调整，这一创新模式吸引了众多资本关注。

在过去十年间，遇见小面成功完成8轮融资，天图资本、九毛九集团、碧桂园创投等知名机构纷纷入局。

尽管早期遇见小面开店步伐较为稳健，2021年才达到100家门店，但近年来扩张速度明显加快。2023年年末门店数达到252家，下半年新增超50家门店，还首次进军山东、安徽、海南市场。2024年更是激进，新开门店达120家，净增超百家，涵盖天津首店和香港首店。

招股书显示，截至2025年4月5日，遇见小面的餐厅网络包括中国内地22个城市的374家餐厅及香港特别行政区的6家餐厅。目前公司有64家新餐厅在积极筹备中。就在近日，遇见小面的第400家门店日前在香港西九龙高铁站内开业。

财务：营收快速增长，但债务风险“水涨船高”

从财务数据来看，遇见小面在营收和利润方面表现出一定的向好趋势。2022-2024年，其营收分别为4.18亿、8.01亿和11.54亿，年复合增长率达66.2%；同期年内利润从2022年亏损3597.3万，转变为2023年盈利4591.4万，2024年盈利6070万。

然而，在看似亮眼的营收增长背后，也存在隐忧。为吸引顾客、增加销售额，遇见小面主动降低菜品价格，2022-2024年订单平均消费额分别为36.1元、34.0元、32.0元，呈逐步下降态势。

同时，在扩张过程中，资金需求增大，但是随之而来的是债务压力大增。数据显示，截至2024年末，遇见小面流动资产总值为2.48亿元，而流动负债总额却高达4.90亿元，流动负债净额为2.42亿元，现金储备仅4219万元，流动比率0.5远低于健康值1.5。而且从2022年至2024年，遇见小面流动负债净额分别为1.49亿元、1.87亿元和2.42亿元，呈现出逐年上升的趋势，显示出债务压力和资金紧张的情况在不断加剧。

现金流紧张，债务高企，为何还要“掏空式”分红？

值得注意的是，在盈利后，遇见小面迅速向股东派发股息，2023年派息1950万元，2025年3月继续派息1470万元，累计派息超3400万元，相当于2024年净利润总和的56%。

招股书披露，2024年末，遇见小面短期借款为5000万元，现金为4219万元。现金流量表显示，2022年和2023年，遇见小面分别从银行借款3539万元和2512万元。虽然银行借款利息不多，但租赁支付的利息不少。2022-2024年，遇见小面的财务成本占到了利润的45%以上。

2022年底至2024年底，遇见小面的资产负债率分别为95.77%、93.62%、89.86%，仍然处于行业高位。

因此，有业内人士指出，在现金流紧绷、负债率高企的背景下，遇见小面的“掏空式分红”，究竟是在回报股东，还是为Pre-IPO投资者套现铺路？

食品安全之殇：多次被处罚，频频被投诉

随着门店数量的快速增长，遇见小面在食品安全管理方面暴露出一些问题。2024年6月，海淀区市场监督管理局通报遇见小面存在“两个责任”落实不到位问题；同年11月，北京市东城区市场监督管理局指出遇见小面东城东直门分公司未保持食品经营场所环境整洁。

黑猫投诉平台数据显示，截至4月24日，遇见小面累计投诉达189条，其中多条与食品安全相关，涉及吃出棉线、毛发，以及食用后呕吐进急诊等情况。

从以往案例来看，连锁餐饮品牌如果持续爆发食品安全问题，不仅影响消费者信任，也给品牌声誉带来负面影响，并且对其上市进程可能产生潜在威胁。

公关总监被裁风波：暴露内部治理不足

值得注意的上，在遇见小面提交上市申请仅3天后，其公关总监在朋友圈发文称自己被裁员。该总监称当时因孩子生病不在公司，却收到公司裁员通知，且通知寄到家庭住址，直接告知家人，这一做法引发其强烈不满，在朋友圈发出“三连问”，质疑公司对员工基本人格的尊重。

该总监自1月入职，收到通知时仍处于试用期，虽公司表示会正常结算工资并按法定标准给予离职赔偿，但此事件在业内引起轩然大波，正值上市关键期，这无疑给遇见小面的形象蒙上一层阴影。

展望未来：挑战仍在

遇见小面在招股书中明确此次募资用途，包括拓展餐厅网络、升级技术及数字系统、品牌建设、战略投资收购等。未来，其计划将开店重点转向加盟店，同时布局下沉低线市场和海外市场。

然而，加盟店的迅速增加对企业的食品安全管控和管理能力提出更高要求。以香港市场为例，遇见小面虽有开设100家门店的长远目标，但香港市场竞争激烈，港式茶餐厅、中式粉面馆市场趋于饱和，且香港房租和人力成本高昂，尽管香港门店客单价高于内地，但盈利能力仍存疑。加之目前香港零售业连续下滑，消费模式有所转变，遇见小面在香港市场的发展面临诸多挑战。再加上其财务报表中表现出的诸多不足，以其现在的资金状况和业绩水平能否顺利上市，仍然是未知数。