华安证券：给予均胜电子买入评级lg...

华安证券股份有限公司宋伟健,陈晓近期对均胜电子进行研究并发布了研究报告《Q3业绩改善，订单充裕》，本报告对均胜电子给出买入评级，当前股价为16.32元。

　　均胜电子(600699)
　　主要观点：
　　事件：
　　公司公布 2022 年三季报，2022 前三季度实现营收 357 亿元，同比增长 4.8%；实现归母净利润 1.3 亿元。2022Q3 实现营收 128 亿元，同比增长 23%；实现归母净利润 2.4 亿元，同比实现扭亏。
　　盈利能力改善，单季度经营情况向好
　　分业务板块来看，公司汽车电子业务单季度实现营收 41 亿元，同比增长约 30%；汽车安全业务实现营收 87 亿元，同比增长约 19%。2022年前三季度公司毛利率为 12%，其中 2022Q3 毛利率为 13.9%，同比提升 1 个百分点，环比提升 2.9 个百分点，汽车电子业务毛利率为21.3%，盈利能力稳中有升，汽车安全业务毛利率逐步改善，提升至10.5%，并实现扭亏为盈。报告期内公司加强费用管控，销售费用率和管理费用率分别同比下滑 0.8 个百分点和 3.5 个百分点。公司重组进程接近尾声，报告期内重组费用环比大幅下降。
　　在手订单充裕，智能化加速发展
　　公司新业务订单获取保持强劲，目前已累计新获订单超 700 亿元，其中新能源汽车领域新订单占新获总订单比例已超 50%。公司汽车安全业务逐步完成业务重组，在生产、采购、管理等多维度提升效率，后续有望得到盈利能力的逐步恢复。在智能座舱领域，公司座舱域控制器产品成熟并在国内市场加速开拓，同时公司与华为强强联合，进一步打开空间。智能驾驶领域，公司打造智能汽车技术研究院，与英伟达、安霸等多家芯片厂商展开合作，后续将以智能驾驶域控制产品逐步打开市场。
　　投资建议
　　预计 2022-2024 年公司 EPS 分别为 0.41 元、0.84 元和 1.48 元。维持买入评级。
　　风险提示
　　全球汽车销量不及预期；整合效果不及预期；智能化开拓不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司任丹霖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为72.11%，其预测2022年度归属净利润为盈利10.84亿，根据现价换算的预测PE为20.15。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级10家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为24.99。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，均胜电子（600699）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标2星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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